方正中期期货石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号： F0284756 【行情复盘】 投资咨询证号： Z0010956 联系方式： 010-68578690 上周国内SC原油震荡走跌，主力合约收于611.20元/桶，-1.94% 作者：从业资格证号： 俞杨烽F3081543 【重要资讯】 投资咨询证号：联系方式： Z0015361-- 1、据外媒报道，欧佩克+代表预计，该组织将于8月1日召开的会议将是例行会议，不会改变从第四季度开始增产的计划。欧佩克+上 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月19日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 月同意从10月开始取消220万桶/日的自愿减产。当油价立即出现下跌时，官员们强调，委员会可以在必要时推迟增产，此后市场出现反弹，缓解了紧迫感。与会代表表示，目前没有计划让联合部长级监督委员会就产出政策提出任何建议。这样一来，欧佩克+仍有几周时间考虑是否继续增加供应，理论上直到9月初需要为客户确定货物分配为止。 2、据外媒报道，美国联邦贸易委员会正在调查包括赫斯公司、西方石油公司和Diamondback能源公司在内的几家大型石油公司的高管是否与欧佩克官员存在不正当交流。据知情人士透露，联邦贸易委员会的调查人员正在寻找高管试图与欧佩克官员就石油市场动态串通的证据。根据美国反垄断法，这种沟通，尤其是关于定价和产量的沟通，可能是非法的。 3、摩根大通：我们估计WTI原油的均衡价格约为每桶70美元。即使WTI原油价格达到每桶60美元，油价仍然过低，无法激励生产，可能导致在接下来的一年内飙升至每桶100美元。 【市场逻辑】 市场定价美国政局变化，风险资产纷纷遭遇重挫，同时巴以停火取得进展令地缘风险降温，但三季度原油供需结构依旧偏紧，油价持续回调压力不大。 【交易策略】 SC原油短线大跌，短空为主，技术支撑位关注570附近。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货跌后反弹，主力合约收于3611元/吨，-1.55%。 现货市场：上周中石化主营炼厂南涨北稳，其中华东、华南地区推涨50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3720元/吨，山东3580元/吨，华南3690元/吨，西北4250元/吨，东北3905元/吨，华北3580元/吨，西南3805元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：上周部分炼厂复产，开工负荷预计小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-7-17日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为28%，环比增加2.8%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63 %；同比下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2、需求方面：近期南方等地天气好转带动公路项目施工启动，沥青道路需求有所释放，但资金层面仍是制约因素，而近期北方地区降雨有所增加，对道路施工形成抑制，但整体需求面边际改善。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-7-15当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为117.2万吨，环比增加2万吨，国内10 4家贸易商库存为273.7万吨，环比下降1.3万吨。 【市场逻辑】 成本端大跌，短线沥青预计受成本拖累。 【交易策略】 沥青短线震荡偏弱。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 上周，FU震荡偏弱，LU下行。燃油2409合约价格收跌1.33%，收于3500元/吨；低硫燃油2410合约价格收跌2.57%，收于4212元/吨。 【重要资讯】 1.据金联创统计，2024年6月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为 129.3万吨，环比下跌1.32%，同比上涨1.09%。 2.据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计截止到7月18日，全国地炼开工率为63.60%，较上周涨0.08个百分点。 3.7月18日讯，新加坡企业发展局（ESG）：截至7月17日当周，新加坡燃料油库存上涨232.5万桶，达到4周高点2013.2万桶。 4.三位欧佩克+消息人士表示，欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）8月1日会议不太可能调整石油产量政策，包括目前从10月开始增产的计划。 5.美国上周EIA原油库存录得减少487万桶，超出市场预期的减少3 .3万桶。上周EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高；美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存-444.2万桶，前值-192.3万桶。API库欣原油库存-74.6万桶，前值 -121万桶。API成品油汽油库存+36.5万桶，前值-295万桶。API成品油馏分油库存+492万桶，前值+234万桶。原油超预期大幅去库，但成品油均出现累库，指向下游需求不佳。 【市场逻辑】 成品油累库指向需求成色不足，叠加美元走强下价格承压，成本端原油偏弱运行。燃料油方面，低硫基本面缺乏有效驱动因素，短期走势跟随成本端；高硫库存上升或指向供给端利空逐步兑现，但旺季需求有所支撑；目前低高硫价差处于历史低位，但短线基本面差异不支持其大幅走扩，中长线可关注价差反弹的套利机会。 【交易策略】 FU、LU预计走势跟随成本端震荡偏弱，短期观望为主，中长期建议逢低做多低高硫价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃窄幅震荡，LLDPE2409合约收8369元/吨 ，周跌0.24%，持仓变化-8773手，PP2409合约收7638元/吨，周跌0.66%，持仓变化-16135手。 