锌期货期权周度策略

锌期货期权周度策略Zinc Futures Weekly Strategy Report 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：牛秋乐从业资格证号：F0268914投资咨询证号：Z0002616联系方式：010-68578820 周五沪锌价格继续走低，主力ZN2409合约收于23450元，跌幅0.97%。周内累计下跌3.68%。 【重要资讯】 1、据SMM调研，截至本周四（7月18日），SMM七地锌锭库存总量为19.19万吨，较7月11日减少0.88万吨，较7月15日减少0.56万吨，国内库存出现大幅录减态势。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年07月21日星期日 2、据外电7月17日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年5月，全球锌板产量为114.16万吨，消费量为100.15万吨，供应过剩14.01万吨。2024年1-5月，全球锌板产量为569.44万吨，消费量为537.27万吨，供应过剩32.16万吨。 2、Vedanta发布2024第二季度（2024年4月至6月）报告，报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量30.1万吨，其中Vedanta Zinc International产量3.8万吨，环比增加15%，Zinc India产量26.3吨，环比下降12%。 3、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%，同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 4、据Mining.com网站报道，艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）宣布，其在刚果（金）的基普什（Kipushi）矿山已复建完工并重启生产。该矿生产铅、锌、铜和锗。这距离该矿首次生产已经100年，停产维护已经31年。 【市场逻辑】 近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费降幅过半；进口矿加工费降至0美元/干吨。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存周四继续录减，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。 【操作建议】 总体来看，矿端供应紧张状态进一步恶化，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，但近期经济数据偏弱，沪锌呈区间调整，市场运行区间23000-25000，期关注区间下沿附近支撑情况。 目录 第一部分宏观与锌价走势.........................................................................................................................3第二部分现货升贴水................................................................................................................................4第三部分供应...........................................................................................................................................5第四部分库存...........................................................................................................................................8第五部分需求情况....................................................................................................................................9第六部分套利分析..................................................................................................................................11第七部分持仓分析..................................................................................................................................12第八部分期权运行情况...........................................................................................................................13 图目录 图1：期货行情走势................................................................................................................................................................................3图1：现货走势.........................................................................................................................................................................................3图2：美元指数与锌价...........................................................................................................................................................................4图3：中美制造业PMI与锌价................................................................................................................................................................4图2：现货升贴水季节性.......................................................................................................................................................................5图4：LME0-3价差....................................................................................................................................................................................5图0：ILZSG锌矿当月产量季节性.......................................................................................................................................................6图0：ILZSG全球精炼锌产量季节性...................................................................................................................................................6图0：锌精矿月度产量...........................................................................................................................................................................6图8：锌矿加工费....................................................................................................................................................................................7图9：中国锌产量当月值季节性.........................................................................................................................................................7图10：精炼锌进口情况.........................................................................................................................................................................7图0：SMM精炼锌月度总开工率............................................................................................................................................................8图12：精炼锌企业生产利润................................................................................................................................................................8图13：库存...............................................................................................................................................................................................9图0：锌锭库存变化.............................................................................................