公募股基Q2季报分析：Q2电子行业升至第一重仓，港股增持开始加速

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程专题报告 证券研究报告 Q2电子行业升至第一重仓，港股增持开始加速 公募股基Q2季报分析 报告日期：2024年07月22日 ▌仓位：2024Q2主动股基仓位略有下降（普通股票型87.55%/偏股混合型85.85%/灵活配置型72.30%环比变动-0.58%/-0.78%/-0.68%） ▌板块：主板抬升，创业板科创板回落；风格上-减消费，成长/周期增加 ▌抱团行为：重仓股池数量开始下降，自2021年以来的抱团瓦解趋势开始拐头迹象 2024Q2数量减少至2303支，重仓池数量变化延续Q1大幅减小；同时观察抱团度指标，统计公募持仓重仓中，市值占比前60-90%口径下，Q2股票数量与Q1相比出现下降，延续Q1 抱团瓦解趋势；当前(以前80%占比的股票数量为例，312只)与离2016年底持仓最分散的水平(499只)还有距离。 ▌行业：主动加仓电子、通信、国防军工、机械、家电等，减持食品饮料、计算机、基础化工等；但电子+15.09%、通信5.03%已达历史最高占比 Q2主动增持最多的为电子(1.94%)、通信(1.05%)、国防军工(0.48%)、机械(0.44%)、家电(0.33%)、电力及公用事业(0.26%)，主动减持靠前为食品饮料(-2.69%)、计算机(-0.35%)、基础化工(-0.30%)、医药(-0.28%)、有色金属(-0.21%)、电力设备及新能源(-0.17%)。 二级行业主动增持最多的十个为消费电子(1.30%)、通信设备制造(1.17%)、白色家电Ⅱ(0.49%)、元器件(0.48%)、工程机械Ⅱ(0.42%)、半导体(0.42%)、航空航天(0.37%)、电气设备(0.33%)、保险Ⅱ(0.22%)、乘用车Ⅱ(0.21%)。减持最多的十个行业为酒类(-2.24%)、光学光电(-0.45%)、电源设备(-0.37%)、稀有金属(-0.33%)、计算机软件(-0.32%)、汽车零部件Ⅱ(-0.30%)、其他医药医疗(-0.27%)、食品(-0.21%)、云服务(-0.16%)、橡胶及制品(-0.16%) ▌关注连续加仓的行业：通信/家电/电力及公用事业/煤炭/石油石化 连续主动加仓2次的行业超额和胜率较高。二级行业通信设备制造(1.17%)、白色家电Ⅱ(0.49%)、元器件(0.48%)、工程机械Ⅱ(0.42%)、电气设备(0.33%)、计算机设备(0.21%)、发电及电网(0.17%)、运输设备(0.13%)、广告营销(0.07%)、石油化工(0.07%)、国有大型银行Ⅱ(0.06%)、纺织制造(0.06%)、环保及公用事业(0.06%)、公路铁路(0.05%)、商用车(0.05%)、煤炭开采洗选(0.05%)、摩托车及其他Ⅱ(0.04%)、工业金属(0.04%)、专用材料Ⅱ(0.02%)、区域性银行(0.01%)、化学原料(0.01%)。 ▌重仓个股前20：新进沪电股份/新易盛/美团-W/工业富联 持有规模前20中新进成分股为沪电股份(152.65亿元)、新易盛（149.56亿元）、美团-W（140.86亿元）、工业富联（138.52亿元） 白酒行业均获减持，茅台获大幅减持-205亿；消费电子仓位上升，立讯精密增持+119.9亿，腾讯仓位抬升+109.9亿；新能源龙头中，宁德小幅减仓-74亿 ▌重仓前300增持个股：集中在电子、通信、家电 增持前10包括：立讯精密(324.57亿元)、腾讯控股(367.18亿元)、比亚迪(131.87亿元)、新易盛(149.56亿元)、工业富联(138.52亿元)、中际旭创(240.82亿元)、鹏鼎控股(64.39 亿元)、兆易创新(80.56亿元)、沪电股份(152.65亿元)、美团-W(140.86亿元)。 ▌港股：Q2持仓比例上升，板块集中在资讯科技、金融、电讯等 主动增持前5行业为资讯科技业(HS)(1.07%)、金融业(HS)(1.07%)、电讯业(HS)(0.98%)、公用事业(HS)(0.57%)、地产建筑业(HS)(0.56%)主动减持前2行业为能源业(HS)(-2.59%)、必需性消费(HS)(-1.10%). ▌港股个股：重仓前20开始大幅增持头部互联网平台 重仓前20个股中开始增持头部互联网平台，中国海洋石油、中移动继续上行；增持金额来看，腾讯控股(109.97亿)、中国海洋石油(31.18亿)、中国移动(33.84亿)、美团-W(41.08亿)、 快手-W(-9.18亿)、香港交易所(2.28亿)、金蝶国际(-5.77亿)、新秀丽(20.99亿)、青岛啤酒股份(-1.37亿)、长城汽车(2.41亿)。 Q2新增进入公募重仓池中集中在日常消费、工业；增量最大的前10只：统一企业中国(0.93亿元)、青岛港(0.85亿元)、康师傅控股(0.29亿元)、中国海外宏洋集团(1.91亿元)、中国金茂(0.72亿元)、先声药业(0.47亿元)、东方电气(0.33亿元)、阿里健康(0.24亿元)、安能物流(0.14亿元)、药明合联(3.10亿元)。 目录 CONTENTS 1.仓位&板块&抱团 2.行业&个股 3.港股行业&个股 01仓位&板块&抱团度 数据来源：wind，华鑫证券研究 诚信、专业、稳健、高效 PAGE6 请阅读最后一页重要免责声明 权益仓位Q2继续下降 从股票仓位变动来看，2024Q2主动股基仓位略有下降。具体来看普通股票型87.55%/偏股混合型85.85%/灵活配置型 72.30%，较上一季度分别变动-0.58%/-0.78%/-0.68%，处历史十年分位数59.5%/66.6%/85.7%以上中等位置。 