期货市场交易指引

期货市场交易指引 宏观金融 2024年7月25日 黑色建材 ◆股指：区间操作，上证指数【2885,2956】 ◆螺纹钢：暂时观望为宜 ◆铁矿石：震荡偏弱，I2409关注区间740~820 ◆双焦：中性观望，jm2409参考运行区间1400-1750 长江期货研究咨询部 交易咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65777110 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 全球主要市场表现 指标最新价涨跌幅 上证综指2,915.37-1.65% 有色金属 沪深300 8,606.58 -2.97% ◆铜： 建议短线空单逢低减仓 上证50 2,396.67 -1.47% ◆铝： 建议待企稳后适度逢低布局多单，主力合约参考运行区 中证500 4,722.80 -2.94% 间19200-20000 日经指数 39154.85 -1.11% ◆镍： 建议区间交易，主力合约参考运行区间125000-135000 道琼指数 39,853.87 -1.25% ◆锡： 区间操作，主力合约参考运行区间24-27.5 标普500 5,427.13 -2.31% 深圳成指3,439.88-2.14% 纳斯达克 17,342.41 -3.64% 美元指数 104.33 -0.10% 人民币 7.28 0.03% 纽约黄金 2,445.90 1.46% LME铜 9,050.50 -1.16% LME铝 2,295.00 -0.15% ◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间550-580 能源化工 ◆白银：区间操作，参考沪银08合约运行区间7400-8300 ◆原油：观望。 ◆橡胶：ru2409如在14300-14500的支撑有效，则轻仓试多。 ◆PVC： 震荡偏弱，V09暂时关注5730一线支撑。 LME锌 2,674.50 -1.04% ◆烧碱： 震荡偏弱，09暂关注2300一线支撑。 LME铅 2,038.50 -0.75% ◆聚烯烃： 震荡偏弱，L09关注8250一线支撑，PP09关注7500一线支撑。 LME镍WTI原油 15,835.0077.59 -1.31%0.82% ◆尿素： 暂时观望，09合约运行区间参考1950-2150 ◆甲醇： 区间操作，09合约运行区间参考2450-2600 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空 ◆苹果：低位反弹 ◆PTA：逢高沽空 农业畜牧09合约谨慎做空，11及01合约逢低布局多单；价差方 南华商品指数 ◆豆粕： 面，9-1反套持有，11-1正套持有。 ◆玉米：单边09短期观望，套利关注9-1正套 09反弹逢高介入空单套保，关注4050、4100压力位表 ◆鸡蛋： ◆生猪： ◆油脂： 现；套利短期关注9-10反套 09关注18700表现，多单部分止盈，11在17500-17700支撑较强，多单持有；01、03合约等着三季度价格冲高逢高布空套保 豆棕菜油09合约单边谨慎追涨，关注8100（棕）、8000 （豆）、9000（菜）压力位 宏观金融 ◆股指：震荡 投资建议：逢低加多行情分析及热点评论： 黑色建材 美股财报季尾盘转跌，降息交易使得短期美债价格上行，“特朗普交易”预期引导美油大幅下行，7月底宏观信息关注地缘缓和情况。国内，昨日巴勒斯坦于北京会议达成内部和解，但A股创业板收跌3%，消费股、有色、黑色系齐跌，高股息资产以银行板块为代表上涨明显，上证指数跌至2915，今日或有反弹，但仍旧是下跌中继，整体区间参考【2885,2956】。（数据来源：华尔街见闻） ◆螺纹钢震荡投资建议：震荡 行情分析及热点评论： 周三，螺纹钢期货价格偏弱运行，现货方面，杭州螺纹3260（-30），唐山迁安普方坯3200（-30），螺纹钢新旧国标更替下，现货市场抛压较大，短期现货价格承压，不过各地钢贸协会呼吁延长过渡期，云南、山东钢厂也开始挺价，关注是否有政策出台。基本面数据：（1）钢联统计口径，最近一期螺纹钢表需231.44万吨/周，环比减少3.83 万吨；（2）供给下滑至223.47万吨/周，产量持续下滑，主要是钢厂利润下行，减产 增多；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少7.97万吨，库存低位徘徊；（4）成本端，原料价格下行，成本小幅下移；（5）估值方面，目前螺纹期货静态估值处于偏低水平。走势预判：暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石偏弱运行投资建议：震荡偏弱 行情分析及热点评论： 周三，铁矿期货价格低位运行。抛售旧国标，市场负面情绪加深。现货方面，青岛港PB粉775元/湿吨，涨1，普氏62%指数100.85美元/吨，涨0.45,月均107.42美元/吨。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,382.5万吨，环-90.9，淡季下发运偏弱。45港口库存15,131.01万吨，环+142.12，持续攀高。247家钢企铁水日产239.65万吨，环 +1.36，仍在高位运行。政策预期落空，矿价处于向下回调阶段。但接下来海外发运季节性减少，到港压力有所缓和，后期港口库存大概率开启降库，今年以来的矿价压力将会有所缓解。港口库存的松动或许对目前的悲观情绪有所提振，给盘面带来止跌的支撑，但中长期来看矿价仍是下降趋势，主力合约关注740~820。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡运行 投资建议：中性观望行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，随着重大会议结束，部分停产煤矿有序复产，焦煤供应陆续恢复。蒙煤方面，下游采购原料煤意愿不强，观望情绪较浓，整体交易氛围一般，口岸蒙煤价格窄幅震荡调整，仓单成本变化有限。需求方面，终端需求不见明显好转，叠加建材成交表现一般，成材价格持续弱势，钢焦企业对原料端的采购依旧谨慎；焦钢博弈持续，盘面走出第一轮提降预期，焦企对原料煤需求以刚需为主。综合来看，短期内焦煤震荡运行，重点关注下游需求变化情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 焦炭：供应方面，近期随着重要会议结束，市场情绪回落，原料端焦煤价格出现松动，焦炭供应较为稳定，出货基本顺畅，整体焦炭库存仍保持低位运行。