宏观悲观情绪延续，短期弱势震荡

宏观悲观情绪延续，短期弱势震荡。贸易冲突加剧导致市场悲观情绪，成材低开后继续偏弱运行。成材基本面表现中性偏弱，螺纹需求回升斜率偏缓，库存去化缓慢；热卷需求有见顶迹象，库存去化较好，但国际贸易形势恶化叠加买单出口调查加严，中长期热卷出口有边际走弱预期。成材需求和铁水产量见顶风险加大，产业链上下游整体压力加大。近几日宏观风险加大带动黑色系整体偏弱运行，但考虑到黑色系估值相对偏低，产业矛盾暂时有限，短期建议低位弱势震荡思路对待。后续重点关注出口需求边际变动以及国内宏观政策措施。

期货方面：螺纹钢主力RB2510开盘3102元/吨，收盘3088元/吨，跌幅-1.37%；热卷主力2510开盘3214元/吨，收盘3208元/吨，跌幅-1.11%。持仓方面，螺纹钢RB2510多增空增，热卷HC2510多增空减。现货方面，上海地区螺纹钢现货价格3130元/吨（-20元/吨），热轧卷板现货价格3210元/吨（-30元/吨），市场交投氛围偏弱。基差方面，螺纹钢基差42元/吨（-7元/吨），热卷基差2元/吨（-35元/吨），基差处于历年同期中等水平。

基本面跟踪：3月28日-4月3日当周，螺纹钢产量228.65万吨（环比+1.22万吨，同比+7.53%），表需249.69万吨（环比+4.37万吨，同比-9.51%），总库存798.07万吨（环比-21.04万吨）。热卷产量322.7万吨（环比-2.05万吨，同比-0.89%），表需332.32万吨（环比-6.37万吨，同比+0.57%），总库存386.3万吨（环比-9.62万吨）。五大材供需双增，总库存延续去化，螺纹产量小幅回升，需求修复偏缓；热卷产需双降，库存绝对水平处同期中等偏高水平，需求或有见顶迹象。

研究结论：短期建议低位弱势震荡，关注出口需求边际变动及国内宏观政策措施。RB2510下方关注3000附近，HC2510关注3100附近。