光迅科技机构调研纪要

光迅科技机构调研报告 调研日期:2023-04-26 武汉光迅科技股份有限公司是一家全球领先的光电器件及模块厂商,成立于1976年,专注于光电芯片、器件、模块及子系统产品研发、生产、销售及技术服务。公司于2001年改制,2009年登陆深圳证券交易所,成为国内首家上市的通信光电子器件公司。连续十五年入选“全球光器件最具竞争力企业10强”,在全球光器件行业中排名第4。公司秉承“坚持技术领先,专注品质第一,致力服务卓越,持续顾客满意”的质量方针,产品严格执行行业相关标准,于1999年和2005年先后通过了ISO9001质量管理体系和TL9000通讯行业质量管理体系认证,还导入有害物质过程管理体系(QC080000)和企业社会责任管理体系(CSR),持续为客户提供高质量的产品和服务。 2023-04-28 副总经理、董事会秘书毛浩 2023-04-262023-04-26 分析师会议电话会议 民生证券股份有限公司 证券公司 马天诣 浙江韶夏投资管理有限公司 投资公司 施慧 上海趣时资产管理有限公司 资产管理公司 张春 长江证券资产管理有限公司 资产管理公司 杨杰 太平资产管理有限公司 保险资产管理公司 曹燕萍 上海盘京投资管理中心 投资公司 崔同魁 金鹰基金管理有限公司 基金管理公司 韩广哲 南方基金管理股份有限公司 基金管理公司 肖钰 华泰柏瑞基金管理有限公司 基金管理公司 陆从珍 沣京资本管理有限公司 资产管理公司 欧海韬 亚太财产保险有限公司 财险公司 韩慧 华富基金有限公司 - 孙浩然 国海富兰克林基金管理有限公司 基金管理公司 黄海鹏 万家基金管理有限公司 基金管理公司 王健 方正富邦基金管理有限公司 基金管理公司 徐维君 建信理财有限责任公司 其它金融公司 禹军 红土创新基金管理有限公司 基金管理公司 汪国瑞 中科沃土基金管理有限公司 基金管理公司 张萌 华夏财富创新投资管理有限公司 投资公司 程海泳 华富基金管理有限公司 基金管理公司 傅晟 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 李龑,王先伟 建信保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 杨晨 国融基金管理有限公司 基金管理公司 陈晓晨 上海人寿保险股份有限公司 寿险公司 方军平 中邮人寿保险股份有限公司 寿险公司 孟东晖 上海勤辰私募基金管理合伙企业 基金管理公司 陈超,欧璇 海富通基金管理有限公司 基金管理公司 刘海啸 五地投资管理有限公司 - 成佩剑 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 曾万平 中信资管 资产管理公司 龚嘉斌 上海南土资产管理有限公司 资产管理公司 王卓尔 信泰人寿保险股份有限公司 寿险公司 刘跃 国华人寿保险股份有限公司 寿险公司 易景明 蜂巢基金管理有限公司 基金管理公司 张浩森 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 杨永鑫,谢泽林 和谐汇一资产管理公司 资产管理公司 周园园 中国人寿资产管理有限公司 保险资产管理公司 刘卓炜,唐谷雷 诺安基金管理有限公司 基金管理公司 陆伟成 中信保诚基金管理有限公司 基金管理公司 王颖 2022年度业绩复盘: 从年报来看,营收增长6.6%,净利润增长7.3%,扣非净利润增长16.2%。 从一季报来看,收入减少25.9%,净利润减少28.6%,扣非净利润减少42.7%。下滑有几个原因,一方面是市场原因,另外可能也跟我们新产品开发的进度不达预期,以及客户拓展进度不达预期有一定关系。 问题1:光芯片领域的布局如何?