甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年7月14日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工略升，本周装置开停工均有，开工震荡运行，下周关注久泰托县检修 利多 进口 国外开工上升，伊朗装置提负，后期关注南美检修及北美新投产 利空 需求 烯烃 下游综合开工下降，南京诚志停大开小，后期关注渤化、久泰及部分一体化装置重启情况 利多 传统 传统下游开工多数下跌 利空 库存 卓创 卓创沿海库存上升，流通库存略降，工厂库存上升，总库存上升 利空利空 隆众 隆众港口库存上升，内地库存略降，国内库存上升 成本 国产 甲醇煤制成本上升，气头成本不变，内地运费下降 中性 进口 甲醇进口成本上升 利多 利润 上游 甲醇煤制利润上升，气头利润下降，进口利润下降 中性中性 下游 烯烃、甲醛、二甲醚利润下降，醋酸、MTBE利润上升 价差 基差 09合约华东基差-16，-3；目前09合约远月进口或存无风险期现机会；仓单11713，-691 利空 价差 沿海-内地价差涨跌互现，山东-西北价差稳中走阔，目前仅内蒙到山东窗口稍能打开 中性 氛围 能化 原油短期回调但仍有支撑，化工震荡偏弱运行 中性中性 宏观 总结 本周沿海及内地多有涨价，煤制成本、进口成本上升，内地运费下降；国内开工略升，短期开停装置均有，开工震荡运行，国外开工上升，伊朗装置提负，预计7月到港将明显增加，下游综合开工下降，诚志停大开小，后期多套检修烯烃计划重启，烯烃开工预计回升，本周沿海及内地库存均上升；国产关注久泰托县检修预期，进口到货中下旬预期增加，需求现实偏弱但预期烯烃开工将回升，一方面沿海大概率延续累库，甲醇供需整体趋于宽松，另一方面烯烃重启及下游备货预期支撑价格，短期甲醇价格上下空间有限，或维持震荡格局，在化工氛围不佳的大格局下，资金有逢低多配迹象，中期看供过于求局面延续，待下游备货预期落地后，也不排除再度承压回落可能。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 山东 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 7月12日 7月5日 6月28日 6月14日 4月12日 2023/7/14 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2557 2527 2545 2540 2585 2305 30 12 17 -28 252 56% 华南 元/吨 2535 2530 2545 2585 2590 2295 5 -10 -50 -55 240 49% 山东 元/吨 2425 2380 2385 2485 2435 2320 45 40 -60 -10 105 51% 河南 元/吨 2390 2370 2330 2415 2360 2255 20 60 -25 30 135 58% 西南 元/吨 2450 2465 2425 2500 2465 2290 -15 25 -50 -15 160 39% 陕西 元/吨 2225 2195 2175 2242.5 2185 2070 30 50 -17.5 40 155 60% 内蒙 元/吨 2145 2100 2055 2145 2110 1995 45 90 0 35 150 60% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 资料来源：一德能化事业部 国际现货 FOB美国 美元/吨 352.80 359.48 359.48 352.80 332.73 230.74 -6.68 -6.68 0.00 20.07 122.06 62% FOB鹿特丹 欧元/吨 325.00 323.00 326.00 327.00 316.00 198.00 2.00 -1.00 -2.00 9.00 127.00 61% CFR东南亚 美元/吨 352.50 352.50 357.50 357.50 342.50 287.50 0.00 -5.00 -5.00 10.00 65.00 46% CFR中国 美元/吨 292.50 287.50 287.50 297.50 287.50 257.50 5.00 5.00 -5.00 5.00 35.00 45% 利润上升，气头利润下降，进口利润下降 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2023-01-03 23-02-03 03-03 3 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 7月12日 7月5日 6月28日 6月14日 4月12日 2023/7/14 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1895 1878 1895 1913 1790 1843 18 0 -18 105 53 46% 气头成本 元/吨 2236 2236 2236 2236 2236 2211 0 0 0 0 26 63% 进口成本 元/吨 2519 2482 2497 2585 2542 2254 37 23 -66 -23 266 54% 上游利润 煤制利润 元/吨 330 318 280 330 395 228 13 50 0 -65 103 72% 气头利润 元/吨 214 229 189 264 229 80 -15 25 -50 -15 135 38% 进口利润 元/吨 38 45 48 -45 43 51 -7 -11 83 -5 -14 47% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 目前仅内蒙到山东窗口稍能打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁南-陕西鲁南-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023