【中泰电子｜AI全视角】科技大厂财报系列：特斯拉24Q2业绩解读

研报摘要

24Q2业绩概览

• 收入：24Q2收入总额为255亿美元，同比增长2.3%，环比增长19.7%，超出了市场预期。收入增长主要由发电和储能业务的强劲表现驱动。

• 利润：非GAAP准则下的净利润为18.1亿美元，同比下降42.4%，环比增长18.0%，低于市场预期，主要原因是汽车平均售价（ASP）的下降导致毛利率下滑，以及AI设施运营成本的增加。

• 交付与产量：全球总销量为44.4万辆，同比下滑4.8%，环比增长14.8%；全球总产量为41.1万辆，同比减少14.4%，环比减少5.2%。预计24Q3产量将环比提升。

• FSD：FSD快速迭代，V12.5版本参数量较上一版本提高了5倍以上，累计行驶里程达16亿英里，预计于24年底在欧洲和中国获得监管批准。

• 新产品：计划在25H1推出平价车型，CyberTruck产量在24Q2环比增长200%以上，有望于24年底实现盈利；Semi电动卡车计划在内华达工厂于25年底前投产，预计26年开始对外交付。

• AI与机器人：24Q2AI基础设施投资达到6亿美元，得州工厂南部扩建即将完成，部署了迄今为止最大的H100集群，特斯拉拥有近4万块H100等效算力，预计24年底将达到近9万块。

• Robotaxi：原定于8月发布的Robotaxi发布会延期至10月10日，以提供更多原型车生产和测试时间。

风险提示

• 信息更新不及时的风险。
• 行业景气度不及预期的风险。
• 新品研发和技术升级进展低于预期的风险。
• 未经官方确认的信息使用风险。

主要业务亮点

• 汽车业务：FSD快速迭代，累计行驶里程突破16亿英里，预计24年底在欧洲和中国获批。CyberTruck产量显著增长，有望在24年底实现盈利。

• 其他业务：储能业务装机量大幅增长，Optimus机器人预计25年初开始量产。

投资建议

• 虽面临利润低于预期、行业景气度风险等挑战，特斯拉在技术创新和业务拓展方面展现出强大的实力。平价车型的推出、AI和机器人业务的发展，以及储能市场的扩张，都为公司未来增长提供了新的动力。

• 投资者应关注宏观经济环境、竞争态势、技术革新速度以及相关政策法规变化等因素，谨慎评估投资风险与回报。

• 在投资决策前，建议深入分析公司财务状况、市场定位、行业趋势及潜在风险，必要时咨询专业投资顾问。