光迅科技机构调研纪要

光迅科技机构调研报告 调研日期:2024-07-18 武汉光迅科技股份有限公司是一家全球领先的光电器件及模块厂商,成立于1976年,专注于光电芯片、器件、模块及子系统产品研发、生产、销售及技术服务。公司于2001年改制,2009年登陆深圳证券交易所,成为国内首家上市的通信光电子器件公司。连续十五年入选“全球光器件最具竞争力企业10强”,在全球光器件行业中排名第4。公司秉承“坚持技术领先,专注品质第一,致力服务卓越,持续顾客满意”的质量方针,产品严格执行行业相关标准,于1999年和2005年先后通过了ISO9001质量管理体系和TL9000通讯行业质量管理体系认证,还导入有害物质过程管理体系(QC080000)和企业社会责任管理体系(CSR),持续为客户提供高质量的产品和服务。 2024-07-19 董事会秘书、财务总监向明,副总经理刘家胜,副总经理何宗涛 2024-07-182024-07-18 光迅科技高端光电子器件产业基地 特定对象调研,现场参观 海通证券 证券公司 余伟民,徐卓 方正富邦基金 基金管理公司 赵丹蕾 工银安盛资管 其它 刘尚 光大证券 证券公司 朱宇澍,颜燕妮 光证资管 资产管理公司 尚青,刘伯恩 广发基金 基金管理公司 王辰昊 广发证券 证券公司 李璟菲 国君资管亚洲 - 高海峰 国盛证券 证券公司 赵丕业 国寿安保基金 基金管理公司 余舒嘉铭 国泰君安证券 证券公司 王彦龙,黎明聪 宝盈基金 基金管理公司 叶秀贤 国投瑞银基金 基金管理公司 马柯 国投证券 证券公司 赵阳 国新投资 投资公司 李娜,刘宏伟 国信证券 证券公司 马成龙 国元证券 证券公司 郝润祺 红骅投资 投资公司 罗世嘉 华宝基金 基金管理公司 强超廷,吕俊彰 华创证券 证券公司 欧子兴 华泰保险资产 保险资产管理公司 蒋领 华泰证券 证券公司 王兴 博时基金 基金管理公司 肖达 汇安基金 基金管理公司 刘子琦 汇丰晋信基金 基金管理公司 晏建树,豆怡凡,张若凡 汇添富基金 基金管理公司 钱诗翔 嘉实基金 基金管理公司 李涛,安昊 民生加银基金 基金管理公司 尹涛 宁银理财 其它金融公司 吴桐,邵萱 农银汇理基金 基金管理公司 邢军亮 诺德基金 基金管理公司 周建胜 磐泽资产 其它 张志鹏 人保资产 保险资产管理公司 周铃雅 大成基金 基金管理公司 徐一清 太平养老保险 寿险公司 赵琦 泰康基金 其它 王瑄 泰康资产 保险资产管理公司 韩东方 天风证券 证券公司 余芳沁 天弘基金 基金管理公司 张弋 西部利得基金 基金管理公司 张昭君 先锋基金 基金管理公司 曾捷 新华资产 保险资产管理公司 耿金文,何晨宇 信达澳亚基金 基金管理公司 何鑫 兴证通信 - 章林 淡水泉投资 投资公司 房畅坤 永赢基金 基金管理公司 王文龙 誉辉资本 其它 郝彪 长江通信 其它 于海宁,黄天佑 长江养老 寿险公司 朱勇胜 长江资管 资产管理公司 杨书权 长盛基金 基金管理公司 杨睿琦,朱律 招商证券 证券公司 梁程加,刘浩天 浙商证券 证券公司 王逢节 浙商资产 其它 庞雅菁 中加基金 基金管理公司 黄翱 东北证券 证券公司 要文强 中金公司 证券公司 郑欣怡 中欧基金 基金管理公司 杜厚良,虞锦源,刘金辉 中信自营 其它 万瑞钦 中银基金 基金管理公司 张婧妍,刘生,张飞 中邮资管 其它 孟东晖 太保资产 保险资产管理公司 王喆 东吴证券 证券公司 李博韦 东证资管 资产管理公司 张明宇 东证自营 其它 尹伊 问题1:请介绍一下光迅目前产能的情况,泛太科技产能建设,公司高端光电子器件产业基地的面积、发展规划等。 回复:公司目前有两个产业园,老产业园在藏龙岛,建筑面积13万平米;新产业园一期建筑面积15万平米。新产业园区共206亩地,一期是120亩,二期是86亩,其中一期已经完成,二期待启动开发。 泛太科技在马来西亚槟城,去年年底已经有产品出厂,今年产能在扩充中。 