瓶片系列专题-中国市场供需与出口

研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 期货研究报告|瓶片专题2024-07-22 瓶片系列专题-中国市场供需与出口 本篇为该系列报告第二篇，将主要从中国瓶片的供应和分布情况，内需、�口等方面，对瓶片产业链做分析解读。 我国是全球最大的瓶片生产国、消费国和�口国。供应方面，截至2023年末，中国大陆地区瓶片产能达1661万吨，占全球总产能42.2%，居全球首位；2023年以来国内瓶片产能高速扩张，2024年瓶片投产压力仍大，投产增速远超需求扩张的速度，导致产业竞争加剧，毛利润压缩严重；同时，我国瓶片产能集中度高，前五大厂产能占比81.2%，主要集中在江苏、海南、重庆、广东和浙江和福建地区。需求方面，我国瓶片外需占39%，内需占比61%，内需以软饮料需求为主，保持稳步增长，旺季在6~9月；片材及其他新兴领域需求成为瓶片消费的增长点。�口方面，中国的聚酯瓶片在原料成本方面极具优势，相对欧美等市场价格低廉，2023年中国瓶片�口量占总产量的34.7%，�口目的地分散；海外对我国瓶片�口的反倾销调查一直不断，但海外贸易壁垒长期来看对中国瓶片�口的利空影响有限。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 摘要1 中国瓶片产能与供应3 我国瓶片产能居全球首位，2023年瓶片产能增速35%，后续投产压力仍大3 近两年产业竞争加剧，毛利润压缩严重5 产能集中度高，前五大厂产能占比81.2%，主要分布在华东、华南、西南6 中国瓶片内需6 瓶片外需占39%，内需占比61%，以软饮料需求为主，旺季在6~9月6 瓶片内需展望：软饮料需求稳步增长，片材及其他新兴领域需求空间大7 中国瓶片�口9 瓶片近几年�口增速较快，�口目的地分散9 近几年对华聚酯瓶片�口反倾销事件及影响10 图表 表1:2024年及以后全球瓶片投产计划丨单位：万吨/年5 表2:其他国家对中国瓶片的反倾销调查政策11 图1:全球聚酯瓶片产能与产能增速|单位：万吨;%3 图2:中国聚酯瓶片占全球比重|单位：%3 图3:中国聚酯瓶片产能与产能增速|单位：万吨;%4 图4:中国聚酯瓶片产量与产量增速|单位：万吨;%4 图5:中国聚酯瓶片年度产能利用率|单位%4 图6:瓶片生产利润季节性（加工成本按800元/吨计算）|单位：元/吨5 图7:中国聚酯瓶片年均生产毛利|单位元/吨5 图8:国内瓶片主要生产商及其产能占比|单位%6 图9:中国瓶片产能区域分布情况|单位%6 图10:2023年中国聚酯瓶片下游消费流向占比7 图11:中国聚酯瓶片表需与增速|单位万吨，%7 图12:2023年国内软饮料产品占比|单位%7 图13:瓶片负荷季节性|单位%7 图14:中国软饮料产量季节性|单位万吨8 图15:2012~2023年中国软饮料产量增速8 图16:中国食用植物油产量与增速（含预测）|单位万吨，%8 图17:中国聚酯瓶片�口量与�口增速|单位：万吨;%9 图18:中国聚酯瓶片�口量/产量|单位：%9 图19:2023年至今中国聚酯瓶片�口流向10 图20:瓶片全球年消费量与增速|单位：万吨；%12 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13 中国瓶片产能与供应 我国瓶片产能居全球首位，2023年瓶片产能增速35%，后续投产压力仍大 截止2023年底，全球聚酯瓶片产能总计约3939万吨，其中中国大陆地区瓶片产能达 1661万吨，占全球总产能42.2%，居全球首位。中国聚酯瓶片对全球产能占比从2007年的20%附近逐步抬升到2013年的30%附近，2023年在又一次集中扩产下抬升到40%以上。 2015年中国大陆聚酯瓶片产能仅有726万吨，2015~2023年产能复合增长率10.9%，近两年中国聚酯瓶片更是进入了快速扩张期，2023年产能增速高达35%，2024年中国预计还将新增瓶片产能600万吨左右，其中2024年上半年已投产210万吨，下半年仍 有390万吨待投产，部分可能推迟到2025年，但整体预计2024年还将保持高投产增速，即使按400万吨的增量来算，2024年的产能增速也将达到24%，瓶片投产压力仍大。 产量方面，据CCF统计，2023年全年中国瓶片产量1310万吨，2015~2023年产量复合增长率9.6%，总产量逐年稳步增长。 图1:全球聚酯瓶片产能与产能增速|单位：万吨;%图2:中国聚酯瓶片占全球比重|单位：% 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 16% 瓶片全球产能 全球产能增速 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -2% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 200720092011201320152017201920212023 数据来源：CCF彭博华泰期货研究院数据来源：CCF彭博华泰期货研究院 图3:中国聚酯瓶片产能与产能增速|单位：万吨;%图4:中国聚酯瓶片产量与产量增速|单位：万吨;% 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 40% 聚酯瓶片年度产能 产能增速 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 1400 聚酯瓶片年度产量 产量增速 1200 1000 800 600 400 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 100% 图5:中国聚酯瓶片年度产能利用率|单位% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：CCF华泰期货研究院 表1:2024年及以后全球瓶片投产计划丨单位：万吨/年 资料来源：CCF公开市场资料整理华泰期货研究院 近两年产业竞争加剧，毛利润压缩严重 2018年~2022年，中国瓶片生产一直维持较好的毛利润，特别是21年底~22年海外疫情恢复的补库需求带动下，2022年的年均毛利达707元/吨。