电力设备行业专题报告：2024年Q2公募基金重仓分析-24Q2新能源持仓下滑，电网较为稳定

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 电力设备 沪深300 上证指数 3% -5% -13% -22% -30% -38% 分析师张一弛 SAC证书编号：S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 分析师张磊 SAC证书编号：S0160522120001 zhanglei02@ctsec.com 相关报告 1.《亚非拉需求拉动光储高增，用电量景气》2024-07-24 2.《降息预期拉动电新成长股，稳定成长双升》2024-07-17 3.《电力设备与新能源2024H1业绩前瞻》2024-07-10 证券研究报告 2024年Q2公募基金重仓分析 核心观点 24Q2公募基金重仓股中新能源持仓环比下滑：2024年Q2电力设备及新能源行业基金重仓持股总市值3358亿元，同比-35.45%，环比-5.95%，持仓占比为12.68%，同比-4.26pct，环比-0.43pct。风电重仓市值环比有明显提升，24Q2重仓市值212亿元，持仓占比0.80%，同环比+0.27pct/+0.27pct。其他板块重仓均有不同程度的下滑，其中光伏下滑最多，24Q2重仓市值586亿元，持仓占比2.21%，同环比-3.30pct/-0.72pct。锂电储能板块24Q2重仓市值2011亿元，持仓占比7.59%，同环比-1.54pct/+0.02pct。电力设备板块24Q2重仓市值471亿元，持仓占比1.78%，同环比+0.24pct/+0.03pct。 24Q2公募基金减仓过剩环节：24Q2加仓市值前十总金额（331.26亿元）相比于24Q1的加仓幅度（502.89亿元）有较明显的下滑。2024Q2减仓市值前十的总计幅度（-372.08亿元）相比于24Q1的减仓幅度（-190.59亿元）幅度扩大，除宁德时代外主要减仓供给过剩的环节，光伏主产业链、锂矿等。 主动型基金重仓新能源市值下滑，被动型基金持仓环比几乎持平：24Q2公募基金重仓股中新能源持仓为3358亿元，其中主动型基金持仓重仓市值2146亿元，同比-42.05%，环比-8.67%，被动型基金重仓市值1212亿元，同比 -19.13%，环比-0.72%。主动型基金中，新能源主题基金持仓1506亿元，同比 -50.45%，环比-18.49%，非新能源主题基金持仓640亿元，同比-3.69%，环比 +27.46%。 投资建议：1)锂电产业链出清之年，建议关注各环节具成本优势的龙头。2)光伏主产业链基本面已触底，等待后续出清。3)电力设备海外需求持续旺盛，变压器出口数据仍亮眼，建议关注主网设备核心厂家。4）风电建议重点关注海风海缆管桩，陆风头部主机零部件机会。 风险提示：政策变化的风险；产能过剩的风险；市场竞争加剧的风险；特高压开展不及预期的风险。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1新能源持仓下滑，个股分化明显3 1.124Q2公募基金重仓股新能源持仓环比下滑3 1.2风电加仓较多，光伏明显下滑3 1.324Q2个股重仓分化明显7 2主动型基金重仓下滑，被动型基金持平9 3投资建议11 4风险提示11 图表目录 图1.22Q4-24Q2新能源行业重仓情况（亿元）3 图2.22Q4-24Q2分板块重仓市值（亿元）4 图3.22Q4-24Q2分板块持仓占比变动4 图4.主动型基金、被动型基金重仓新能源市值（亿元）10 图5.主动型基金、被动型基金重仓新能源比例10 表1.锂电储能23Q1-24Q2个股重仓情况（亿元）4 表2.光伏23Q1-24Q2个股重仓情况（亿元）5 表3.电力设备23Q1-24Q2个股重仓情况（亿元）5 表4.风电23Q1-24Q2个股重仓情况（亿元）6 表5.机构重仓市值前二十大新能源标的7 表6.24Q2加仓情况（亿元）8 表7.24Q1加仓情况（亿元）8 表8.24Q2减仓情况（亿元）8 表9.24Q1减仓情况（亿元）9 1新能源持仓下滑，个股分化明显 1.124Q2公募基金重仓股新能源持仓环比下滑 我们梳理了电力设备及新能源行业上中下游产业链相关企业，选取360支股票并 按照锂电储能、光伏、风电、电力设备、氢能5大板块对主要企业进行分类汇总，计算24Q2公募基金重仓持股数据。 24Q2公募基金重仓股中新能源持仓环比下滑。2024年Q2电力设备及新能源行业基金重仓持股总市值3358亿元，同比-35.45%，环比-5.95%，持仓占比为12.68%，同比-4.26pct，环比-0.43pct。 图1.22Q4-24Q2新能源行业重仓情况（亿元） 新能源重仓市值合计新能源重仓市值占比 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 25.00% 20.11% 17.03%16.94% 13.41% 12.26% 13.11% 12.68% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0 22Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 0.00% 数据来源：wind，财通证券研究所 1.2风电加仓较多，光伏明显下滑 分板块来看，风电重仓市值环比有明显提升，其他板块重仓均有不同程度的下滑，其中光伏下滑最多，同环比分别下滑65.39%、26.61%。 图2.22Q4-24Q2分板块重仓市值（亿元）图3.22Q4-24Q2分板块持仓占比变动 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 22Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2 22Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q2锂电储能光伏电力设备 锂电储能光伏电力设备风电氢能 风电氢能 数据来源：wind，财通证券研究所数据来源：wind，财通证券研究所 锂电储能板块24Q2重仓市值2011亿元，同比-28.28%，环比-2.50%，持仓占比7.59%，同比-1.54pct，环比+0.02pct。