能源化工周报：PVC产量持续走低，但不敌需求弱势

s2024年7月21日 摘要 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 本周期（7月15日-7月19日），PVC期货价格延续下行趋势，周一大跌1.72%，周三出现反弹，但后期延续弱势，截至7月19日收盘，V2409报收5835元/吨，周度跌幅为1.49%，周度成交量345万手，环比提高8万手，持仓量92万手，环比持平。现货方面，本周市场价格下行，出厂价跟跌，部分生产企业让利出货，接单量有所增加，下游逢低刚需补货，现货低价成交部分好转，截至7月19日，华东地区SG-5型PVC价格5670元/吨，环比上周下降0.18%。 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420从业资格号：F03095619投资咨询号：Z0017388 供应方面，近期PVC行业仍处于检修期，装置负荷继续走低，市场供应下降，行业压力有所减缓，但后期随着检修装置重启，PVC产量将回升。需求方面，行业淡季延续，下游制品企业开工维持低位，PVC管材企业负荷降低，出口市场受印度雨季影响，延续低迷。成本方面，电石价格延续反弹趋势，乙烯价格维持平稳，成本端对PVC起到一定的托底作用。库存方面，行业集中检修带来供应减量，PVC库存小幅去化，但幅度依然有限。总体来看，近期多套装置停车导致PVC产量走低，但7月下旬装置恢复后PVC供应将回升，而下游内需延续淡季，出口市场助力有限，同时行业高库存现状未改，因此供大于需格局明显，预计PVC上涨仍需其他驱动因素。 联系人/助理分析师：钟锡龙联系电话：020-88523420从业资格号：F03114707 风险点：宏观预期转向，海外市场变动。 目录 一、行情回顾........................................................................................................................3二、供应方面：行业开工率降至低位，产量持续减少........................................................3三、需求方面：内外需持续低迷..........................................................................................51、PVC预售量环比增加，但幅度有限................................................................................52、下游制品工厂开工率持续走弱.......................................................................................63、开工面积降幅连续四个月收窄，竣工面积降幅再次扩大............................................64、出口延续低迷...................................................................................................................7四、成本方面：电石价格延续反弹，乙烯价格持稳............................................................81、电石价格走强...................................................................................................................82、乙烯价格持稳...................................................................................................................8五、库存方面：PVC库存小幅走低.......................................................................................9六、价差方面：PVC基差回升，9-1价差走弱，乙电价差扩大......................................10七、结论..............................................................................................................................12分析师声明..........................................................................................................................13分析师介绍..........................................................................................................................13免责声明..............................................................................................................................14联系电话：400-930-7770.....................................................................................................14公司官网：ww.gzjkqh.com..................................................................................................14广州金控期货有限公司分支机构........................................................................................15 一、行情回顾 本周期（7月15日-7月19日），PVC期货价格延续下行趋势，周一大跌1.72%，周三出现反弹，但后期延续弱势，截至7月19日收盘，V2409报收5835元/吨，周度跌幅为1.49%，周度成交量345万手，环比提高8万手，持仓量92万手，环比持平。