有没有客户突破或送样? 回复:我们生产的光芯片主要自用,没有外销。基本围绕我们的产品在开发。 芯片的开发上,我们很早就布局AWG芯片(10年以前我们就在海外并购了相关的公司)。有源芯片一直是自用,25GDFB现在还没有完全自供,这个实际上给市场留下一个空间。另外,有些芯片不达预期,必须外采,所以要补短板。 问题2:公司的毛利率如何? 回答:可能跟我们的生产策略有关系,跟客户结构和产品结构有关,但现在整体目前市场的需求确实不旺盛,所以这样就从毛利,包括从收入上,现在压力都相对大一些。 从二季度看,有一些优化。 问题3:传统需求下降明显,但AI的需求现在提升迫切,带来哪些新的增量? 回答:AI算是流量增长的一个推动因素,从它本身来看,一方面确实它提高了效率,另一方面,增加了应用量,所以总体来讲还是会增长。我觉得目前还没有看到明确为AI去建算力、建传输的迹象,肯定是有促进,总体还是有一个比较积极的带动作用。 问题4:您对卫星通讯、卫星互联网怎么看?光迅有没有产品在里面已开始批量供应? 回答:星链也是一个系统,由几部分组成:天上、地面站,再就是进到传统的光纤网或者传统的算力网。基于星上的互通互联的光模块、放 大器、接收器、发射器随着发射卫星的量大而会需求比较多。第二个是地面站,因为围绕着空天一体化的东西,它还是需要做很多的建设,围绕它这个还要做一些扩充。 问题5:公司在相干模块领域的布局如何? 回答:相干以前主要用于传输侧,现在看到有相干下沉的市场机会。我们过去这块有比较大的优势,现在需要我们把握好现有的市场机会。问题6:如何评价光模块以后的技术趋势,CPO,LPO,硅光这些? 回答:不管是采用什么技术,核心就为了降价、降成本、降功耗、小型化,这是终极目的。但是我个人基本上更倾向于说两年以后更多的是 芯片级的集成。 问题7:长距离传输的一些器件、模块,还有子系统等等,这块市场需求如何? 回答:这个市场基本上维持在5个点左右的增长幅度,玩家比较少,这块的技术、难度,包括可靠性要求特别高,所以一般的玩家很难进来。我认为长期来讲,比如5年左右,会维持比较平稳的态势,因为我们看到整个运营商的投资是没有什么增长的,甚至还在下降。它的增长实际上是靠结构性的增长,也就是说光的东西更多一点。 问题8:对薄膜铌酸锂怎么看? 回答:我觉得它就是一个工艺,能够提升光模块的调制效率。它单独作为一个产品,我觉得可能会比较难,我也可以去买别人的调制器,或者买别人的薄膜,因为最终还是用户的一个选择。 问题9:去年在传输板块看到一定程度收入的下滑,能否拆分一下,主要是哪些产品,比如说是无源,还是子系统,还是传输的模块,是哪些造成了传输板块的下滑? 回答:从放大器到波分,整个都有所下滑,严格说来就是运营商的投资下降,这个东西基本上是配套的,因为我们是全系列产品都有,所以基本上建一个系统的时候,放大器、波分,都会用到。 问题10:能否拆分一下接入和数据这个板块? 回答:去年实际上是上升的,特别是接入这一块,增长大概20%,数据也有大概10%几的增长。 问题11:国内互联网这块,有说法是AI的数据中心增加了200G、400G的需求,今年这个情况从咱们的客户订单来看,有没有看到互联网客户高速光模块的需求增加? 回答:目前我们看到最近一两个月有些增加。 问题12:WSS(波长选择开关)这个芯片研发出来之后,主要给哪些客户去用? 回答:应该主要是用到传输领域应用、光无源,运营商应用。我们现在可以做到1×9、2×9,大概是这样的一个水平。问题13:公司今年光芯片有什么进展?多大体量? 回答:光芯片去年大概总共是1亿多个激光器的出货量,测算的市值大概有5-6个亿这样的水平。问题14:展望一下今年全年的收入水平 回答:今年整体的收入展望,我们的目标是增长20%,我们会努力完成这个目标。