现货市场：现货价格震荡调整，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8320-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7630-7750元/吨，华东拉丝主流价格在7630-7770元/吨，华南拉丝主流价格在7500-7660元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至7月18日当周，PE开工率为76.64%（+1.12%），PP开工率 73.14%（-0.52%）。 （2）需求方面：季节性淡季，需求表现疲软。7月18日当周，农膜 开工率22%（+4%），包装53%（持平），单丝49%（+1%），薄膜43%（持平），中空48%（持平），管材33%（-1%）；塑编开工率39%（持平），注塑开工率42%（持平），BOPP开工率56.93%（-1.34%）。 （3）库存端：2024-07-19，两油库存73.50万吨，较前一交易日环比-1.00万吨，周环比-3.50万吨。截止7月19日当周，PE社会贸易库存16.44万吨（-0.484万吨），PP社会贸易库存4.0405万吨（-0.2761万吨）。 【市场逻辑】 随着装置陆续重启，供应存低位小幅回升预期，而下游处于季节性淡季，需求表现疲软，供需边际存走弱预期，叠加成本端支撑不足 ，聚烯烃价格走势偏弱。 【交易策略】 预计短期震荡偏弱，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯窄幅震荡，EB09收于9114，周跌51元/吨，跌幅0.56%。 现货市场：现货窄幅震荡，江苏现货9510/9550，7月下9490/9510；8月下9340/9360；9月下9210/9230。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回落。原油供需面无实质性变化，在宏观和市场情绪主导下，油价延续震荡回落，预计回调空间有限；纯苯国产量和库存回升，价格高位回落调整。（2）供应端：装置检修集中，开工低位震荡。海湾化学50万吨计划7月25日重启，辽宁宝来35万吨计划7月19日停车半个月，新阳科技30万吨装置7月10日停车重启待定，北方华锦17.7万吨7月11日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨7月13日重启产出，天利高新4万吨7月10日重启产出，天津大沽50万吨计划8月初停车54天，吉林石化32万吨计划8月10日停车2个月。截止7月18日，周度开工率68.56%（+1.97% ）。（3）需求端：下游利润承压及进入淡季，开工窄幅回落。截至7月18日，PS开工率58.58%（-0.67%），EPS开工率52.02%（-0.34%），ABS开工率61.88%（-1.44%）。（4）库存端：截止7月17日，华东主港库存3.87（+0.59）万吨，本周期到港3.90万吨 ，提货3.31万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.49万吨，库存窄 幅回升。 【市场逻辑】 原料端纯苯国内产量回升和港口到货增量，价格持续回落调整，但随着利空逐步兑现，价格或止跌。苯乙烯开工仍低，港口库存窄幅回升但绝对库存量低位，同时进入下旬现货市场有补空需求，预计价格下行空间有限。风险提示，原油持续大幅度走弱。 【交易策略】观望。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶窄幅震荡，BR2409收于14670元/吨，周涨35元/吨，涨幅0.24%。 现货市场：华东现货价格14950（周-100）元/吨，成本支撑高位维持，持货商报盘略有让价，买盘观望，商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应有增量预期，但进口有限而出口成交，价格偏强震荡为主。截止7月18日，开工62.19%（+2.28%），盛虹炼化20万吨近期存降负荷预期，斯尔邦10万吨7月9-13日停车，东明石化5万吨装置7月5日停车下周或重启，上海石化一套6万吨仍在停车 ，另一套7月3-8日停车，齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，北方华锦12万吨7月12日停车两月，独山子石化17万吨5月15日停车2个月。截止7月17日，港口库存1.93万吨（-0.02万吨），库存低位震荡，现货供应仍偏紧。（2）供应端，后续装置重启开工回升，供应预计窄幅增量。独山子石化3万吨预计7月下旬重启，齐鲁石化7万吨预计7月25日重启，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，新疆蓝德5万吨计划7月下旬重启，戴纳索2万吨7月10日停车预计8月度重启。截止7月18日，顺丁橡胶开工率52.15%（-4.36%）。（3）需求端，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至7月18日，全钢胎开工率为52.89%（-6.06%），市场不佳和库存高位并且部分企业停产检修压制行业开工；半钢胎开工率78.74% （-0.17%），开工维持高位。成品库存较为合理为高开工提供支撑 ，但是出货放缓成品缓慢累库，对开工也形成一定压制。（4）库 存端，7月18日社会库存10.495千吨（+0.508千吨），库存低位震荡。（5）利润，税后利润-1141.59元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，原料丁二烯偏强震荡对其有成本支撑，但后续装置回归及下游抵触高价原料利空价格。综上，合成橡胶多空僵持，将维持震荡。 【交易策略】观望。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工品种现货库存监测3 第四部分石油化工产业链数据跟踪3 第五部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第六部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 表1：石油化工品种周度策略推荐 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 市场定价美国政局变化，风险资产纷纷遭遇重 挫，同时巴以停火取得进展令地缘风险降温，但三季度原油供需结构依旧偏紧，油价持续回调压力不大。 570 620 震荡走跌 短空 ★★ 沥青 成本端大跌，短线沥青预计受成本拖累。 3550 3650 震荡偏弱 观望 ★ 高硫燃料油 库存上升或指向供给端利空逐步兑现，但旺季需求仍有支撑。 3250 3650 震荡偏弱 观望 ★ 低硫燃料油 基本面缺乏实质驱动因素，跟随成本端原油偏弱运行。 3900 4400 震荡偏弱 偏空