交易咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 华联期货PVC周报 供需偏弱跟随外围弱势运行 20240721 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号:F3032275交易咨询号:Z0014527 审核:黄忠夏交易咨询号:Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应:上周PVC上游开工率70.4%,环比降低0.84个百分点,同比降低2.39个百分点,处在同期低位。上周青岛海湾、内蒙君正等装置检修中,开工率继续走低,预计本周企业开工提升,供应有所恢复。 需求:上周PVC下游制品企业综合开工率52.94%,环比降低0.93个百分点,同比提升8.41个百分点。据隆众南方高温影响施工与制品生产,北方地区有部分出口订单支撑企业开工。从企业订单情况来看,7月下旬与8月初暂无明显好转预期,淡季影响持续。出口方面受印度需求较低迷影响,订单仍一般。 库存:上周国内PVC社会库存环比降低0.81%,同比增加26.52%,仍处在同期最高位,去库不畅。PVC企业库存环比降低5.22%,同比降低33.24%。 观点:电石价格周内小幅反弹。整体供需依旧偏弱,盘面再次运行至前期底部区间下沿,趋势依旧偏弱。 策略:稳健型暂观望,激进型投资者短空减仓,压力位参考6000。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图:PVC01-05合约价差(元/吨)图:PVC05-09合约价差(元/吨) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 20001500 1500 1000 1000 500 0 -500 -1000 500 0 -500 -1000 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -1500-1500 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差小幅走弱,5-9价差小幅走弱。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局,预期强于现实。 图:PVC09-01合约价差(元/吨)图:PVC主力合约基差(元/吨) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 10002500 5002000 01500 -5001000 -1000500 -15000 -2000-500 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 -2500-1000 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC9-1价差小幅走低,基差小幅反弹但仍偏弱。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局,预期强于现实。 供给端 图:PVC有效产能(万吨)图:PVC周度产量(万吨) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC有效产能为2766万吨。2024年1-6月累计产量1166.8万吨,同比增加5.36%。上周PVC产量 40.89万吨,环比减少1.18%,同比减少4.74%。 图:PVC电石法有效产能(万吨)图:PVC电石法周度产量(万吨) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 2100 39 205037 35 2000 33 195031 190029 27 1850 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 25 1800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2049万吨,占比约74%。2024年1-6月累计产量869.3万吨,同比增加4.32%。上周产量31.82万吨,环比减少1.27%,同比增加1.50%。 图:PVC乙烯法有效产能(万吨)图:PVC乙烯法周度产量(万吨) 2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 750 14 70012 10 6508 6 600 4 5502 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法法有效产能为717万吨,占比约26%。2024年1-6月累计产量297.5万吨,同比增加 8.54%。上周乙烯法法产量8.92万吨,环比减少2.51%,同比减少22.9%。 图:PVC周度开工率(%)图:PVC周度检修损失量(万吨) 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率70.4%,环比降低0.84个百分点,同比降低2.39个百分点,处在同期低位。检修损失量17.19万吨。 图:PVC电石法周度开工率(%)图:PVC乙烯法周度开工率(%) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100100 9595 9090 8585 8080 7575 7070 6565 6060 5555 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 5050 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率74.32%,环比降低0.59个百分点,同比上升3.31百分点。乙烯法PVC开工率 59.21%,环比降低1.55个百分点,同比降低18.97个百分点,处于同期最低位。 图:PVC月度进口量(万吨)图:塑料及其制品月度进口量(吨) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 2014年1-5月进口累计10.55万吨,同比降低50.43%。1-5月我国塑料及其制品进口量856.0万吨,同比降低1.7%。 需求端 图:PVC月度表观消费量(万吨)图:PVC周度产销率(%) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 200 190 180 170 170 150 130 110 90 16070 150 140 50 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所资料来源:MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-5月PVC累计表观消费量875.96万吨,同比增加1.68%。上周PVC产销率136.57%,环比提高 1.05个百分点,同比降低35个百分点。 图:PVC周度下游综合开工率(万吨)图:PVC周度下游管材开工率(%) 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100100 9090 8080 7070 6060 5050 4040 3030 2020 1010 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29