方正中期期货石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于617.80元/桶，1.93% 联系方式： 010-68578690 【重要资讯】1、沙特阿美将4月售往亚洲的阿拉伯轻质原油定价上调至较阿曼迪 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 作者：成雪飞从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：郝潇潇从业资格证号：F3064982投资咨询证号：Z0016670 联系方式：010-68578010 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年03月08日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 拜均价升水1.70美元/桶；将面向欧洲的4月份阿拉伯轻质原油定价为每桶较布伦特原油结算升水0.30美元/桶；沙特将4月份面向美国的阿拉伯轻质原油定价为每桶较阿格斯含硫原油升水4.75美元。2、根据机构基于上个月官方数据的计算，俄罗斯原油减产合规率在年初接近100%后，在上个月略有恶化。熟悉能源部数据的人士说，2月份俄罗斯平均生产原油130万吨/日。按照每吨7.33桶的比率换算，这相当于954万桶/日。这意味着该国2月份的原油产量比前一个月高出约8.2万桶/日。尽管如此，历史数据显示，上个月的减产幅度是自俄罗斯于2023年3月开始限制产量以来的第二大。 3、有报道称，TC能源公司的Keystone输油管道周四部分暂停运营 ，限制了将加拿大原油运往美国中西部和墨西哥湾沿岸的能力，此后油价走高。荷兰国际分析师表示：“该公司报告称，管道在短暂停运后安全运行，不过目前尚不清楚供应中断的细节。”现货市场 紧俏、欧佩克+扩大产量限制以及红海中断的迹象，正在支持石油 期货。与此同时，数据显示上周美国汽油库存下降，亚洲部分地区原油进口量同比上升，表明全球一些最大石油消费国的需求不断增长。 4、沙特阿美CEO：不认为红海危机对我们的客户产生影响。 【市场逻辑】 OPEC+控产令原油市场维持紧平衡，但全球地缘局势动荡给油市带来不确定性。 【交易策略】 短线SC原油盘面走势趋于震荡，消息面可能给油价走势带来变数，且周K线技术上面临阻力，前期多单建议减仓。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货连续走跌，主力合约收于3634元/吨，-1.41%。 现货市场：上周国内主营炼厂价格整体持稳，部分地区价格小幅下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3560元/吨，华南3705元/吨，西北4200元/吨，东北4000元/吨 ，华北3550元/吨，西南4080元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：近期国内部分炼厂复产带动开工负荷小幅走升。根据隆众资讯的统计，截止2024-3-6日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为26.9%，环比增加1.6%。而根据隆众对96家企业跟踪，3月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加36万吨或18. 67%，同比3月份实际产量下降31.4万吨或12.1%。 2、需求方面：沥青需求恢复仍然缓慢，北方地区气温偏低，南方部分地区仍有降雨天气，抑制项目开工，而沥青改性企业仍然零星生产，开工水平低位。 3、库存方面：当前需求低迷，叠加炼厂恢复生产，国内沥青炼厂库存及社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2024-3-4当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为114万吨，环比增加1万吨，新样本国内104家贸易商库存为245.6万吨，环比增加11 .6万吨。 【市场逻辑】 成本端偏强，但沥青现货供需矛盾加大，对沥青压制明显。 【交易策略】 沥青盘面进一步走跌，技术形态转弱，但成本支持下沥青单边向下空间预计有限，下方关注3600附近支撑，套利方面前期做空沥青盘面利润的操作仍可持有。 高低硫燃料油： 【行情复盘】期货市场:上周低高硫燃料油价格上涨，高硫燃料油2405合约价格上涨136元/吨，涨幅4.37%，收于3246元/吨；低硫燃料油2405合约价格上涨50元/吨，涨幅1.15%，收于4394元/吨 。【重要资讯】1.2024年2月山东及天津港口到港并卸货传统地炼及贸易商进口原料合计1002.4万吨，环比1月低位大涨近30%。2.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月6日当周，新加坡轻质馏分油库存下降126.4万桶，至1483.6万桶，新加坡中馏分油库存下降18.5万桶，至999万桶，新加坡燃油库存下降134.8万桶，至1913.9万桶。3.摩根大通：如果俄罗斯切实减少出口，油价将在夏季迎来牛市。【市场逻辑】随着OPEC+延长减产政策至二季度演变为现实，后续关注各自愿减产国减产执行率，现原油需求淡季，原油价格估值偏中性，然近期国内炼厂进口原料大幅增加，提振高硫燃料油价格，能源价格依然震荡偏强对待。【交易策略】燃料油多头趋势明显，继续维持多头思路。 LPG： 【行情复盘】 本周，PG2404合约下跌，截至收盘，期价收于4702元/吨，跌幅0 .95%。 【重要资讯】 CP方面：2024年3月7日，4月份沙特CP预期，丙烷603美元/吨，较上周涨22美元/吨；丁烷608美元/吨，较上周涨27美元/吨。5月份沙特CP预期，丙烷574美元/吨，较上周涨8美元/吨；丁烷579美元/吨，较上周涨13美元/吨。 现货方面：本周现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5128元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5450元/吨。 供应端：周内，多家烷基化装置停工导致醚后碳四供应增加，华中一家炼厂全厂检修，华东一家企业乙烯装置恢复，国内整体商品量增长。截至2024年3月7日，隆众资讯调研全国265家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.69万吨左右，周环比增0.05%。 