能源化工周报：外需利好不敌宏观趋弱，PVC反弹受阻

行情回顾

8月19日至23日，PVC价格反弹后回落。周一至周三，受出口好转和建材板块氛围影响，V2501从5500元/吨上涨至5700元/吨；周四至周五，商品氛围回落，价格回落至5550元/吨。截至8月23日，V2501报收5542元/吨，周度跌幅0.05%，成交量386万手，环比增加211万手，持仓量82万手，环比增加27万手。现货方面，华东地区SG-5型PVC价格5350元/吨，环比下降0.4%。

供应方面

行业开工率有所提高，部分装置恢复运行，但下周检修企业增多，预计供应将收缩。新装置浙江镇洋和陕西金泰将持续释放产量，为市场带来供应增量。

需求方面

1. 预售量环比增加：PVC生产企业预售订单量增加16.91%。
2. 下游制品工厂开工率走弱：综合开工率下降1.26个百分点至49.04%。
3. 出口需求走高：印度买家采买热情高涨，出口签单量环比增加7%至5.25万吨。

成本方面

1. 电石价格弱势运行：内蒙古乌海地区电石价格下跌至2350元/吨，降幅5.1%。预计短期触底，但反弹空间有限。
2. 乙烯价格小幅上涨：东北亚乙烯价格报收881美元/吨，涨幅0.57%。预计短期偏强运行。

库存方面

中下游企业补货情绪较好，PVC行业库存连续五周去化。截至8月23日，国内周度社会库存55.30万吨，环比减少2.85%。

价差方面

PVC基差回落至-42元/吨，1-5价差为-255元/吨，小幅回升。

结论

尽管基本面边际好转，外需放量，库存持续去化，但利空因素仍存，成本支撑有限，内需淡季影响持续。预计短期PVC将维持震荡格局，大幅反弹需更多利好刺激。

风险点

宏观预期转向，海外市场变动。