造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周白卡纸价格小幅上涨，文化纸价格下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周白卡纸价格小幅上涨，文化纸价格下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2024/07/20） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年07月21日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌3.36%，跑输大盘5.28pct；造纸子板块下跌3.56%，跑输大盘5.48pct。本周沪深300指数上涨1.92%，轻工制造(申万)指数下跌3.36%，跑输沪深300指数5.28pct，在28个申万一级行业中位列第28位；二级行 业中，造纸子板块下跌3.56%，跑输大盘5.48pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸以及家具板块，分别下跌0.07%、2.83%、3.56%、4.46%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨2元/吨；美废、欧 废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌15元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨； 2024年6月下旬中国两大港口木浆库存合计153万吨，环比下降5.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。 本周白卡纸价格上涨，文化纸价格下跌，箱板纸价格维稳。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌35元/吨，铜版纸价格下跌15元/吨，白卡 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 纸价格上涨12元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价维稳。 本周文化纸盈利水平下降，包装纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降16-51元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降1-33元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降1元/吨，小型纸企较上周增加42元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加5元/吨，低档箱板纸下降5元/吨。 2024年1-6月中国机制纸及纸板产量累计同比增长13.4%。（1）机制纸及纸板2024年1-6月累计产量7661.3万吨，同比增长13.4%；6月当月产量1354万吨，同比增长9.3%；（2）经剔除价格因素影响，2024年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长3.8%，环比增长2.0%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-5月累计同比增加12.3%；出口量方面，1-5月累计同比增加16.8%。 投资建议与投资标的 大宗纸方面，海外纸浆新产能延后投产、7月Suzano纸浆报价持平，预计短期外盘纸浆价格或仍坚挺、有助于大宗纸价格保持平稳，推荐林浆纸一体化龙头太阳纸业(002078，买入)。特种纸行业，当前中高端装饰原纸价格仍处于高位、日用消费类纸种涨价函频发，浆价相对坚挺有助于增强装饰原纸价格稳定性、推动日用消费类纸品涨价落地，推荐中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸行业龙头仙鹤股份(603733，买入)。同时下半年箱板纸需求旺季即将到来，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 本周白卡纸价格上涨，文化纸价格下跌： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/07/13） 2024年6月家具、家电出口额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递 （2024/07/13） 本周白卡纸价格提涨，文化纸价格回落： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/07/06） 2024-07-14 2024-07-14 2024-07-07 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/07/15-2024/07/21）4 2、产业链数据跟踪：本周白卡纸价格小幅上涨，文化纸价格下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维稳；智利木浆外盘价格维稳，现货价格分化；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周白卡纸价格上涨，文化纸价格下跌，箱板纸价格维稳7 2.3盈利水平：本周文化纸盈利水平下降，包装纸盈利水平分化8 2.42024年1-6月中国机制纸及纸板产量累计同比增长13.4%9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌3.36%，造纸子板块下跌3.56%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第28位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸以及家具板块4 图4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2024/07/19，双周更 新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）上涨2元/吨（更新日期2024/07/19）6 图6：本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/07/19）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌15元/吨、针叶木浆现货价格上涨10元/吨 （更新日期2024/07/19）7 图8：2024年6月下旬中国两大港口木浆库存合计153万吨，环比下降5.2%（更新日期2024/06/30）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌4元/吨（更新日期2024/07/19）7 图10：本周双胶纸市场均价下跌35元/吨（更新日期2024/07/19）8 图11：本周铜版纸市场均价下跌15元/吨（更新日期2024/07/19）8 图12：本周白卡纸市场均价上涨12元/吨（更新日期2024/07/19）8 图13：本周高档、低档箱板纸出厂均价维稳（更新日期2024/07/19）8 图14：本周双胶纸盈利水平较上周下降16-51元/吨（更新日期2024/07/19）9 图15：本周铜版纸盈利水平较上周下降1-33元/吨（更新日期2024/07/19）9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企较上周下降1元/吨，小型纸企较上周增加42元/吨 （更新日期2024/07/19）9 图17：本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸增加5元/吨，低档箱板纸下降5元/吨（更新 日期2024/07/19）9 图18：2024年1-6月机制纸及纸板产量累计同比增长13.4%10 图19：剔除价格因素影响，2024年5月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 3.8%，环比增长2.0%10 图20：2024年1-5月纸及纸板当月进口量累计同比增长12.3%10 图21：2024年1-5月纸及纸板当月出口量累计同比增长16.8%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/07/19）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/07/19）5 1、行情回顾（2024/07/15-2024/07/21） 本周轻工制造行业指数下跌3.36%，跑输大盘5.28pct；造纸子板块下跌3.56%，跑输大盘 5.48pct。本周沪深300指数上涨1.92%，轻工制造(申万)指数下跌3.36%，跑输沪深300指数 5.28pct，在28个申万一级行业中位列第28位；二级行业中，造纸子板块下跌3.56%，跑输大盘 5.48pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸以及家具板块，分别下跌0.07%、2.83%、3.56%、4.46%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌3.36%，造纸子板块下跌3.56% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第28位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-13 2018-06-19 2018-08-20 2018-10-29 2018-12-28 2019-03-11 2019-05-16 2019-07-18 2019-09-19 2019-11-27 2020-02-06 2020-04-09 2020-06-15 2020-08-18 2020-10-27 2020-12-28 2021-03-08 2021-05-13 2021-07-15 2021-09-15 2021-11-25 2022-01-27 2022-04-08 2022-06-15 2022-08-16 2022-10-25 2022-12-26 2023-03-06 2023-05-11 2023-07-14 2023-09-14 2023-11-23 2024-01-25 2024-04-08 2024-06-13 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 5% 4% 3% 2% 1% 农林牧渔食品饮料国防军工非银金融沪深300电气设备医药生物交通运输 综合电子银行 商业贸易公用事业 采掘传媒计算机 建筑装饰房地产建筑材料 钢铁机械设备休闲服务家用电器 汽车化工 有色金属纺织服装 通信轻工制造 0% -1% -2% -3% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸以及家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周白卡纸价格小幅上涨，文化纸价格下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/07/19） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 213 持平 -4.5% 7.6% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 持平 -6.0% 10.5% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 163 持平 -5.8% 10.2% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 185 持平 -7.5% 13.8% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1442 0.1% -0.1% -10.2% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 740 持平 持平 13.8% 元/吨 5277 持平 0.1% 14.6% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 820 持平 持平 5.1% 元/吨 5848 持平 0.1% 5.9% 阔叶浆现货:山东地区:木浆:明星（含税） 元/吨 5145 -0.3% -6.6% 3.4% 针叶浆现货:山东地区:木浆:银星（含税） 元/吨 6085 0.2% -3.3% 3.8% 2024年6月下旬中国两大港口木浆库存 万吨 153 - -5.2% -5.4% 动力煤 秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500K) 元/吨 728 持平 -0.1% -3.3% 成品纸、溶解浆 成品纸均价 双胶纸均价（含税市场价） 元/吨 5625 -0.6% -1.4% -4.8% 铜版纸均价（含税市场价） 元/吨 5610 -0.3% -1.2% -5.8% 白卡纸均价（含税市场价） 元/吨 4450 0.3% 2.1% -7.1% 高档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 4225 持平 持平 -3.4% 低档箱板纸均价（含税出厂价） 元/吨 2790 持平 0.1% -9.3% 瓦楞纸均价（含税出厂价） 元/吨 2614 -0.4% -0.6% -11.1% 溶解浆 CCFEI价格指数:溶解浆内盘 元/吨 7700 持平 持平 2.7% 数据来源：