需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月7日当周MTBE装置开工率为66.93%，较上周下降0.93%，烷基化油装置开工率为40.694%，较上周增加1.55%。PDH装置产能利用率：64 .65%，较上周上涨1.65%。 库存方面：截至2024年3月7日中国液化气港口样本库存量：216.98万吨，较上期增加4.28万吨，环比增加2.01%。中国样本企业液化气库容率水平在28.42%，较上期上升1.22%。 【市场逻辑】 3月CP较上月持平，对期价有一定支撑，当前工业需求短期稳定，PDH装置即期利润偏弱，开工率偏低，期价上行驱动偏弱，但04合约没有仓单注销的压力，液化气短期将震荡偏强运行。 【交易策略】 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2405合约收8170元/吨 ，周跌1.10%，持仓变化-27738手，PP2405合约收7448元/吨，周跌0.56%，持仓变化-15702手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡偏弱调整，截止上周五，国内LLDPE市场主流价格在8070-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7280-7400元/吨，华东拉丝主流价格在7330-7430元/吨，华南拉丝主流价格在7290-7480元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置重启与检修并存，供应小幅变动。截至3月7日当周，PE开工率为82.85%（+0.6%），PP开工率81.42%（+2.63%）。 （2）需求方面：3月8日当周，农膜开工率41%（持平），包装53 %（持平），单丝41%（+1%），薄膜45%（持平），中空42%（ +4%），管材40%（+5%）；塑编开工率44%（+4%），注塑开工率46%（+3%），BOPP开工率50%（+3.63%）。 （3）库存端：2024-03-08，两油库存88.00万吨，较前一交易日环比0.00万吨，周环比+0.5万吨。截止3月8日当周，PE社会贸易库存21.214万吨（-1.066万吨），PP社会贸易库存4.3695万吨（-0.4475万吨）。 【市场逻辑】 供应维持略偏高水平，下游因订单新增有限，对原材料采购积极性欠佳，石化库存去库较为缓慢，进一步拖累市场心态。目前来看，需求边际回暖，但整体供需偏松。 【交易策略】 短期区间震荡调整，波段操作，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，在成本支撑和装置检修提振下，苯乙烯震荡回升 ，EB04收于9226，周涨182元/吨，涨幅2.01%。 现货市场：现货上涨，市场按需成交，江苏现货9270/9290，3月下9320/9340，4月下9340/9350。 （1）成本端：成本偏强。OPEC+延长减产至6月，油价重心上移 ；纯苯库存维持低位对价格有支撑。（2）供应端：装置检修集中 ，行业开工将维持低位运行。利华益72万吨计划3月底检修，浙石化120万吨装置3月7日停车9天，宁夏宝丰20万吨2月21日停车重启未定，安徽昊源26万吨预计2月底停车至3月中上旬，扬子巴斯夫12.5万吨1月25日停车重启待定，新阳科技30万吨1月23日停车重启待定；齐鲁石化20万吨12月23日停车，重启待定；连云港石化60万吨12月初停车重启待定。截止3月7日，周度开工率63.90%（-1.57%）。（3）需求端：开工季节性回升，但受制于亏损压力回升缓慢。截至3月7日，PS开工率57.19%（+8.09%），EPS开工率53.53%（+2.09%），ABS开工率65.58%（-0.12%）。（4）库存端：截止3月6日，华东主港库存24.75（+0.35）万吨，本周期到港3.45万吨，提货3.10万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.5万吨，后续预计转为去库。 【市场逻辑】 原料延续偏强，装置检修集中但需关注利润有所修复带来负荷回升 ，需求端季节性回暖，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡，上方关注9500压力。 【交易策略】 看多。风险提示，成本走弱。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶震荡回升，BR2404收于13405元/吨，周涨155/吨，涨幅1.17%。 现货市场：华东现货价格13050（周+0）元/吨，市场观望，实单有限。 【重要资讯】 （1）成本端，外盘强劲、国内装置检修增多及出口成交，支撑价格偏强。截止3月7日，开工62.78%（+0.78%），中科炼化、上海 石化、东明石化、盛虹炼化等装置计划3月停车，连云港石化计划4月停车。截止3月6日，港口库存3.5万吨（+0.13万吨），库存震荡 ，可售货源有限。（2）供应端，后续装置检修有所增量，当前供应窄幅收缩，总体充足。振华新材料10万吨预计3月中下停车检修 ，浙江传化15万吨装置计划3月20日附近检修，锦州石化3万吨3月1日检修50天，烟台浩普6万吨计划3月中旬检修，益华橡塑10万吨停车中。截止3月7日，顺丁橡胶开工率64.88%（-1.48%）。（3 ）需求端，下游需求季节性回升，对高价原料有抵触，但随着原料消耗后续有补货需求。截至3月7日，全钢胎开工率为69.67%（-0.47%），开工已恢复并高于去年同期；半钢胎开工率78.68%（+0. 46%），开工季节性恢复并创出历史新高。（4）库存端，3月7日社会库存14.718千吨（+0.614千吨），货源充足。（5）利润，由于成本传递不畅，税后利润下降至-964.6元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶装置检修将有所增加，且成本支撑及下游开工快速恢复，将支撑价格维持偏强震荡，区间13000-14000。 【交易策略】波段操作。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工品种现货库存监测3 第四部分石油化工产业链数据跟踪3 第五部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第六