宏观周报：二十届三中全会系统部署未来五年全面深化改革方向

研究咨询部 二十届三中全会系统部署未来五年全面深化改革方向 ——国信期货宏观周报 2024-07-21 研究咨询部 1周度回顾 目录2高频数据 CONTENTS 3大类资产 4周度关注 研究咨询部 Part1 第一部分 周度回顾 0715-0721 周二，7月16日。美国6月零售销售环比为持平，前值0.1%；增大美联储9月降息的概率， 利空美元。7月17日，英国6月CPI同比2.0%，前值2.0%；英国6月CPI环比0.1%，前值0.3%；增大了英国央行8月1日降息的概率，利多美元。7月18日，美联储公布经济状况褐皮书指出，更多地区称经济活动持平或下滑，预计增速将在未来六个月放缓；增大了美联储9月降息的概率，利空美元。7月18日，欧元区欧洲央行维持三大关键利率不变，但本次欧洲央行议息会议偏鸽派，拉加德对经济增长前景表示担忧，加剧了市场关于欧洲央行9月再度降息的猜测，或致使欧元贬值，利多美元。7月19日，日本政府将2024财年GDP实际增速的预测从1.3%下调至0.9%，或致使日元相对贬值，利多美元。 采访时表示，在11月大选之前，美联储应该避免降息；并表示“特朗普经济学”等同于“低利率和税收”。美国总统拜登方面，根据央视新闻报道，当地时间7月21日，美国总统拜登宣布退出2024年总统大选，并表示，他全力支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。 周四，7月18日。根据新华社报道，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于2024年7月15日至18日在北京举行，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。7月19日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。 黎真主党火箭弹发射场。同时，以色列国防军还确认当天动用战斗机空袭了位于也门荷台达港口的“胡塞武装军事目标”。对此，也门胡塞武装发言人表示，以色列当天下午对胡塞武装控制下的荷台达多个目标进行了空袭，其中包括发电站和燃料库等民用设施；胡塞武装将对以色列的行为“做出回应”，毫不犹豫地打击以色列的重要目标。 研究咨询部 Part2 第二部分 高频数据 上周（0715-0719）猪肉批发价相对稳定，价格至24.87元/公斤； 蔬菜批发价略有上行，价格至4.85元/公斤； 水果批发价相对稳定， 价格至7.18元/公斤。 上周（0715-0719）CRB现货综合指数相对稳定，至541.19。 上周（0715-0719） DR007和R007均略 有上行，分别至 1.8682%和1.9008%。 上周（0715-0719） 波罗的海干散货指数 （BDI）略有下行，至1902点。 上周（0719当周）出口集装箱运价综合指数（CCFI）继续大 幅上行，至2153.56。 研究咨询部 Part3 第三部分 大类资产 股票市场 A股主要指数均上涨，上证综合指数上涨0.37%；沪深300指数上涨1.92%；创业板指数上涨2.49%； 国债期货市场 收盘价均上涨，2年期国债期货上涨0.06%，10年期国债期货上涨 0.20%。 外汇市场 美元指数上涨0.26%，在岸美元兑人民币上涨0.12%，日元兑人民币上涨1.28%； 商品市场 原油下跌1.94%；沪金下跌0.46%；沪铜下跌3.00%；生猪上涨 3.14%；豆油上涨 0.65%。 研究咨询部 Part4 第四部分 周度关注 0722-0726 周四，7月25日。美国二季度实际GDP年化季环比初值。 周五，7月26日。美国6月PCE物价指数同比；美国6月核心PCE物价指数同比。 周六，7月27日。中国6月规模以上工业企业利润和库存同比。 7月18日，根据新华社报道，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议（简称“二十届三中全会”），于2024年7月15日至18日在北京举行，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（简称《决定》）。二十届三中全会确立了进一步深化改革的总目标，并提出到2029年完成本《决定》提出的改革任务，强调了“七个聚焦”以及贯彻的原则，并对进一步全面深化改革做出系统部署。根据中共中央举行的新闻发布会介 GDP实际增长5.0%，与全年预期目标相持平；从趋势来看，一季度GDP增速超全年预期目标增长5.3%，二季度GDP增速略有压力增长4.7%；从原因来看，既有2023年一季度GDP增速较低，2023年二季度GDP增速较高的基数影响，也有当前国民经济结构性矛盾较为突出的原因，表现为实际利率相对较高、M1明显萎缩，内外利差较大。下半年，随着物价水平相对改善，政府债券发行进一步加速，结构性问题有望得到一定修复。 美国总统拜登方面，根据央视新闻报道，当地时间7月21日，美国总统拜登宣布退出2024年总统大选，并表示，他全力支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。目前，特朗普已经获得党内总统候选人提名且已经接受提名。贸易政策方面，当地时间7月18日，特朗普在提名演讲中抨击拜登的电动汽车政策，誓言要在上任第一天采取相反行动。与此形成对比， 特朗普反对针对电动汽车加征高额关税；但是，拜登则计划对日本和荷兰施加压力，进而打压中国芯片贸易。随着拜登宣布退出2024年总统大选，需关注副总统哈里斯的贸易政策是否与拜登的贸易政策出现新的变化。近期，包括美国在内的多个发达经济体相关宏观经济数据和货币政策纷纷发布，多空因素相互交织，对美元指数走势具有较大影响。总体来说，北京时间8月1日美联储或仍然保持利率不变，我们维持美联储在北京时间9月19日首次降息的判断。值得注意的是，短期内，非美发达经济体货币政策或致使美元指数有所波动；中长期来说，随着美联储降息兑现，美元指数或逐步走低。根据央视新闻报道，当地时间7月20日晚，以色列国防军在一份声明中表示，以军当天出动战斗机，空袭了位于黎巴嫩南部代尔塞里安地区和埃塔伦地区的两处黎真主党火箭弹发射场。同时，以色列国防军还确认当天动用战斗机空袭了位于 武装将对以色列的行为“做出回应”，毫不犹豫地打击以色列的重要目标。近期，中东地缘冲突或有所紧张；需观察冲突规模是否有继续扩大的可能。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：夏豪杰 从业资格号：F0275768投资咨询号：Z0003021电话：0755-23510053 邮箱：15051@guosen.com.cn 分析师助理：张俊峰 从业资格号：F03115138 电话：021-55007766-305163 邮箱：15721@guosen.com.cn