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 20240630 20240331 20231231 20230930 20230630 20230331 20221231 20220930 20220630 20220331 20211231 20210930 20210630 20210331 20201231 20200930 灵活配置型(右) 20200630 20200331 20191231 20190930 20190630 20190331 主动股基季报仓位 20181231 20180930 20180630 偏股混合型 20180331 20171231 20170930 20170630 20170331 20161231 20160930 普通股票型 20160630 20160331 20151231 20150930 20150630 20150331 20141231 20140930 20140630 20140331 20131231 20130930 20130630 20130331 20121231 20120930 20120630 20120331 20111231 20110930 20110630 20110331 20101231 20100930 20100630 95 90 85 80 75 70 20100331 主板第二季度延续抬升，创业板科创板小幅减仓。主板仓位显著上升Q2+0.47%（73.40%→73.87%）,科创板Q2下降 -0.22%（8.85%→8.63%），创业板仓位降幅高达-0.25%（17.76%→17.51%） 100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 2015/6/1 2015/9/1 2015/12/1 2016/3/1 2016/6/1 2016/9/1 2016/12/1 2017/3/1 2017/6/1 2017/9/1 2017/12/1 2018/3/1 2018/6/1 2018/9/1 2018/12/1 2019/3/1 2019/6/1 2019/9/1 2019/12/1 2020/3/1 2020/6/1 2020/9/1 2020/12/1 2021/3/1 2021/6/1 2021/9/1 2021/12/1 2022/3/1 2022/6/1 2022/9/1 2022/12/1 2023/3/1 2023/6/1 2023/9/1 2023/12/1 2024/3/1 2024/6/1 0.0% 主板创业板科创板 仓 202 2021 2021/6/ 0 0.57 -1.58% -1 -0.62 -1.61% -1. -0.22% -0.25% 0.47% -1.34% 3.30% 0.78% -2.94% 2.42% -0.32% -0.02% -0.72% 2021/9/30 2021/12/31 2022/3/31 2022/6/30 2022/9/30 2022/12/31 2023/3/31 2023/6/30 2023/9/30 2023/12/31 2024/3/31 2024/6/30 根据中信5风格板块划分，Q2公募重仓环比在周期(+1.44%)、成长(1.76%)、金融(+0.44%)、稳定(+0.73%)规模占比上 行，消费(-4.37%)降仓 仓位变动 金融 周期 消费 成长 稳定 金融周期消费成长稳定 2020/3/31 -5.77% 1.29% 1.17% 3.69% -0.38% 2020/6/30 -3.62% -2.26% -1.23% 7.13% -0.01% 2020/9/30 0.84% 1.95% 0.43% -2.94% -0.28% 2020/12/31 -0.18% -0.19% 1.87% -1.05% -0.45% 2021/3/31 1.20% 1.88% 0.00% -3.40% 0.31% 2021/6/30-3.63% -1.17% -2.69% 7.83% -0.34% 2021/9/300.19%2.21% -5.11% 2.56% 0.15% 2021/12/31 -0.05% -0.13% -1.98% 1.67% 0.49% 2022/3/31 1.71% 1.15% 0.28% -3.35% 0.22% 2022/6/30 -1.96% 0.65% 2.19% -0.42% -0.47% 2022/9/30 0.86% 1.48% -0.18% -2.57% 0.42% 2022/12/31 0.02% -0.61% 1.73% -1.22% 0.08% 2023/3/31 -1.99% -0.27% 1.33% 0.61% 0.32% 2023/6/30 0.19% 0.05% -2.65% 2.08% 0.33% 2023/9/30 1.18% 2.81% 2.72% -6.57% -0.14% 2023/12/31 -1.41% 0.25% 0.39% 0.75% 0.02% 2024/3/31 -0.13% 2.52% -0.96% -2.35% 0.92% 2024/6/30 0.44% 1.44% -4.37% 1.76% 0.73% 100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 2010/3/1 2010/7/1 2010/11/1 2011/3/1 2011/7/1 2011/11/1 2012/3/1 2012/7/1 2012/11/1 2013/3/1 2013/7/1 2013/11/1 2014/3/1 2014/7/1 2014/11/1 2015/3/1 2015/7/1 2015/11/1 2016/3/1 2016/7/1 2016/11/1 2017/3/1 2017/7/1 2017/11/1 2018/3/1 2018/7/1 20