电子行业2024Q2基金持仓分析：电子持仓市场第一，超配比例达5.5%

电子持仓市场第一，超配比例达5.5% ——电子行业2024Q2基金持仓分析 2024年07月23日 证券研究报告 行业研究 行业专题研究（普通） 电子 电子持仓市场第一，超配比例达5.5% 2024年07月23日 本期内容提要: 电子行业持仓市值占比历史高位，位列市场第一。以申万行业分类 （2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平 看好 上次评级 看好 投资评级 衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2024年第二季度末电子板块的重仓持股情况。2024Q2，A股电子行业配置比例为15.6%，处于2018年以来的最高位置，位居全市场第一，配置比例环比第一季度提升3.7pct，超配比例达5.5%。 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 元件板块：AI注入强大成长性，2024领涨电子板块。2024Q2，元件板块机构持仓市值占比为2.74%，环比提升1.19pct。从机构仓位配置的角度来看，沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、东山精密、深南电路、 生益电子等上市公司获得机构加仓较多。不难看出，元件板块投资机遇均是围绕AI展开，从云端的沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益电子到终端的鹏鼎控股、东山精密。 消费电子板块：AI推理剑指端侧，手机/PC等有望掀起新一轮换机热潮。2024Q2，消费电子板块机构持仓占比4.14%，环比提升1.50pct。2024年以来，伴随大模型训练迭代，推理成本降低，AI端侧的发展倍 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 受市场期待，尤其在苹果发布AppleIntelligence之后，消费电子终端迎来AI的估值提升。同时伴随行业回暖，较多消费电子个股业绩低点已过。从机构持仓角度看，立讯精密、工业富联、蓝思科技、歌尔股份、小米集团-W、领益智造等公司机构持仓增加较多。 半导体板块：景气度触底回升，AI算力/制造类公司获机构加仓。2024Q2，半导体板块机构持仓市值占比为7.25%，环比上季增加0.88pct。2024年来，一方面算力的国际竞争逐步加剧，科技自主可控 在众多重大会议中提及，国产替代需求迅速提升。另一方面，半导体行业库存持续去化，部分厂商订单回暖，板块或出现结构性机遇。从机构仓位配置的角度来看，数字IC方面，兆易创新、澜起科技等获得机构加仓较多；模拟IC方面，圣邦股份、南芯科技等获得机构加仓较多；IC制造方面华虹半导体等获得机构加仓较多；IC封测方面长电科技等获得机构加仓较多；半导体材料方面，雅克科技等获得机构加仓较多。 光学光电子板块：行业供给侧持续改善，AI端侧受益个股获机构认可较多。2024Q2，光学光电子板块机构持仓市值占比为0.91%，环比提升0.01pct。2024年第二季度，供给侧格局不断优化，部分光学企业 基本面改善，部分细分赛道受益AI发展，光学行业呈现结构性机遇。从机构仓位配置的角度来看，水晶光电、舜宇光学、三利谱等上市公司获得机构加仓较多。 电子化学品板块：自主可控持续发展，重要材料环节重要性提升。 2024Q2，电子化学品板块机构持仓市值占比为0.37%，环比上季度提 升0.03pct。2024年，美国迎来总统大选，作为很好的竞选噱头，地缘政治或又将激化，科技自主可控重要性再次提升。2024年前道半导体制程材料如光刻胶等持续加速替代。2024Q2，国瓷材料、安集科技、鼎龙股份获得机构加仓较多。 风险因素：宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。 目录 电子行业持仓市值占比达历史高位，位列市场第一4 元件板块：AI注入强大成长性，2024领涨电子板块6 消费电子板块：AI向端侧渗透，换机潮有望到来6 半导体板块：景气度触底回升，AI算力/制造类公司获机构加仓8 光学光电子板块：行业供给侧持续改善，AI端侧受益个股获机构认可较多11 电子化学品板块：自主可控持续发展，重要材料环节重要性提升11 风险因素12 表目录 表1：元件板块重仓机构数TOP106 表2：消费电子板块重仓机构数TOP156 表3：品牌消费电子公司重仓机构数TOP57 表4：零部件及组装公司重仓机构数TOP57 表5：半导体板块重仓机构数TOP158 表6：数字IC设计公司重仓机构数TOP108 表7：模拟IC设计公司重仓机构数TOP159 表8：IC制造公司重仓机构数TOP59 表9：IC封测公司重仓机构数TOP59 表10：半导体设备公司重仓机构数TOP59 表11：半导体材料公司重仓机构数TOP510 表12：分立器件公司重仓机构数TOP510 表13：光学光电子板块重仓机构数TOP1011 表14：电子化学品板块重仓机构数TOP1011 图目录 图1：申万一级行业持仓市值占比及超配比例4 图2：2024年申万一级行业指数各板块涨跌幅4 图3：电子行业子板块持仓市值占比变动（%）5 图4：2024Q2电子行业子板块持仓市值占比（%）5 图5：2024年全年电子（申万）细分板块指数涨跌幅5 电子行业持仓市值占比达历史高位，位列市场第一 以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2024年第二季度末电子板块的重仓持股情况。2024Q2，A股电子行业配置比例为15.6%，处于2018年以来的最高位置，位居全市场第一，配置比例环比第一季度提升3.7pct，超配比例达5.5%。 1Q24 2Q24 图1：申万一级行业持仓市值占比及超配比例 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：iFind，信达证券研发中心 截至7月23日，2024年电子行业跌幅9%，全行业排名第十一。