现货方面，本周市场价格下行，出厂价跟跌，部分生产企业让利出货，接单量有所增加，下游逢低刚需补货，现货低价成交部分好转，截至7月19日，华东地区SG-5型PVC价格5670元/吨，环比上周下降0.18%。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 二、供应方面：行业开工率降至低位，产量持续减少 开工率方面，截止7月19日，PVC周度行业开工率为70.40%，环比下降0.84个百分点，同比下降3.06个百分点；其中电石法装置负荷为74.32%，环比下降0.59个百分点，同比提高3.31个百分点，乙烯法装置负荷为59.21%，环比 下降1.55个百分点，同比下降18.97个百分点。本周青岛海湾、内蒙君正、内蒙宜化、伊东东兴、唐山三友等处于检修阶段，PVC产量减少，截至7月19日,PVC周度产量为40.89万吨,环比下降0.21万吨，降幅0.51%,同比下降2.02万吨，降幅4.71%。下周青岛海湾、唐山三友、苏州华苏等装置检修恢复，仅万华装置进入检修，整体检修损失量预计有所减少，下周行业开工负荷率或窄幅提升。 今年1月份浙江镇洋30万吨/年乙烯法PVC新装置进入试生产调试阶段，并于6月份转入正式生产，当前该装置稳定运行，持续产出优等品。今年5月份陕西金泰1期30万吨/年乙烯法PVC装置试产，但目前未量产，后期新装置将持续释放产量，为市场带来供应增量。预计陕西金泰2期30万吨/年将在三季度投产，为行业带来供应增量。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 三、需求方面：内外需持续低迷 1、PVC预售量环比增加，但幅度有限 本周PVC生产企业预售量环比增加，截至7月19日，PVC生产企业周度预售订单量为55.63万吨，环比提高0.65万吨，增幅1.18%。当前正处于行业淡季，前期PVC价格下行，部分企业逢低采购，但采购积极性逐步走弱。 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 2、下游制品工厂开工率持续走弱 截至7月19日，PVC下游工厂综合开工率为52.94%，环比上周下降0.93个百分点,型材企业降负明显。分地区来看，南方地区的高温天气影响生产，北方地区有部分出口订单支撑企业开工。从企业订单情况来看，7月下旬与8月初暂无明显好转预期，淡季影响持续。 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 3、开工面积降幅连续四个月收窄，竣工面积降幅再次扩大 2024年1-6月房屋新开工面积同比下降23.7%，降幅较1-5月收窄0.5个百分点，施工面积同比下降12.0%，降幅较1-5月扩大0.4个百分点，竣工面积同比下降21.8%，降幅较1-5月扩大1.7个百分点。从数据可以看出，当前房地产市场仍处于调整期，开工面积累计降幅连续四个月收窄，但竣工面积降幅再次扩大，如今已经进入7月中旬，全国房地产的走势并未能从低迷的状态走出，地产新政对行业的提 振作用仍需时间检验。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 4、出口延续低迷 外贸方面，海运价格连降4周，另外台塑尚未报价，市场对外盘价格看弱，等待中国跟跌，预计认证延期后国内出口仍然有提升预期。本周PVC样本企业出口签单环比减少7%，同比减少85%，交付量环比略增，待交付降至4.7万吨。 来源：隆众资讯，广州金控期货研究中心 四、成本方面：电石价格延续反弹，乙烯价格持稳 1、电石价格走强 周内电石价格延续反弹趋势，截至7月19日，内蒙古乌海地区电石价格环比上周上涨60元/吨至2560元/吨。近期电石炉与PVC有同步配套检修出现，电石外销增加量较预期减少，市场依旧存在停炉降负的情况，电石供应收缩明显，部分地区货源趋紧。预计随着配套电石外销量的增加，市场竞争加剧，电石价格可能回落。 2、乙烯价格持稳 周内乙烯价格持稳，截至7月19日，东北亚乙烯价格报收858美元/吨，环比上周持平。乙烯主力生产企业外销量持续减少，且库存较低，齐鲁石化持续外采乙烯，需求面表现强势。后期预计乙烯供需差持续收窄将推动价格走高。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 五、库存方面：PVC库存小幅走低 据钢联数据，截至7月19日，国内PVC周度社会库存60.3万吨，环比减少0.81%，同比增加26.52%；其中华东地区库存55.15万吨，环比减少0.49%，同比增加39.06%；华南地区库存5.15万吨，环比减少4.10%，同比减少35.63%。上游供应持续减量，PVC库存小幅走低，但需求低迷，去库幅度有限。 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 六、价差方面：PVC基差回升，9-1价差走弱，乙电价差扩大 期价下跌修复基差，周内PVC基差回升至150元/吨附近。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 本周PVC 9-1价差走弱至在-190元/吨附近，盘面contango结构延续并有所加深。 来源：Wind，广州金控期货研究中