方正中期期货石油化工周度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】上周国内SC原油震荡反弹，主力合约收于669.70元/桶，1.33% 联系方式： 010-68578690 【重要资讯】1、伊朗驻联合国代表团表示，在向以色列发射无人机后，德黑兰 作者： 成雪飞 现在认为，其对大马士革外交大楼遇袭的报复行动已经结束。声明 从业资格证号：F3079516投资咨询证号：Z0017981联系方式：-- 作者：俞杨烽 称：“此事可以视为已经结束。”“然而，如果以色列政权再犯一个错误，伊朗的反应将会更加严厉。这是伊朗与以色列流氓政权之间的冲突，美国必须远离！” 2、IEA月报下调了对2024年石油需求增长的预测，理由是经合组织 从业资格证号： F3081543 国家的消费低于预期，且工厂活动大幅下滑。它将今年的增长前景 投资咨询证号： Z0015361 下调了13万桶/日，至120万桶/日，并补充说，大的石油进口国在 联系方式： -- 疫情后释放的被压抑的需求已经走到了尽头。3、IEA月报表示，乌克兰最近对俄罗斯炼油厂的一连串袭击，可能 作者： 封晓芬 会在未来几个月扰乱全球中间馏分油市场。估计本季度俄罗斯的原 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月12日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 油加工量可能减少约50万至60万桶/日。“据报道，有11家炼油厂因袭击而受损，另有几家设施迄今未被成功袭击。这些炼油厂或装置关闭4-8周进行维修，可能意味着向国际市场供应柴油和石脑油 的重大损失。”据该组织称，国际市场依赖俄罗斯出口柴油、石脑油和喷气燃料。 4、市场消息：美国总统拜登提高了在联邦土地上开采石油的特许 权使用费及费用。 【市场逻辑】 伊朗对以色列发动袭击，中东地缘政治紧张局势骤然升级，同时原油供需格局偏紧持续支撑油价。 【交易策略】 SC原油有望保持偏强走势，整体维持运行重心震荡抬升格局，偏多思路为主。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3828元/吨，0.37%。 现货市场：上周国内沥青主力炼厂价格持稳，部分地区现货价格小幅上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3710元/吨，华南3680元/吨，西北4200元/吨，东北4025元/吨，华北3730元/吨，西南3940元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：华东、山东等地炼厂复产沥青，带动开工上行。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-10日当周，国内81家样本企业炼 厂开工率为29.4%，环比增加2.9%。而根据隆众对96家企业跟踪，4月份国内沥青总计划排产量为241.4万吨，环比增加12.6万吨，增幅5.51%，同比4月份实际产量下降34.9万吨，跌幅12.6%。 2、需求方面：近期北方地区刚需缓慢恢复，但资金层面仍然相对 便紧抑制终端项目开工，而南方多地仍面临持续性降雨天气，对公路项目施工形成阻碍，目前市场交投气氛一般，贸易商少量囤货为主。 3、库存方面：当前沥青刚需偏弱，市场交投一般，炼厂端及社会库均有所累库。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-11当周，新样本国内54家主要沥青企业厂库库存为110.2万吨，环比增加0.9万吨 ，新样本国内104家贸易商库存为284.1万吨，环比增加0.6万吨。 【市场逻辑】 成本端维持强势格局，而由于沥青供给水平不高，现货供需矛盾有限。 【交易策略】 沥青盘面受成本驱动为主，短线偏强运行，建议偏多思路。 高低硫燃料油： 【行情复盘】期货市场:本周低高硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油2409合约价格上涨97元/吨，涨幅2.83%，收于3528元/吨；低硫燃料油2406合约价格上涨42元/吨，涨幅0.92%，收于4627元/吨。【重要资讯】1.EIA周报显示，截止2024年4月5日当周，包括SPR在内的美国原油库存总量8.2亿桶，比前一周增长643.6万桶；美国商业原油库存量比前一周增长584.1万桶；美国汽油库存总量比前一周增长71.5万桶；馏分油库存量比前一周增长165.8万桶。2 .新加坡企业发展局（ESG）：截至4月10日当周，新加坡轻质馏分油库存增加851000桶，达到1605.8万桶的6周新高；新加坡中馏分油库存增加90.7万桶，达到1120.8万桶的两年半高点；新加坡燃油库存下降8.1万桶，至2100.4万桶的5周低点。【市场逻辑】成本方面，时间来到2季度，供给端继续受限，需求逻辑开始发力，美国不断补充战略石油储备，总体不改2季度原油价格上涨判断。近期地缘政治风险热度较大下，能源品价格有望迎来巨幅波动期。高硫燃料油方面，供需逻辑变动不明显，依然维持多头走势，低硫燃料油处于低估值以及成本驱动主导下，预计价格紧跟原油波动为主。 【交易策略】供需与成本影响，中长期燃料油继续维持多头思路，但短期价格有望大幅波动下，注意头寸保护。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃震荡，LLDPE2409合约收8369元/吨，周涨0.29%，持仓变化-117981手，PP2405合约收7575元/吨，周跌 0.04%，持仓变化-99546手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE市场主流价格在8280-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7480-7550元/吨，华东拉丝主流价格在7510-7580元/吨，华南拉丝主流价格在7460-7630元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修增多，供应小幅收缩。截至4月11日当周 ，PE开工率为78.18%（-1.17%），PP开工率75.14%（-1.5%）。 （2）需求方面：4月12日当周，农膜开工率48%（-4%），包装54%（持平），单丝43%（持平），薄膜45%（持平），中空48% （持平），管材46%（-2%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率52%（-1%），BOPP开工率53.67%（+1.45%）。 （3）库存端：2024-04-12，两油库存83.50万吨，较前一交易日环比-1.00万吨。截止4月12日当周，PE社会贸易库存20.05万吨（ +0.476万吨），PP社会贸易库存4.91万吨（+0.49万吨）。 【市场逻辑】 装置集中检修，供应延续收缩，但需求表现一般，部分下游行业开工开始走弱，对聚烯烃拉动有限，预计成本驱动为主。 【交易策略】 短期震荡略偏强，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯高位震荡，EB05收于9430，周跌51元/吨，跌幅0.54%。 现货市场：现货震荡回落，江苏现货9530/9540，4月下9530/9540，5月下9480/9490。 【重要资讯】 （1）成本端：成本偏强。地缘冲突扰动仍在，油价高位整理；纯苯库存维持低位对价格有支撑。（2）供应端：装置检修和重启互现，开工维持低位运行。锦州石化8万吨4月10日停车50天，新浦化学32万吨预计4月15日停车检修一周左右，广东石化80万吨3月13日附近停车，3月底重启；东方石化12万计划4月初停车检修40-50天，安徽嘉玺35万吨3月21日附近重启，华南某70万吨装置3月21日计划外停车，利华益72万吨计划4月18日检修一个月，古雷石化6 0万吨3月25日停车检修，锦州石化8万吨计划4月10日至5月底检修 。截止4月11日，周度开工率67.25%（+3.62%）。（3）需求端：由于终端需求一般，而长期处于亏损状态，下游开工维持低位。截至4月11日，PS开工率55.53%（+0.70%），EPS开工率55.04%（ +4.84%），ABS开工率62.48%（-0.71%）。（4）库存端：截止4 月10日，华东主港库存14.71（-1.71）万吨，本周期到港1.10万吨 ，提货2.81万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.90万吨，出口0.3万吨，库存持续回落。 【市场逻辑】 原料延续偏强对苯乙烯成本支撑坚挺，装置检修集中行业开工将维持低位震荡，下游开工低位压制价格，但是港口转为去库，综合来看，苯乙烯价格维持偏强震荡。 【交易策略】 当前原油波动剧烈，暂时观望。 合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：上周，合成橡胶先扬后抑，BR2405收于13235元/吨，周跌195元/吨，跌幅1.45%。 现货市场：华东现货价格13375（周-25）元/吨，持货让价，买盘观望。 【重要资讯】 （1）成本端，国内装置陆续重启供应回升，但外盘偏强对内盘价格尚有支撑。截止4月11日，开工58.04%（+0.47%），茂名石化5万吨4月10日重启，辽阳石化3万吨4月10日重启；盛虹炼化20万吨4月11日投料重启，上海石化12万吨3月15日停车，中科炼化12.7万吨3月19日停车，浙石化25万吨3月25日停车40天附近，连云港石化7万吨计划4月上旬停车。截止4月11日，港口库存3.19万吨（ +0.27万吨），库存历史同期偏低。（2）供应端，装置将陆续重启开工回升，现货供应充足。烟台浩普6万吨计划4月中旬重启，振华新材料10万吨预计4月底重启，浙江传化15万吨装置4月9日重启，锦州石化3万吨3月1日检修50天，益华橡塑10万吨停车中。截止4 月11日，顺丁橡胶开工率54.39%（+0.86%）。（3）需求端，下游开工维持高位，但对高价原料有抵触。截至4月11日，全钢胎开工率为66%（-3.31%），开工已恢复并高于去年同期；半钢胎开工率77.74%（-2.59%），交付现有订单并且新单跟进较好，开工维持历史高位。（4）库存端，4月11日社会库存13.441千吨（-1.722千吨），货源充足。（5）利润，税后利润-964.6元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶成本支撑尚好，但是原料及自身开工回升，将对价格形成压力，预计价格走势相对偏弱，关注13000支撑。 【交易策略】 偏空对待，风险提示：成本持续走强。 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工品种现货库存监测3 第四部分石油化工产业链数据跟踪3 第五部分石油化工产业链套利数据跟踪16 第六部分石油化工品种期权数据跟踪19 第一部分石油化工策略推荐 表1：石油化工品种周度策略推荐 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 伊朗对以色列发动袭击，中东地缘政治紧张局 势骤然升级，同时原油供需格局偏紧持续支撑油价。 650 700 偏强运行 偏多思路 ★★ 沥青 成本端维持强势格局，而由于沥青供给水平不高，现货供需矛盾有限。 3800 3900 震荡偏强 偏多思路 ★★ 高硫燃料油 供需稳定，成本偏强，地缘风险热度大增，价格波动率抬升 3300 3800 大幅波动，震 荡偏强 多头思路 ★ 低硫燃料油 供需稳定，成本偏强，地缘风险热度大增，价格波动率抬升 4200 4900 大幅波动，震 荡偏强 多头思路 ★ LLDPE 装置集中检修，供应收缩，但下游局部出现走弱迹象，跟随成本端驱动 8100 8550 震荡偏强 偏多看待 ★ PP 装置集中检修，供应收缩，但下游表现一般，跟随成本端驱动 7450 7750 震荡偏强 偏多看待 ★ 苯乙烯 成本支撑坚挺及港口去库支撑价格偏强 9000 9500 偏强震荡 观望 ★ 合成橡胶 原料及合成橡胶开工回升，价格承压 13000 14000 震荡 偏空对待 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 第二部分石油化工行情回顾 表2：石油化工品种周度行情回顾 合约 周开盘价 周收盘价 周结算价 周最低价 周最高价 周涨跌 周涨跌幅（%） SC原油主连 660.00 669.70 667.00 650.30 673.50 14.50 2.21