2024年初以来，AI所带来的投资机遇继续演进，从训练到推理、从云端到终端、从硬件到软件皆呈现逐步深化态势，AI队伍迅速扩大，闭环已逐步清晰，有望形成未来几年最重要的科技主线之一。尽管2024 年来遇到宏观因素导致一定跌幅，但是电子行业当前潜力充足，正处于基本面明显改善背景下的较低估值区间。截至7月23日，电子（申万）指数涨幅达-9.4%，在申万一级行业中排名第十一。 图2：2024年申万一级行业指数各板块涨跌幅 -8% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：iFind，信达证券研发中心（截至7月23日） 细分板块来看，各子板块持仓市值占比均有所提升。2024年，受益于AI浪潮迭起，北美算力和国产替代共振，电子板块配置明显提升。截至2024年6月30日，半导体持仓市值占比7.3%，环比+0.88pct；消费电子占比4.1%，环比+1.50pct；电子化学品占比0.4%，环比+0.03pct；光学光电子占比0.9%，环比+0.01pct；元件占比2.7%，环比+1.19pct。 图3：电子行业子板块持仓市值占比变动（%）图4：2024Q2电子行业子板块持仓市值占比（%） 资料来源：iFind，信达证券研发中心资料来源：iFind，信达证券研发中心 元件板块领涨，消费电子调整向上。从细分板块的涨跌幅来看，2024年元件板块涨幅领先，其余板块修复明显。受益于交换机和AI服务器放量，元件板块注入AI的业绩和估值双重提升。因春节前A股整体呈现较大流动性压力，申万二级指数中电子子板块除元件外今年涨幅依然为负，但若从春节后观察，则电子行业涨势良好，其中元件、消费电子、半导体受到了投资者青睐。截至最新交易日（7月23日），电子整体上涨-9.4%，子板块半导体、元件、光学、消费电子、电子化学品分别上涨-9.9%、-9.9%、+10.6%、-19.7%、-5.4%、-20.3%。若从春节后计算，则电子行业整体上涨+13.1%，子板块半导体、元件、光学、消费电子、电子化学品分别上涨+12.0%、+34.8%、-1.1%、+19.2%、+1.0%。 图5：2024年全年电子（申万）细分板块指数涨跌幅 30% 20% 10% 0% 2024/01/022024/02/022024/03/02 -10% -20% -30% 资料来源：iFind，信达证券研发中心（截至7月23日） 元件板块：AI注入强大成长性，2024领涨电子板块 2024Q2，元件板块机构持仓市值占比为2.74%，环比提升1.19pct。从机构仓位配置的角度来看，沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、东山精密、深南电路、生益电子等上市公司获得机构加仓较多。不难看出，元件板块投资机遇均是围绕AI展开，从云端的沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益电子到终端的鹏鼎控股、东山精密。 表1：元件板块重仓机构数TOP10 2024Q2 2024Q1 名称 金数 持股总量(万股) 持股总市值 (万元) 基金持仓占流通股（%） 持股总量(万股) 持股总市值 (万元) 基金持仓占流通股 （%） 动（万股） 沪电股份 443 42,519.42 1,551,958.73 22.24 35,869.24 1,082,533.72 18.77 6,650.18 鹏鼎控股 158 16,987.63 675,428.18 7.34 4,016.77 93,189.04 1.74 12,970.86 胜宏科技 115 9,740.82 314,239.00 11.39 5,713.92 138,391.14 6.68 4,026.90 东山精密 111 8,880.28 183,821.79 6.39 2,123.36 30,979.86 1.53 6,756.92 深南电路 87 3,985.09 421,502.76 7.80 1,926.06 171,765.90 3.77 2,059.03 三环集团 71 6,917.20 201,912.95 3.70 6,709.90 165,667.55 3.59 207.29 生益科技 66 6,097.66 128,416.78 2.57 5,023.32 86,551.76 2.13 1,074.35 景旺电子 39 3,213.80 102,198.75 3.75 2,062.56 40,818.16 2.45 1,151.23 顺络电子 33 7,639.27 209,774.33 10.10 7,497.29 200,027.71 9.91 141.98 生益电子 33 3,392.40 65,744.75 11.00 116.00 1,064.88 0.38 3,276.40 持有基持股量环比变 资料来源：iFind，信达证券研发中心 消费电子板块：AI向端侧渗透，换机潮有望到来 2024Q2，消费电子板块机构持仓占比4.14%，环比提升1.50pct。2024年以来，伴随大模型训练迭代，推理成本降低，AI端侧的发展倍受市场期待，尤其在苹果发布AppleIntelligence之后，消费电子终端迎来AI的估值提升。同时伴随行业回暖，较多消费电子个股业绩低点已过。从机构持仓角度看，立讯精密、工业富联、蓝思科技、歌尔股份、小米集团-W、领益智造等公司机构持仓增加较多。 2024Q2 2024Q1 持有基 持股量环比变 名称 持股总市值 基金持仓占流通股 持股总市值 基金持仓占流通股 金数 持股总量(万股) 持股总量(万股) 动（万股） (万元) （%） (万元) （%） 立讯精密 802 85,258.11 3,351,496.40 11.87 71,798.91 2,111,606.06 10.02 13,459.20 工业富联 406 52,083.93 1,427,099.59 2.62 30,345.59 690,969.05 1.53 21,738.34 蓝思