玉米淀粉周报：华北玉米止跌 盘面窄幅震荡

华北玉米止跌盘面窄幅震荡 银河农产品研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 目录 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 USDA美玉米中性，美玉米出口减少，近月玉米进口利润较高 华北玉米止跌反弹，东北玉米继续下跌，南方港口库存大幅上升，售粮进度低于去年 饲料和深加工需求启动较晚。淀粉开机上升，库存上升，淀粉厂利润亏损收窄。 国际—美玉米出口减少，近月进口利润较高 USDA美玉米2月玉米供需平衡表国粮中心2月玉米供需表 2月USDA报告，出口缓慢，美玉米高位震荡。截止2月2日当周，美国对中国没有装船，上周为138458吨，截止2月2日，美玉米出口检验总量1253.42万吨，对中国出口检验累 计393.34万吨，占比31.4%。 美玉米3月进口利润较高。截止2月9日，美湾玉米3月船期到岸完税价2759元，广东港口2970元，进口利润210元，4月船期进来利润223元。 本周截止2月6日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物排船计划6.13万吨，较1月30日增加8.47万吨。 190 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 290 240 690深加工企业玉米库存 640 590 540 深加工企业玉米库存 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 700000 1400000 1300000 1200000 1100000 玉米深加工企业玉米周度消耗量 深加工企业周度玉米消耗量 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 国内-深加工玉米库存上升，华北玉米企稳，东北下跌 饲料企业库存 490 1000000 440 900000 390 800000 340 据Mysteel农产品统计，2023年6周（2月1日-2月8日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米113.01万吨，较前一周增加14.85万吨；与去年同比增加11.4吨，同比增幅11%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消耗45.48万吨，较前一周增加6.1万吨； 96家深加工玉米库存397.6万吨，较上周增加5.13%，春节后，华北玉米上量增多。 47家规模饲料厂显示，截止2月9日，饲料企业玉米平均库存29.3天，环比减少0.41天，较去年同期下跌14.03%。深加工利润亏损减少，养殖利润下滑。 内贸玉米 外贸玉米 广东谷物 300 250 200 150 100 50 0 600 2019 2020 2021 2022 2023 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 据根Mysteel玉米调研，2月3日北方四港玉米库存197.3万吨，周环比减少1.9万吨，当周四港下海量12.6吨，周环比增加1万吨。广东港内贸玉米库存29.4万吨，较上周减少0.4万吨，外贸库存121.1万吨，较上周增加46.1万吨；进口高粱6万吨，较上周减少0.7万吨；进口大麦5.2万吨，较上周减少0.5万吨。 截止2月9日，全国玉米主要产区售粮进度54%，较上期增加5%，较去年同期慢1%，但最近几周售粮进度增加。 指标描述 2021-9-5 2021-10-8 2021-10-29 2021-11-19 2021-12-10 2021-12-31 2022-1-21 2022-2-11 2022-3-4 2022-3-25 2022-4-15 2022-5-6 2022-5-27 2022-6-17 2022-7-8 2022-7-29 2022-8-19 2022-9-9 2022-9-30 2022-10-21 2022-11-11 2022-12-2 2022-12-23 2023-1-13 2023-2-3 国内-北港库存下降，南方港口库存大幅上涨，全国售粮进度慢于去年 北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 淀粉-利润亏损收窄，库存增加，淀粉现货稳定 玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 本周（2月2日-2月8日）全国玉米加工量49.49万吨，淀粉产量25.32万吨，较上周增加6.13万吨。开机率48.56%，较上周上升11.76%。 本周吉林利润为-115元/吨，较上周上升19元，山东利润为-11元，较上周上升43元。东北和华北地区淀粉稳定，副产品价格稳定，利润亏损收窄。 截止2月8日，本周玉米淀粉库存为97.8万吨，较上周上升1.7万吨，增幅1.77%，月增幅25%，年同比降幅16.91%。本周淀粉库存上升主要是开机率上升和下游复工较慢，预计下周淀粉库存会上升。 7 策略逻辑 玉米：2月USDA报告中性，美玉米高位震荡，国内玉米进口利润较高。本周华北玉米止跌反弹，东北玉米开始下跌。全国售粮进度慢于去年，南方港口库存上升较多，深加工整体库存开始回升，预计玉米底部震荡。关注产区玉米售粮进度和下游企业补库数量。上周水稻拍卖传闻，农户卖粮较多，现货下跌，但贸易商渠道库存偏低，等东北农户卖压过后，玉米大概率会继续反弹。期货本周2800附近震荡，预计05玉米下周在2780-2850震荡。 淀粉：由于开机率上升，下游复工偏慢，本周淀粉库存上升，淀粉企业利润亏损收窄。下游企业备货较晚，但淀粉厂继续亏损，副产品稳定，预计淀粉现货会继续上涨，关注副产品价格走势以及下游需求方面。 【交易策略】 1.单边：USDA报告中性，美玉米高位震荡。华北玉米开始反弹，东北玉米继续下跌，深加工玉米库存继续上涨。但水稻18年1500万吨，相比去年较少，且进口玉米数量和去年持平，东北卖压过后，预计玉米会继续偏强。预计05玉米2780-2880窄幅震荡。 2.套利：多05淀粉空05玉米，入场点200-180，出场点280以上。 3.期权：卖出c2305-P-2800，或卖出c2305-C-2900并卖出c2305-P-2800。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 玉米及替代品价格 锦州港平舱价(元/吨) 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 长春淀粉出厂价(元/吨) 3900 3400 2900 2400 1900 1400 2023 2022 2021 2020 2019 锦州港玉米平舱价（元/吨）长春淀粉出厂价（元/吨） 1-1 16 1 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 小麦与玉米价差（元/吨）南通港玉米与高粱价差（元/吨） 价差小麦平均价玉米平均价 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -5002019-01-28 .00 2020-01-282021-01-282022-01-28 -1,000.00 生猪、肉鸡、鸡蛋 三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 生猪、肉鸡、鸡蛋 白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋主产区和主销区价格图(元/斤)蛋鸡养殖成本与利润图（元/斤） 690深加工企业玉米库存 640 590 540 490 440 390 340 290 240 2023年2022年2021年2020年2019年 190 玉米淀粉企业开机率 80 70 60 50 40 30 2020年 2021年 2022年 2023年 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 深加工 深加工企业玉米库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存 淀粉企业库存 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 13 期货市场 玉米05基差玉米5-9价差玉米淀粉59价差 400 玉米05合约基差 300 200 100 0 5-186-177-178-169-1510 (100) (200) (300) 100 玉米59价差 50 0 (50) (100) (150) 200 淀粉59价差 150 100 50 0 (50) (100) (150) 9-1610-1611-1512-151-142-133-154-145-14 (200) CS2305-2309 CS2205-2209 CS2105-2109 (250) 玉米淀粉05基差 淀粉玉米05合约价差 淀粉玉米09合约价差 500 玉米淀粉05合约基差 400 300 200 100 0 (100) 5-156-147-148-139-1210-1211-1112-111-102-93-114-105-10 (200) (300) CS2305 CS2205 CS2105 (400) 650 玉米淀粉-玉米05合约价差 600 550 500 450 400 350 300 250 2305 2205 2105 200 5-186-177-178-169-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-13 650 玉米淀粉-玉米09合约价差 600 550 500 450 400 350 300 250 2309 2209 2109 200 9-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-136-127-128-119-10 14 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区