玉米&玉米淀粉：玉米盘面止跌反弹，上涨驱动仍不足

玉米盘面止跌反弹，上涨驱动仍不足 玉米&玉米淀粉 （2024.7.15-2024.7.19） 东海期货研究所农产品策略组2024-7-22 分析师： 刘兵 从业资格证号:F03091165投资咨询证号:Z0019876电话:021-68757827 邮箱:liub@qh168.com.cn 联系人： 陈宇蓉 从业资格证号:F03113400电话:021-68758771 邮箱:chenyr@qh168.com.cn 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 李宜璟 从业资格证号:F03129651电话:021-68757827 邮箱:liyj@qh168.com.cn 玉米基本面总结与策略 供应 产区贸易商出货积极性增加，定向稻谷拍卖8月落地可能性较大，小麦玉米价差偏低替代压力大。进口玉米利润仍可观，高粱大麦等替代谷物进口量维持往年高位。 需求 饲企和深加工企业需求不佳，开机率维持稳定，淀粉提货量有所下降。 库存 渠道库存继续下降，饲企库存持平，深加工库存水平为往年高位。 利润 深加工企业利润不佳 价差 玉米基差震荡走强，目前盘面与现货基本平水，9-1价差持平。 结论 近期价格跌至低位反弹，但麦价拖累玉米行情，饲用稻谷拍卖消息扰动市场情绪，价格上涨驱动不足。 操作 逢高空09 风险 稻谷拍卖、饲料麦入市情况、美玉米产区天气 1 玉米现货价格偏弱运行，贸易商出货积极性提升，市场供应增加，深加工需求不旺，在库存较高的情况下多压价收购。盘面受外盘玉米下跌和陈化稻谷拍卖传闻影响，整体呈弱势运行。截止7月19日，连盘玉米主力合约收盘价为2395元/吨，周内价格最低为2366元/吨。 连盘玉米主力合约收盘价美盘玉米主力合约收盘价 2,550.00 2,500.00 2,450.00 2,400.00 2,350.00 2,300.00 520.00 500.00 480.00 460.00 440.00 420.00 400.00 380.00 2024/3/22 2024/3/29 2024/4/5 2024/4/12 2024/4/19 2024/4/26 2024/5/3 2024/5/10 2024/5/17 2024/5/24 2024/5/31 2024/6/7 2024/6/14 2024/6/21 2024/6/28 2024/7/5 2024/7/12 2024/7/19 2024/3/19 2024/3/26 2024/4/2 2024/4/9 2024/4/16 2024/4/23 2024/4/30 2024/5/7 2024/5/14 2024/5/21 2024/5/28 2024/6/4 2024/6/11 2024/6/18 2024/6/25 2024/7/2 2024/7/9 2024/7/16 南北港口玉米价格走势图（元/吨）小麦玉米价差（元/吨） 2 2,700.00 2,650.00 2,600.00 2,550.00 2,500.00 2,450.00 2,400.00 2,350.00 2,300.00 2,250.00 港口平仓价:玉米(国标二等):鲅鱼圈港 港口成交价:玉米(国标二等):广东蛇口 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2023-04 河南小麦-玉米价差现货价:玉米:地区均价 现货价:小麦:全国均价 500 300 100 -100 -300 -500 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 小麦价格震荡走弱，市场购销谨慎。小麦玉米价差仍在替代区间内，但有走扩迹象。截止7月19日，小麦玉米价差为 2024/… 2024/… 2024/… 2024/… 2024/… 2024/… 2024/… 12.68元/吨。 2021 2022 2023 2024 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 鲅鱼圈玉米基差（C01） 01-02 01-13 01-24 02-04 02-16 02-27 03-09 03-20 03-31 04-12 04-23 05-07 05-18 05-29 06-09 06-20 07-01 07-12 07-23 08-03 08-14 08-25 鲅鱼圈玉米基差（C09） C09-CS09 2021 2022 2023 2024 -200 -250 -300 -350 -400 -450 -500 -550 -600 01-02 01-13 01-24 02-04 02-16 02-27 03-10 03-21 04-01 04-13 04-24 05-08 05-19 05-30 06-10 06-21 07-02 07-13 07-24 08-04 08-15 08-26 玉米09-01价差 01-02 01-13 01-24 02-04 02-16 02-27 03-09 03-20 03-31 04-12 04-23 05-07 05-18 05-29 06-09 06-20 07-01 07-12 07-23 08-03 08-14 08-25 01-02 01-14 01-26 02-07 02-20 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024 400 250 300 200 200 150 100 100 0 50 -100 0 -200 -50 -300 -100 1 截止7月19日，美湾8月船期玉米进口利润为442.49元/吨，美湾9月船期玉米进口利润为430.15元/吨，较上周略有下滑； 