可转债打新系列：奥锐转债：国际知名药企原料药供应商

根据提供的研报内容，以下是关于奥锐转债的总结：

奥锐转债基本信息与特点

• 发行规模：8.12亿元
• 债项与主体评级：AA-/AA-
• 转股价：25.23元
• 转股价值：97.66元（截至2024年7月23日）
• 发行期限：6年
• 票息平均：1.25元
• 到期补偿利率：15%

债底与纯债价值：按2024年7月23日6年期AA-级中债企业债到期收益率4.59%的贴现率计算，债底为92.06元，显示较高的纯债价值。

摊薄压力：若全部转股，对总股本的摊薄压力为7.92%，对流通股本的摊薄压力为8.14%，存在一定的摊薄压力。

中签率预测：预计首日配售规模在85%，剩余网上申购新债规模为1.22亿元，假设网上申购账户数量介于650-750万户，预计中签率在0.0016%-0.0019%左右。

申购价值评估：参考东亚转债和博瑞转债的数据，综合考虑，预计上市首日溢价25%，上市价格约为122元，建议积极参与申购。

公司经营业绩概览

• 2024Q1：实现营收3.36亿元，同比增长11.08%，销售毛利率53.68%，同比增长8.12个百分点；归母净利润0.82亿元，同比增长79.14%。
• 2023年：实现营收12.63亿元，同比增长25.24%，归母净利润0.78亿元，同比增长35.75%。
• 费用率：期间费用率有所下降，销售费用率上升。
• 现金流：经营活动现金流量净额同比增长，显示良好的现金回收能力。

竞争优势

• 技术创新与研发：拥有生物发酵、多手性中心复杂合成等六大工程技术创新平台。
• 多元化产品：覆盖六大领域，形成高技术壁垒、良好市场格局和成长性的产品梯队。
• 客户资源：与世界大型知名医药企业建立长期稳定合作关系。
• 质量管理：严格贯彻执行国际标准的质量管理标准。

风险提示

• 发行到期不能转股的风险。
• 摊薄每股收益和净资产收益率的风险。
• 信用评级变化的风险。
• 正股波动风险。

综上所述，奥锐转债具有较高的债底保护、稳定的利息收入和潜在的转股增值空间，同时公司优秀的经营业绩和行业地位为其提供了良好的基础。投资者应关注其风险，并结合自身投资策略参与申购。