需求方面，近期下游钢材价格震荡下跌，成材表现持续偏弱，叠加钢厂原料到货较前期好转，焦炭库存有回升，钢厂对焦炭多按需采购为主。港口方面，港口焦炭现货暂稳运行，两港库存窄幅波动，市场交投氛围一般。综合来看，短期内焦炭震荡运行，重点关注下游需求变化情况。（数据来源：同花顺、Mysteel） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议区间短线交易或观望。行情分析及热点评论： 因美国CPI全面退烧，市场对于美联储9月降息预期明显升温，美元指数大幅回落，市场氛围偏暖。不过供需面仍难以提供更多支撑，铜精矿TC回升至正值，短期缺矿担忧有所降温，但中长期紧张局面没有改变，而特朗普上台加剧贸易战的前景令市场担忧。现货铜价铜价持续走跌，持货商上调报价出货意愿仍较为强烈，但下游入市接货情绪谨慎，多有所观望。近期库存开始持续去库，供需状况有所改善，三中全会后具体政策陆续出台，央行降息有望稳定消费信心，沪铜跌势预计趋缓。技术上看，铜主力合约延续下跌趋势，接近下方74000-75000支撑位，建议短线空单逢低减仓。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议待企稳后适度逢低布局多单，主力参考运行区间19200-20000 行情分析及热点评论： 节能降碳行动的落实到专项计划，主要是前期出台的节能降碳方案的延续和细化，利好程度有限。氧化铝市场运行产能回升，但仍然受到矿端制约，预计阶段内维持区间波动。印尼铝土矿禁令面临政府的重新审查，氧化铝盘面波动较大，短期建议观望为主。云南铝企的复产和内蒙古华云三期的投产接近尾声，电解铝运行产能将到达阶段性高点。后续增量主要是四川、贵州部分企业产能的复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.1%至62.3%。国内方面，特高压建设、以旧换新、房地产政策仍然推动市场预期；海外方面，贸易壁垒逐渐加深，短期出口受抢出口托举，但远期出口不确定较大。库存方面，周一铝锭、铝棒社会库存去化。哈里斯获得美国民主党的全力支持，民调显示特朗普和哈里斯差距不大，前期的特朗普交易或有所降温，但国内经济预期不佳，铝价预计仍然偏弱运行。 沪铝：建议观望，待企稳后适度逢低布局多单，主力合约09参考运行区间19200-20000。氧化铝：建议短期观望，中长线适度布局空单，主力09合约参考运行区间3550-3750。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：建议待企稳后适度布局多单，主力07合约参考运行区间125000-135000元 /吨 行情分析及热点评论： 菲律宾镍矿发货目前受台风影响不大，而雨季影响下印尼镍矿偏紧，矿价仍维持高位。印尼镍铁回流恢复缓慢，钢厂需求预期下降，矿端支撑下周内镍铁价格持稳。7月300系不锈钢粗钢排产预计环比减少4.64%至157.64万吨。市场到货正常，下游观望情绪加重，300系不锈钢社会库存周度环比上升2.51%，库存位居高位。新能源方面，个别龙头电芯企业及三元材料企业趁低价有所备库，三元前驱体企业订单增加，但三元产业链整体需求仍然不佳。纯镍方面，因矿不足减停产的镍企复产，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量预计将继续增加。库存方面，LME库存继续累库，上期所库存继续去化，国内社会库存周度环比减少942吨至26777吨。受宏观情绪影响，短期预计维持弱势，但矿端仍存支撑、精炼镍库存压力有所缓解，建议待企稳后适度布局多单，主力合约参考运行区间125000-135000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 据安泰科统计，6月国内精锡产量为1.68万吨，环比下降6.2%，部分冶炼厂于6月中旬开始停产检修。6月锡精矿进口4198金属吨，同比减少21%，环比增加38%，上半年累计进口量同比减少6.7%。6月份印尼精炼锡出口量为4459吨，环比5月增加35.1%，同比下滑44.2%，7月印尼精锡出口没有明显提速。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，6月国内集成电路产量同比增速为12.8%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整 体处于高位水平，上周国内外库存合计减少1451吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。终端下游增速较高， 近期下游需求拉动国内外库存保持去库，对价格下方构成支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡08合约运行区间24-27.5万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。 （数据来源：SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国6月零售数据好于预期，通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，美联储官员表示不适合立即降息，市场预计美联储将于9月开启降息，贵金 属价格震荡回调。美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行7月议息会议维持利率不变，欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场降息预期再度升温，但市场已对9月降息充分定价，在无更多利好因素催 化的条件下，预计短期内贵金属价格将延续震荡。建议持区间操作思路，参考沪银08合约运行区间7400-8300。消息面建议关注周五将公布的美国6月PCE物价指数。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 美国6月零售数据好于预期，通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，美联储官员表示不适合立即降息，市场预计美联储将于9月开启降息，黄 金价格震荡回调。美联储6月议息会议表