冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年7月26日 热点品种 油脂： 国外方面，随着加拿大菜籽产区持续高温少雨，优良率下滑，丰产前景有所弱化。从降雨预期上看，棕榈油产区不大可能受到拉尼娜状态的影响，马来、印尼核心产区旱季特征依然凸显，马来劳工短缺问题改善，印尼苏门答腊干旱对当期产量影响很有限，影响最早也需要在明年初出现，近月供应压力依然较大。需求上，7月高频装船数据好转，因印度需求保持强劲。 7月产地出口出现乐观信号，打消了部分需求国由于累库带来的悲观影响，不过NOAA虽预计拉尼娜有所推迟，天气风险有所缓解，产地产出有望续创新高，累库周期延续。但中长期预期未有改变，印尼、马来西亚依然面临增产不及预期的风险，进而支撑油脂价格。在加菜籽利多影响，以及国内备货支撑下，01合约偏多对待。 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现低位震荡，亚盘收盘交投于27.7美元/盎司一带。相较于黄金，白银近期走势相对较弱，主要原因在于白银工业需求的影响，当下海内外工业复苏节奏放缓，工业需求偏弱对银价形成一定压制。宏观方面，今日关注 的重点是晚间美国最新PCE数据，市场预计6月PCE或同比增长2.4%，环比增长0.1%，核心PCE同比增长2.5%，环比增长0.1%。操作上，伦敦银现下方关注26美元/盎司一带支撑价位，沪银主力合约下方关注6900元/千克一带价格支撑价位。 期市综述 截止7月26日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，菜油、工业硅、低硫燃料油涨超2%，棕榈油、铁矿石、菜粕涨近2%。跌幅方面，沪银跌超2%，玻璃、生猪、沪铅、沪金、纯碱、红枣跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.47%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.32%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.66%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.76%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.07%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.09%，30年期国债期货（TL）主力合约涨 0.32%。 资金流向截至15:17，国内期货主力合约资金流入方面，玻璃2409流入3.26 亿，菜油2409流入2.5亿，沪金2410流入2.32亿；资金流出方面，沪银 2408流出10.06亿，中证5002408流出8.25亿，沪深3002408流出7.23 亿。 核心观点 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现小幅上涨，亚盘收盘交投于2370美元/盎司一带。宏观方面，7月25日周四，美国商务部经济分析局（BEA）公布数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，超出预期的2%，远超前值1.4%，数据暗示， 美国经济增速比市场预期的要好，受此数据影响，美元、美债小幅走强，黄金短线承压。在美联储7月议息会议前黄金价格走势易受数据影响，预计波动较大。 操作上，伦敦金现下方关注2360美元/盎司一带支撑价位，上方关注2450美元 /盎司一带阻力价位，沪金主力合约关注545元/克一带支撑价位。 铜： 沪铜今日震荡上行，开盘延续昨日夜盘反弹走势，午后涨幅减弱，预计后市震荡偏弱。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，强调要非常有针对性地加大对消费品以旧换新支持力度，特别是汽车、家电等大宗消费品消费规模大、拉动效应强，是推进消费品以旧换新的重点领域。当下海外制造业数据疲软，需求整体偏弱，国内供给端TC/RC费用小幅抬升，6月精炼铜进口同比依然维持增长，社会库存随着铜价的下跌小幅去库，但依然维持高位，供需宽松背景下，铜价承压运行。