市场悲观情绪延续，短期成材延续弱势

【冠通研究】 市场悲观情绪延续，短期成材延续弱势 制作日期：2024年7月25日 【策略分析】 市场悲观情绪延续，短期成材延续弱势 反馈预期，原料端破位下跌，尽管钢厂铁水并未下滑，但盘面抢先产业现实开启 负反馈。我们认为短期产业面延续弱势，宏观层面降息落地、设备更新和消费品以旧换新政策发布，但市场对政策钝感增强，对预期改善作用或有限，黑色系短期预计维持弱势运行态势。操作上，前期空单少量继续持有；板材基本面优势相 对于建材在逐渐弱化，多卷螺差头寸逢高减仓止盈。 【期现行情】 今日商品市场延续弱势，黑色系继续大幅下挫，成材收盘价格继续创新低。从成材基本面看，内部结构性矛盾仍然明显，建材供需双弱、库存总量压力尚可，但旧标产品的消化仍为短期现货市场带来压力；板材供需双强，供应端压力难有缓解，库存高位累库压力逐渐加大。从黑色系整个产业链看，吨钢利润持续收缩，高铁水和终端弱需求的矛盾仍存，产业链有负反馈压力。重要会议后，宏观层面暂时无较强利好预期，近期螺纹钢新标事件引发市场悲观情绪，强化了产业链负 螺纹2410小时K 热卷2410小时K 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2410开盘3391元/吨，收盘于3329元/吨，-69元/吨，涨跌幅-2.03%；热卷主力开盘3570元/吨，收盘于3518元/吨，-62元/吨，涨跌幅-1.73%。持仓方面，今日螺纹钢RB2410合约前二十名多头持仓为1325145手，+21150手，前二十名空头持仓为1495009，+8533手，多增空增；热卷HC2410 合约前二十名多头持仓为832672手，+31582手，前二十名空头持仓为783065， +30804手，多增空增。 现货方面：今日国内钢材价格继续下挫，上海地区螺纹钢现货价格为3200元/吨 （-30元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3490元/吨（-30元/吨）。近期成材交投氛围较差。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为-159元/吨（+2元/吨）；热卷基差为 -48元/吨（+5元/吨）；目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，7月25日当周，螺纹钢产量216.69万吨，环比 -6.78万吨，同比-20.95%；螺纹钢表需为227.02万吨，环比-4.42万吨，同比 -16.99%；社库566.59万吨，环比-11.98万吨；厂库193.65万吨，+1.65万吨；总库存760.24万吨，环比-10.33万吨。热卷产量328.21万吨，环比+1.19万吨，同比+6.7%；表需321.2万吨，环比-6.8万吨，同比+2.08%；厂库95.81万 吨，环比+3.32万吨；社库334.35万吨，环比+3.67万吨；总库存为430.2万吨，环比+7万吨。 本周五大材产需双降，总库存周环比变动有限。其中螺纹产量继续下降，长、短流程均有减量，短流程亏损较大、开工负荷继续下滑，建材利润状况较差，预计淡季阶段螺纹产量低位趋降。螺纹表需延续下滑，同比去年降幅仍较大。螺纹供需双降，库存连续第三周低位去化。 热卷产增需降，目前供需均处于偏高水平，淡季板材需求韧性更好，目前卷的利润仍好于螺，预计供应端压力难有明显缓解；热卷供需缺口较小，需求上方空间有限，库存高位去化难度较大。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。