但近两年的产能增速过快，产量也一直在稳步增长，远超需求扩张的速度，导致产业竞争加剧，2023年产量增速14%，同时瓶片年均产能利用率从2022年的94%大幅下滑至2023年的79%，毛利润从2022年的700元/吨偏上的位置快速压缩到2023年的盈亏平衡附近，2024年上半年毛利润进一步被压缩到了-265元/吨。 图6:瓶片生产利润季节性（加工成本按800元/吨计算）|单位：元/吨 2024年2023年2022年 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 900 700 500 300 100 图7:中国聚酯瓶片年均生产毛利|单位元/吨 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 (100) (300) 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 产能集中度高，前五大厂产能占比81.2%，主要分布在华东、华南、西南 截止2024年6月底，中国聚酯瓶片产能已增长到了1871万吨，其中逸盛、三房巷、华润、万凯四家企业产能分别470、350、330、300万吨，合计1450万吨，占总产能77.5%，再加上福建百宏的70万吨，CR5达81.2%，产业集中度较高。同时后续这些大厂仍有投产计划，如2024年下半年还将投产三房巷150万吨、逸盛海南120万吨，预计产业集中度还将进一步提升。 区域分布上，国内瓶片工厂主要集中在华东、华南、西南等地，产能最大的五个省市分别是江苏、海南、重庆、广东和浙江，其中江苏、浙江和广东为我国瓶片主产地、贸易集散地和定价基准地，现货价格联动性强。 逸盛 图8:国内瓶片主要生产商及其产能占比|单位%图9:中国瓶片产能区域分布情况|单位% 三房巷 2%3% 2%0% 5% 6% 江苏 重庆 海南 广东 38% 7% 浙江福建 辽宁上海 10% 河南四川 11% 新疆 16% 70,4% 470,25% 300,16% 350,19% 330,18% 华润万凯 福建百宏安徽吴源远纺工业中石化广东泰宝 汉江新材料安阳化学 腾龙特种树脂广州泛亚 蓝山屯河江苏宝生中石油 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 中国瓶片内需 瓶片外需占39%，内需占比61%，以软饮料需求为主，旺季在6~9月 据钢联数据，2023年我国瓶片表观消费量为859万吨，是全球第一大瓶片消费国， 2015年~2023年表需年均复合增速9.98%。 瓶片下游消费流向方面，39.1%的瓶片用于�口，内销占60.9%。而内销集中在软饮料行业，占总内销量的64.9%，其次片材、油瓶各占29.9%、5.3%，片材及其他新兴领域需求，比如生鲜、奶茶、咖啡等包装需求，成为瓶片消费的增长点。软饮料又进一步细分为包装饮用水、碳酸饮料、果汁和蔬菜汁等各品类，其中包装水占比最大，占软饮料的52%。 国内软饮料生产消费具有明显淡旺季特征，旺季一般开始于5月，高峰集中于6-9月，相应瓶片负荷也呈现一定的季节性，开工高位一般在二三季度、低位在四季度和一季度，当然这两年由于集中投产，年中瓶片也�现了一定的减产现象。瓶片下游企 业也主要为国内的饮料龙头大厂，如娃哈哈、农夫山泉、华润怡宝、可口可乐、康师傅等品牌。但下游采购基本上以价格导向型和预售模式为主，海内外工厂通常在瓶片价格低位提前集中备货，通常是在软饮料夏季消费旺季前下订单，一般是3~4月。 图10:2023年中国聚酯瓶片下游消费流向占比图11:中国聚酯瓶片表需与增速|单位万吨，% 1000 39.6% 39.1% 18.2% 3.2% 表需 增速 900 30% 25% �口油脂 片材和其他软饮料 800 700 600 500 400 300 200 100 0 201520162017201820192020202120222023 20% 15% 10% 5% 0% -5% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图12:2023年国内软饮料产品占比|单位%图13:瓶片负荷季节性|单位% 26% 52% 9% 13% 包装饮用水碳酸类饮料果汁和蔬菜汁其他 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2024年2023年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 瓶片内需展望：软饮料需求稳步增长，片材及其他新兴领域需求空间大 前面提到瓶片的国内需求主要在软饮料、油瓶、片材及其他新兴领域需求三个部分，接下来对这几块的需求增长情况分别阐述。 软饮料瓶片需求方面，国家统计局数据显示，2023年规模以上软饮料企业总产量1.75亿吨，累计同比增长4.1%；2024年上半年软饮料总产量0.98亿吨，累计同比增长7.9%，高频次的人员流动推动软饮料行业消费、餐饮消费，将有效拉动PET瓶片需求持续释放。 食用油瓶需求方面，据中国农业信息网数据，2023年中国食用植物油产量在2990