此次以旧换新政策对市场情绪有提振作用，但能否成为铜价转折的拐点，仍需留意后续政策落地情况。预计铜价后市震荡偏弱。操作上，沪铜主力合约可尝试逢高轻仓试空。 碳酸锂： SMM电池级碳酸锂指数84709元/吨，环比上涨118元/吨。今日现货市场成交有所缓和，流通散货价格已经低于长协均价，下游材料厂与贸易商询价稍显活跃，但整体依旧偏弱。8-9万元/吨是锂盐厂碳酸锂生产成本密集区，目前锂辉石、锂云母生产基本都处于亏损状态，厂商压力较大。现货流通不顺，只能在盘面上套保弥补部分损失。该区间内，价格每往下行难度会相应增大，也存在空头获利抢跑的情况，关注下方8万元/吨价格支撑。或许受发改委等两部门印发通知影响，碳酸锂盘面小幅高开，随后又增仓下行，盘面依旧空头主导。目前来看，政策利好暂时对行情影响较小，后续依旧要关注供需层面的变化。供给端关注锂盐厂因 成本倒挂减产情况，需求端关注下游为旺季备货，最早提前在八月补库生产。操作上，在8-9万区间高抛低吸。 原油： 巴以之间停火谈判达成可能性增加，拜登称以色列和哈马斯同意停火框架，地缘政治风险降温，目前双方还未真正开始停火，仍有不确定性。中国原油加工量环比上周基本稳定，还未有进入旺季的表现，欧美制造业PMI数据不佳，特朗普当选美国总统的概率增加，市场关注美国原油产量有望增加，原油价格7月以来高位下跌。不过OPEC+承诺严格减产，毕竟还是将减产协议延长。OPEC+会议过后，多个成员国表达了稳定市场的言论。美国原油产量受资本开支压制。美国能源部将加大战略原油储备回补力度，美国能源部最新表示寻求补充450万桶石油战 储，交付时间为10月到12月。中国出台经济刺激政策，加拿大央行、欧洲央行 如期降息，美国6月通胀全面降温，美联储降息预期升温，原油需求预期向好，美国出行旺季开始，最新EIA数据显示美国原油、成品油库存均超预期去库，飓风贝丽尔过后，汽油需求恢复，且较飓风来临前还有所增加。今年三季度美国飓风超过正常季节的可能性很高，还是会对美国原油生产造成影响，做多资金继续增加，叠加近期加拿大野火影响原油 沥青： 供应端，沥青开工率环比回落1.5个百分点至26.5%，处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。本周沥青下游各行业开工率下跌，其中道路沥青开工下降3个百分点，仍略超过去年同期水平，低于2022年同期水平。道路基建仍受资金掣肘，仅略有改善。沥青炼厂库存存货比本周继续小幅回升，仍处于历史低位。政府工作报告中提及的超长期特别国债陆续发行有利于缓解地方政府财政压力，关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱，山东因产量增加导致出货量增加，南方受降雨影响减少，沥青整体出货量升至28万吨 水平，但仍处偏低位。马瑞原油贴水幅度小幅扩大至16美元/桶，预计沥青仍跟 随原油波动，鉴于原油价格后续有望上涨，弹性较大，建议逢高做空沥青裂解价差，即多原油空沥青，1手原油多单配17手沥青空单。 PP： 塑编订单及PP下游整体开工继续回落，中国制造业PMI仍在收缩区间，超长期国债陆续发行，房地产不断有利好政策出台，但需求预期利好降温，三中全会未出台新的超预期政策刺激。随着中天合创、中韩石化等检修装置重启开车，本周PP开工率环比上升2个百分点，较去年同期低了1个百分点，仍处于偏低水平， 6月净进口环比继续增加4万吨。7月石化去库缓慢，石化库存仍处于近年同期偏高水平，关注石化库存情况，原油高位遇阻，PP成本支撑减弱。PP下游塑编成品库存去化有限，需求淡季下，新增订单跟进不足，现货高价原料受抵触，后续计划检修也较少，预计PP震荡下行。 塑料： 塑料仍处于检修季，随着独山子石化老全密度2线等检修装置重启开车，本周其 周度开工率环比降幅减至1个百分点，仍处于偏低水平，较去年同期持低了1个百分点。6月份PE进口继续环比减少。下游开工继续小幅回落，农膜订单小幅增加，包装膜订单转而小幅减少，均处于较低水平，6月份制造业PMI持平于49.5%，仍在收缩区间，符合预期。超长期国债陆续发行，房地产不断出台利好政策，但需求预期刺激降温，三中全会暂未出台超预期的政策刺激，7月石化去库缓慢，石化库存仍处于近年同期偏高水平。