个股观点怡和嘉业国产家用呼吸机龙头期待海外订单逐步改善核

核心观点：公司2023年和2024Q1业绩符合预期，收入和利润均同比下滑，其中收入占比较高的美国市场收入同比出现下滑，主要由于美国市场渠道库存较高，使得订单交付有所下降。 展望全年，随着美国渠道库存压力的逐渐消退，公司订单有望逐渐恢复正常交付状态；另一方面，随着飞利浦在美国市场的逐步退出，公司将持续加大美国市场的品牌和渠道建设，通过免费发放面【个股观点】怡和嘉业：国产家用呼吸机龙头，期待海外订单逐步改善 核心观点：公司2023年和2024Q1业绩符合预期，收入和利润均同比下滑，其中收入占比较高的美国市场收入同比出现下滑，主要由于美国市场渠道库存较高，使得订单交付有所下降。 展望全年，随着美国渠道库存压力的逐渐消退，公司订单有望逐渐恢复正常交付状态；另一方面，随着飞利浦在美国市场的逐步退出，公司将持续加大美国市场的品牌和渠道建设，通过免费发放面罩、加大在医生端和渠道端的投入等措施，提升品牌影响力和认知度，从而持续提升在美国市场的份额。 国产家用呼吸机龙头，看好公司长期发展空间 公司是国产家用呼吸机龙头，长期成长空间广阔。 短期来看，美国市场渠道库存有望逐步恢复正常，公司季度订单预计将逐步改善；同时，公司有望凭借在性价比、品牌、渠道等方面的优势，在全球进一步抢占市场份额。 中期来看，公司产品管线持续拓展，包括新一代呼吸机、新一代高流量湿化氧疗仪、R2系列双水平无创呼吸机等升级产品以及制氧机和雾化器等新领域，有望贡献新的盈利增长点。 长期来看，公司有望受益于OSA和COPD患者渗透率提升带来的行业高景气增长。 以上内容均来自外发报告，欢迎联系中信建投医药贺菊颖/王在存/朱琪璋/华冉沟通交流