黄鸡销量维持增长，生猪Q2扭亏为盈

立华股份（300761.SZ）公司研究报告

主要亮点：

1. 业绩增长：立华股份预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润5.50至6.00亿元，同比增长192.97%至201.42%。扣除非经常性损益后的净利润预计为5.15至5.65亿元，同比增长182.91%至190.96%。

2. 业务双轮驱动：公司黄羽肉鸡业务销量维持10%以上的增速，成本持续改善；生猪业务在第二季度实现了扭亏为盈。

3. 成本优势与市场需求：受2023年行业低谷影响，黄羽肉鸡祖代和父母代种鸡存栏持续减少，供给维持低位。随着猪周期的复苏，特别是近期猪价的持续上涨，预计禽肉需求将受到提振。

4. 成本改善与盈利预期：考虑成本改善与市场预期，将公司2024-2026年的归母净利润预测分别上调至10.3、14.4、8.9亿元。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：维持“优于大市”的评级，预计公司能充分受益于畜禽产业的景气回升。
• 风险提示：包括不可控疫情、粮食价格上涨增加饲料成本、食品安全风险等。

行业展望：

• 供需平衡：黄羽肉鸡供给受限于持续的种鸡存栏调整，而需求在猪周期复苏背景下增强，预示着年内黄羽肉鸡与生猪的景气度有望同步提升。
• 成本与盈利：预计公司黄鸡和生猪养殖成本将进一步改善，支撑盈利增长。

关键数据与指标：

• 成本与价格：父母代种鸡存栏量稳定在低位，黄羽肉鸡商品代雏鸡价格震荡调整，销售量与价格齐增。
• 财务预测：预计公司盈利能力将持续增强，财务指标如毛利率、净利润率等有望提升。

结论：

立华股份作为黄鸡养殖领域的龙头，通过持续的成本控制和市场策略调整，有望在当前的市场环境下实现业绩的显著增长。预计公司未来将持续受益于畜禽行业的整体回暖，投资者可关注其在成本优化和市场需求方面的表现。