原油高位遇阻后，塑料成本支撑减弱，下游需求淡季，订单跟进有限，抵触高价原料，中天合创全厂等检修装置在月底将重启开车，预计塑料震荡下行。 PVC： 电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加2.93个百分点至73.33%，但仍处于历年同期低位水平。海运费的高企叠加印度BIS政策即将落地令PVC出口提振不明显，出口签单走弱。最新8月份各地区现货台塑报价涨跌互现，其中CFR中国上涨10美元/吨。目前PVC下游开工仍稳定，政策还未传导至PVC需求端。春节归来后，社会库存消化缓慢，本周继续小幅去库，但仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。五月份的收储消化存量房、央行下调公积金利率等政策利好房地产板块。但施工、竣工等同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降，30大中城市商品房周度成交面积仍处于历年同期最低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，PVC仍有压力，只是市场期待新的刺激政策，现货在低价成交放量，基差有一定的走强，社会库存小幅去库，建议PVC近期观望。 棉花 新疆植棉面积降幅有限，且疆棉长势良好，单产有提升预期，预计产量较去年变化不大，590万吨附近浮动。边际上，降雨预期减少，关注旱情发展。需求上，下游传统需求淡季，不过随着江南大范围雨水暂缓，棉纱购销有所升温。棉花销售量同比依然偏低；下游纺纱开工偏低，接单一般，纱线出货有所好转，原料依然刚需补库为主。纺织开机持稳，增量订单有限。台风“格美”将登陆，进一步施压下游购销，叠加美棉优良率转好，短线棉价或继续承压。目前内外棉价差依然较大，且国内9月后疆棉运费下调，成本抬升，若月底发放外棉进口配额则可能进一步施压棉价，不过港口库存较弱较高，或在短期不会出现大量签约采购。上方长线空单可逢低部分止盈。短线偏空思路。 豆粕： 加拿大菜籽产区持续高温少雨，优良率下滑，丰产前景有所弱化。美豆产情当前依然较好，但8月高位少雨有蔓延之势，将令美豆优良率承压。贸易方面，南美出口有所停滞，新季美豆净销售好转。 国内在南美大豆持续到港压力下国内豆粕主力反弹空间相对有限。在猪肉消费旺季预期影响下，在较好的养殖利润支撑下，国内养殖需求企稳。压力依然来自全球供需宽松，边际上关注北美产区高温天气。同时南美排船/发船压力已经释放，新季美豆需求好转，美豆、豆粕进入筑底阶段，区间偏多操作为主。 铁矿石： 今日商品市场氛围回暖，黑色系止跌强势反弹，铁矿石低开后减仓上行，收回前一个交易日跌幅。国内政策持续释放、周四晚间美国经济数据表现较好，商品市场衰退交易放缓，市场整体情绪有所修复，黑色系止跌反弹。对于铁矿来说，目前铁水下，需求端仍有支撑，2409合约贴水现货，短期或跟随反弹，但近几日钢厂减产消息较多，仍需关注钢厂减产兑现情况，后续铁水如大幅下滑，铁矿反弹后仍有较大向下调整的可能，反弹空间暂时谨慎对待，2409合约关注810附近压制。 螺纹钢&热卷： 今日黑色系止跌反弹，成材减仓上行。从成材基本面看，内部结构性矛盾仍然明显，建材供需双弱、库存总量压力尚可，但旧标产品的消化仍为短期现货市场带来压力；板材供需双强，供应端压力难有缓解，库存高位累库压力逐渐加大。从黑色系整个产业链看，吨钢利润持续收缩，高铁水和终端弱需求的矛盾仍有待缓解。宏观层面，国内降息、设备更新和消费品以旧换新政策推进；海外，周四晚上美国的经济数据表现超预期，商品市场衰退交易放缓。总体上，对于黑色系来说，近期持续下挫后市场悲观情绪有所释放，商品市场整体情绪的修复短期或为 黑色带来了小幅反弹的机会，但从产业链层面看，钢厂盈利率偏低，铁水依旧高位运行，需求乏力的状态下，成材的供需平衡或还需依靠减产实现，产业层面仍不具备向上驱动，反弹空间谨慎对待。操作上，成材单边短线观望为宜；板材基本面优势相对于建材在逐渐弱化，多卷螺差头寸少量持有。 焦煤： 今日焦煤价格维持窄幅震荡，预计后市仍延续弱势。产业方面，螺纹钢新旧国标更替仍在扰动市场情绪，部分商家继续降价以刺激旧标出货，黑色系整体情绪依旧偏弱。供给方面，会议期间停产煤矿已基本恢复生产，本周精煤日产以及炼焦煤矿山开工率均有小幅抬升，后续预计矿上供给端维持稳定