2 海关数据显示，2024年6月玉米进口总量为91.97万吨，同比下滑50.20%； 1-6月累计玉米进口量为1105.07万吨，同比下滑8.16% 高粱进口数量（吨） 美湾8月船期玉米进口利润 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 05-16 05-21 05-27 06-01 06-06 06-11 06-16 06-21 06-26 07-01 07-07 07-13 07-19 玉米进口数量（吨） 美湾9月船期玉米进口利润 1000 2021 2022 2023 2024 500 0 -500 2023 2024 06-20 06-24 06-27 07-01 07-08 07-11 07-14 07-18 07-21 07-24 07-27 07-31 08-03 08-06 08-20 大麦进口数量（吨） 01-31 02-28 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-28 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-28 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 2000000202120222 02320246000000 2021 2022202120222000000 15000001000000 4000000 15000001000000 500000 2000000 500000 0 0 0 1 截止7月14日，全国主要玉米深加工企业共消耗玉米124.84万吨，环比上周增加1.72万吨。分企业类型看，淀粉价格企业消耗41.86万吨，环比上周增加0.65万吨；酒精企业消耗35.6万吨，与上周持平；氨基酸企业消耗20.35万吨，环比增加1.3万吨。 2 截止7月19日，深加工门前到车剩余627辆，市场流通粮源增加。 深加工企业门前到货车辆剩余数 玉米主要深加工企业消费量（万吨） 170 150 130 110 90 70 2021 2022 2023 2024 01-01 01-24 02-18 03-12 04-03 04-26 05-20 06-11 07-03 07-29 08-27 09-27 10-28 11-26 12-27 玉米淀粉企业消费量（万吨） 玉米酒精加工企业消费量（万吨） 2021 2022 2023 2024 50 40 30 20 10 01-01 01-24 02-18 03-12 04-03 04-26 05-20 06-11 07-03 07-29 08-27 09-27 10-28 11-26 12-27 氨基酸企业消费量（万吨） 07-01 07-06 07-11 07-16 07-21 07-26 07-31 08-05 08-10 08-16 08-21 08-26 08-31 01-01 01-24 02-18 03-12 04-03 04-26 05-20 06-11 07-03 07-29 08-27 09-27 10-28 11-26 12-27 01-01 01-24 02-18 03-12 04-03 04-26 05-20 06-11 07-03 07-29 08-27 09-27 10-28 11-26 12-27 1500 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 70 60 50 40 30 20 2021 2022 2023 2024 25 2021 2022 2023 2024 20 15 10 1 01-05 截止7月12日，广东港内贸玉米库存共计61.8万吨，较上周减少1.60万吨；外贸库存50.5万吨，较上周增加10.30万吨。北方四港玉米库存共计227.6万吨，周环比减少23.4万吨；当周北方四港下海量共计40.1万吨，周环比增加13.40万吨。 2 01-01 01-21 02-10 03-03 03-21 04-09 04-29 05-18 06-06 06-27 07-16 08-10 09-03 09-30 10-26 11-19 12-16 01-01 01-21 02-10 02-28 03-19 04-08 04-28 05-15 06-04 06-24 07-12 08-05 08-30 09-24 10-21 11-16 12-10 截止7月17日，全国深加工企业库存总量438.8万吨，较上周增加2.43%，多压价收购。全国饲料企业平均库存30.97天，周环比减少0.18天，下跌0.56% 北方四港玉米库存（万吨）广东港玉米库存合计（万吨） 2021 2022 2023 2024 200 150 100 50 0 700 600 500 400 300 200 100 2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024 500 400 300 200 100 0 01-27 02-18 03-15 04-07 04-29 05-19 06-04 06-23 07-09 07-30 08-25 09-16 10-08 11-03 11-25 12-17 01-05 01-27 02-18 03-15 04-07 04-29 05-24 06-16 07-02 07-22 08-13 09-08 09-30 10-27 11-18 12-10 2021 2022 2023 2024 454035302520 饲企库存可用天数（天）主要深加工企业玉米库存（万吨） 预计未来10天，西北地区东部、东北地区、华北大部、黄淮东部及四川盆地西部等地多降水，累计降水量有