新产业园5月份开始搬迁,本月下旬设备陆续到位,产能逐步爬升中。新产能主要为400G/800G高速光模块,设备基本上是新投入,大部分人员也是新招聘的。目前数通产品是新、老产业园共同出货。 问题2:现在光模块需求旺盛,请介绍一下光迅在各方面的准备情况,如生产测试设备、物料、人员等的情况。 回复:公司新园区历时15个月封顶,竣工速度比预想的要快。人、机、料都在持续投入中,人员比去年同期增加了近一半,目前人员还在不断增长中,也是为了匹配以后的产能;目前公司订单情况比较好,力争将订单尽快转化为收入。 问题3:公司现在DSP芯片和高端光芯片的储备如何? 回答:DSP主要为国外供应商。公司自研的部分光芯片可以缓解供给的不足。 问题4:公司对国内400G/800G今明两年需求量级是什么判断,供给层面缺口有多大? 回答:国内目前的需求以400G为主,部分厂商有800G需求,目前看国内需求今年持续在增长,明年的态势也是值得期待的。现在看产能各方面的准备情况,接下来交付会有明显的改善和提升。 问题5:公司海外客户突破情况如何?国内400G的需求量比较大,盈利能力如何? 回答:国际市场都在按计划推进。国内的价格比国际的要低一些。整体来看价格承压是有的,但今年还是重在交付。 从财务角度看,盈利能力与效率和良率都有关系。上半年公司处于投入期,下半年会逐步爬坡提升,良率一旦稳定,盈利能力会有提升。新产品的上量都有过程,所以毛利率也是逐步提升的过程。 问题6:硅光渗透率在提升,公司在硅光400G/800G是否有出货,后续发展动向和布局如何? 回答:硅光今年很热,因为VCSEL芯片整体供应紧张,目前整个硅光渗透率在提升,光迅硅光模块出货量已经不少,后续出货量还会继续稳步提升,公司也在加大这方面的投入。 问题7:良率达到稳态,需要多少时间? 回答:光模块良率会影响成本利润。芯片贴片、器件耦合、模块封装的良率都处在不断提升的过程。公司每个月都有设定的目标值, 问题8:公司在400G和相干方面的进展如何? 回答:相干产品产线也是在新园区,400G相干产品已在批量出货,800G还在研发和送样中。公司部分自研的相干器件比如ITLA已实现了批量应用。 问题9:光芯片供应保障的情况,以及公司客户结构如何?回答:光芯片是长订单,整体供应在逐步缓解。 光迅客户结构比较稳健,公司也还会继续加大市场的开拓力度。问题10:如何看待公司的优质子公司? 回答:创新中心做硅光在业内是比较早的。法国ALMAE公司是光迅2016年收购的公司,经过这么多年的积累,工艺逐步成熟,产品也在逐步释放。公司做了一些规划,相关进展可以关注公司后续的公告。 问题11:公司的硅光出货是电信市场还是数通市场?公司的硅光芯片是自己开发的,还是第三方的? 回答:电信侧的400G相干早就有发货,面向数通市场的硅光芯片也在批量发货。硅光芯片自制和外购都有。 问题12:无源和电信市场上半年情况如何? 回答:今年整体收入增幅预计主要来自数通领域,传统电信在未来几年里增幅不如数通市场。公司的目标是希望拿到尽可能多的订单。问题13:光迅的采购策略是怎样的? 回答:今年一季度缺料,二季度叠加缺产能,对交付造成了一定的影响。在备料方面,公司一般会做滚动预测,根据在手订单和销售预测来安排采购,关键物料公司也会做提前战略储备。 问题14:公司的扩产是在确定性下的扩产,还是在未来销售预测下的扩产? 回答:大规模的基建和设备投入,公司内部是做了很精细的论证。经济效益永远是放在第一位的,在投入的时候,是充分考虑了目前的在手订单,以及未来三年的需求覆盖情况。 问题15:AI建设明显加快,第一波公司没进去,第二波能否赚到足够的收入和利润? 回答:不存在第一波公司没进去的问题。国内市场在今年起量,光迅在国内的市场份额还是靠前的。目前海外需求起来的比较快,国内也有大规模需求。明年国内外客户的需求还是较为明确的。公司会把相关工作做扎实,争取更多的客户订单。