下滑主要来源于宁德时代、天齐锂业、华友钴业、金诚信、先导智能，而比亚迪加仓最多，达163.85亿元，其次分别是亿纬锂能、格林美、欣旺达、盐湖股份、多氟多、云天化、华阳股份、珠海冠宇、鼎胜新材。 表1.锂电储能23Q1-24Q2个股重仓情况（亿元） 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 环比变动（亿元） 减仓宁德时代 1137.96 1173.91 1028.24 815.33 1108.31 1019.85 -88.45 天齐锂业 98.01 83.65 48.51 60.77 46.09 17.99 -28.10 华友钴业 113.15 100.01 84.46 62.30 43.67 22.37 -21.30 金诚信 6.46 6.08 10.68 14.78 33.60 18.67 -14.94 先导智能 23.18 17.05 7.70 7.30 13.03 1.28 -11.75 璞泰来 55.45 91.53 59.66 36.39 36.16 25.16 -11.00 卫星化学 24.45 14.96 16.12 12.28 32.49 21.98 -10.51 天赐材料 78.73 101.81 42.40 48.09 33.86 25.30 -8.57 永兴材料 36.48 36.11 17.51 19.29 17.96 9.49 -8.48 新宙邦 54.78 62.79 54.04 58.61 26.61 18.57 -8.04 加仓比亚迪 237.19 270.66 207.95 119.84 124.76 288.61 163.85 亿纬锂能 231.99 212.39 147.23 131.36 124.87 151.14 26.27 格林美 9.80 6.69 17.21 4.01 12.87 22.26 9.40 欣旺达 23.69 13.28 18.65 8.13 8.65 13.38 4.73 盐湖股份 16.03 10.71 12.26 13.39 13.05 17.47 4.42 多氟多 0.59 0.01 0.00 0.00 0.30 3.79 3.49 云天化 0.65 0.11 0.23 0.63 4.32 7.58 3.25 珠海冠宇 0.69 1.62 2.21 17.71 4.03 6.32 2.29 鼎胜新材 10.86 18.24 14.54 10.30 3.89 5.93 2.04 尚太科技 0.00 0.67 2.37 4.68 5.61 7.43 1.81 数据来源：wind，财通证券研究所 光伏板块24Q2重仓市值586亿元，同比-65.39%，环比-26.61%，持仓占比2.21%，同比-3.30pct，环比-0.72pct。下滑主要来源于天合光能、阳光电源、晶澳科技、通威股份，加仓较多的是晶科能源、德业股份、固德威、迈为股份、中信博。 表2.光伏23Q1-24Q2个股重仓情况（亿元） 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 环比变动（亿元） 减仓天合光能 183.08 135.32 103.09 101.82 81.75 25.37 -56.39 阳光电源 306.22 342.63 212.69 218.60 281.02 229.91 -51.11 晶澳科技 202.22 220.52 94.92 71.77 59.70 23.88 -35.82 通威股份 89.60 67.95 69.39 44.98 44.32 21.16 -23.15 福斯特 59.61 47.23 23.13 17.97 38.00 16.82 -21.18 福莱特 31.39 44.16 29.77 22.76 26.24 13.09 -13.14 隆基股份 288.52 126.08 109.59 62.32 41.91 30.41 -11.51 奥特维 22.11 18.53 11.74 9.73 13.10 2.22 -10.88 锦浪科技 59.15 37.93 27.06 25.00 21.61 12.25 -9.36 加仓晶科能源 76.2 79.4 32.2 43.7 41.6 72.4 30.79 德业股份 52.2 65.7 16.3 19.8 29.3 39.8 10.49 固德威 41.5 21.7 20.4 21.6 1.0 10.1 9.12 迈为股份 15.0 7.2 14.3 22.2 14.8 19.7 4.95 中信博 9.0 10.9 11.5 10.6 9.8 12.7 2.89 帝尔激光 2.22 3.16 3.47 7.85 1.58 4.47 2.89 拓邦股份 4.10 5.46 3.16 1.69 2.52 4.64 2.12 禾迈股份 8.84 6.62 6.46 7.26 4.06 4.56 0.50 大全能源 1.68 0.17 49.95 0.12 0.37 0.74 0.36 数据来源：wind，财通证券研究所 电力设备板块24Q2重仓市值471亿元，同比-0.41%。环比-1.26%，持仓占比1.78%，同比+0.24pct，环比+0.03pct。下滑来源于汇川技术、思源电气、鸣志电器等，增长主要来源于许继电气、平高电气、宏发股份、海兴电力、炬华科技。 表3.电力设备23Q1-24Q2个股重仓情况（亿元） 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 环比变动（亿元） 减仓汇川技术 172.91 155.46 185.80 171.48 159.82 128.18 -31.64 思源电气 53.43 56.32 62.34 54.09 69.72 61.05 -8.67 鸣志电器 15.17 33.04 18.79 19.79 17.38 9.34 -8.04 特变电工 26.33 31.97