周观REITs2024年7月第4周：发改委推动REITs常态化发行

国家发改委推动基础设施REITs常态化发行 7月26日讯,国家发展改革委日前印发《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，对推进基础设施REITs常态化发行工作作出部署。 中信建投明阳智能新能源REIT上市 7月23日，全国首单陆上风电公募REITs——中信建投明阳智能新能源REIT在上交所上市交易。 市场表现方面，本周REITs市场上行，中信建投明阳智能新能源REIT（10.50%）领涨。 大类资产方面，中证REITs指数下跌0.19%，REITs总指数上涨0.40%，产权REITs指数上涨0.66%，经营权REITs指数上涨0.07%。大类资产角度，REITs总指数跑赢沪深300指数4.06个百分点，跑输中证全债指数0.00个百分点，跑赢南华商品指数2.76个百分点。 流动性方面，本周REITs总体成交活跃度下降，园区基础设施REITS成交额最大。 成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为3.73亿元，环比上周下降4.9%，产权和经营权成交额(MA5)分别为1.98和1.76亿元，环比上周分别变化了-8.1%和-4.4%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施、消费基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为1、0.8、0.27、0.43、0.2、0.89、0.14亿元，环比上周分别变化了2.9%、8.0%、-32.0%、-6.0%、-22.0%、-4.6%、-15.4%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是园区基础设施，占比26.9%。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。 1.行业动态 7月23日，全国首单陆上风电公募REITs——中信建投明阳智能新能源REIT在上交所上市交易。 7月26日讯，国家发展改革委日前印发《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，对推进基础设施REITs常态化发行工作作出部署。 表1：近期REITs行业动态梳理 2.一级市场 截至2024年7月26日，上市REITs发行规模达1235亿元，共发行40只。 图1：一级市场REITs持续扩容 图2：REITs上市首日涨跌幅&市值 3.市场表现 市场表现方面，本周REITs市场上行，中信建投明阳智能新能源REIT（10.50%）领涨。 本周（2024.7.22-2024.7.26），中证REITs指数下跌0.19%，REITs总指数上涨0.40%，产权REITs指数上涨0.66%，经营权REITs指数上涨0.07%。大类资产角度，REITs总指数跑赢沪深300指数4.06个百分点，跑输中证全债指数0.00个百分点，跑赢南华商品指数2.76个百分点。 图3：各大类资产本周表现对比 图4：REITs指数趋势 图5：中证REITs指数对比沪深300 图6：中证REITs指数对比中证全债 图7：中证REITs指数对比南华商品指数 图8：各大类资产历史表现对比 本周（2024.7.22-2024. 7.26），中信建投明阳智能新能源REIT、红土深圳安居REIT、中金厦门安居REIT领涨，涨跌幅分别为10.50%、3.99%、3.26%。中金安徽交控REIT、华夏合肥高新产园REIT、嘉实物美消费REIT领跌，涨跌幅分别为-2.91%、-2.01%、-1.29%。 图9：REITs细分类别本周表现对比 图10：园区基础设施REITs相对发行价涨跌幅 图11：能源基础设施REITs相对发行价涨跌幅 图12：仓储物流REITs相对发行价涨跌幅 图13：保障性租赁住房REITs相对发行价涨跌幅 图14：生态环保REITs相对发行价涨跌幅 图15：交通基础设施REITs相对发行价涨跌幅 图16：消费基础设施REITs相对发行价涨跌幅 图17：REIT细分类别历史表现对比 4.相关性 REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.2、0. 04和0.04；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.2、0.02和0.05；经营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0. 2、0.04和0.06。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为中证国债，相关系数为0. 519。 REITs内部相关性方面，近250日中，仓储物流REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.82。近20日中，生态环保REITs指数和保租房REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.53。 图18：REITs指数和大类资产相关性近20日、60日和250日相关性 图19：REITs细分类别内部相关性 图20：中证REITs指数与沪深300以及中证全债20日相关性 图21：中证REITs指数与南华商品指数以及黄金20日相关性 图22：产业园区REITs指数与对应板块20日相关性 图23：能源设施REITs指数与对应板块20日相关性 图24：仓储物流REITs指数与对应板块20日相关性 图25：保租房REITs指数与对应板块20日相关性 图26：生态环保REITs指数与对应板块20日相关性 图27：交通基础设施REITs指数与对应板块20日相关性 5.流动性 流动性方面，本周REITs总体成交活跃度下降，园区基础设施REITS成交额最大。 成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为3.73亿元，环比上周下降4. 9%，产权和经营权成交额(MA5)分别为1.98和1.76亿元，环比上周分别变化了-8. 1%和-4.4%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施、消费基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为1、0.8、0.27、0.43、0.2、0.89、0.14亿元，环比上周分别变化了2.9%、8.0%、-32.0%、-6.0%、-22. 0%、-4.6%、-15.4%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是园区基础设施，占比26.9%。 图28：REITs细分类别历史成交额 成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为0.93亿份，环比上周下降7. 4%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0. 67和0.26亿份，环比上周分别变化了-9. 0%和-12.0%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施、消费基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.37、0.12、0.1、0.14、0.03、0.12、0. 04亿份，环比上周分别变化了0.2%、11.6%、-33. 9%、-6.7%、-31.0%、-5.7%、-5.6%，其中本周MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比39.9%。 图29：REITs细分类别历史成交量 图30：REITs细分类别历史换手率 6.估值 估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.68；博时招商蛇口产业园REIT的估值收益率最高，为7.11%。能源基础设施REITs中，中信建投国家电投新能源REIT的PV倍数最小，为1.1；中信建投明阳智能新能源REIT的估值收益率最高，为4.14%。仓储物流REITs中，嘉实京东仓储基础设施REIT的PV倍数最小，为0.86；华夏深国际REIT的估值收益率最高，为6.96%。保障性租赁住房REITs中，国君城投宽庭保障房REIT的PV倍数最小，为1；国君城投宽庭保障房REIT的估值收益率最高，为5.17%。生态环保REITs中，中航首钢绿能REIT的PV倍数最小，为1.18；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为4.34%。消费基础设施REITs中，中金印力消费REIT的PV倍数最小，为0.76；中金印力消费REIT的估值收益率最高，为6.66%。 图31：REITs估值表现 7.风险提示 REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。