造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌

行业研究|行业周报 看好（维持） 本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2024/09/16） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2024年09月17日 核心观点 本周轻工制造行业指数下跌2.07%，跑赢大盘0.16pct；造纸子板块下跌1.90%，跑赢大盘0.33pct。本周沪深300指数下跌2.23%，轻工制造(申万)指数下跌2.07%，跑赢沪深300指数0.16pct，在28个申万一级行业中位列第14位；二级行 业中，造纸子板块下跌1.90%，跑赢大盘0.33pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，分别下跌1.55%、1.88%、1.90%、2.45%。 产业链数据跟踪 本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌5元/吨；美废、欧废、日废 OCC东南亚主港CIF价格下跌3-10美元/吨；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌55元/吨、针叶木浆现货价格下跌102元/吨；2024年8月下旬中国两大港口木浆库存合计173万吨，环比增长10.3%； （3）本周溶解浆价格维稳。 本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格下跌36元/吨，高档箱板纸出厂 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌18元/吨。 本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加43元/吨，大型纸企下降8元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加41元/吨，大型纸企下降8元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企增加4元/吨，大型纸企下降37元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降3-20元/吨。 2024年1-7月中国纸及纸板进口量累计同比增加2.3%，出口量累计同比增加17.6%。（1）机制纸及纸板2024年1-7月累计产量8958万吨，同比增长13.5%；7月当月产量1317万吨，同比增长11.5%；（2）经剔除价格因素影响， 2024年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长2.6%，环比增长1.8%；（3）纸及纸板进口量方面，2024年1-7月累计同比增加2.3%；出口量方面，1-7月累计同比增加17.6%。 投资建议与投资标的 伴随SuzanoCerrado以及联盛商品浆新产能的集中投产，近期海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下半年下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。 风险提示 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 8月全国9大城市二手房交易量同比增长 13.0%：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/09/07） 本周铜版纸价格维稳，双胶纸价格下跌： ——造纸产业链数据每周速递 （2024/09/07） 8月智利阔叶浆外盘报价大幅下调：——造纸产业链数据每周速递（2024/08/31） 2024-09-08 2024-09-08 2024-09-01 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾（2024/09/09-2024/09/15）4 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格维稳，包装纸价格下跌5 2.1原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶解浆价格维稳6 2.2成品纸：本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下跌7 2.3盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降8 2.42024年1-7月中国纸及纸板进口量累计同比增加2.3%，出口量累计同比增加17.6%.9 风险提示10 图表目录 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.07%，造纸子板块下跌1.90%4 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第14位4 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块4 图4：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格下跌3-10美元/吨（更新日期2024/09/13，双周更新）6 图5：本周国废到厂均价（不含税）下跌5元/吨（更新日期2024/09/13）6 图6：本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳（更新日期2024/09/13）7 图7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌55元/吨、针叶木浆现货价格下跌102元/吨 （更新日期2024/09/13）7 图8：2024年8月下旬中国两大港口木浆库存合计173万吨，环比增长10.3%（更新日期2024/08/31）7 图9：本周溶解浆、粘胶短纤价格维稳，棉花价格指数下跌94元/吨（更新日期2024/09/13）7 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2024/09/13）8 图11：本周铜版纸市场均价维稳（更新日期2024/09/13）8 图12：本周白卡纸市场均价下跌36元/吨（更新日期2024/09/13）8 图13：本周高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价下跌18元/吨（更新日期 2024/09/13）8 图14：本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加43元/吨，大型纸企下降8元/吨（更新日期 2024/09/13）................................................................................................................................9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企增加41元/吨，大型纸企下降8元/吨（更新日期 2024/09/13）................................................................................................................................9 图16：本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企增加4元/吨，大型纸企下降37元/吨（更新日期 2024/09/13）................................................................................................................................9 图17：本周废纸系纸品盈利水平较上周下降3-20元/吨（更新日期2024/09/13）9 图18：2024年1-7月机制纸及纸板产量累计同比增长13.5%10 图19：剔除价格因素影响，2024年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长 2.6%，环比增长1.8%10 图20：2024年1-7月纸及纸板当月进口量累计同比增长2.3%10 图21：2024年1-7月纸及纸板当月出口量累计同比增长17.6%10 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/09/13）5 表2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2024/09/13）5 1、行情回顾（2024/09/09-2024/09/15） 本周轻工制造行业指数下跌2.07%，跑赢大盘0.16pct；造纸子板块下跌1.90%，跑赢大盘0.33pct。本周沪深300指数下跌2.23%，轻工制造(申万)指数下跌2.07%，跑赢沪深300指数 0.16pct，在28个申万一级行业中位列第14位；二级行业中，造纸子板块下跌1.90%，跑赢大盘0.33pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，分别下跌1.55%、1.88%、1.90%、2.45%。 图1：本周轻工制造行业指数下跌2.07%，造纸子板块下跌1.90% 图2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第14位 50% 40% 30% 20% 10% 2018-02-01 2018-04-16 2018-06-21 2018-08-23 2018-11-02 2019-01-08 2019-03-19 2019-05-27 2019-07-30 2019-10-09 2019-12-11 2020-02-21 2020-04-27 2020-07-06 2020-09-07 2020-11-17 2021-01-20 2021-03-31 2021-06-08 2021-08-11 2021-10-22 2021-12-24 2022-03-07 2022-05-16 2022-07-19 2022-09-21 2022-11-30 2023-02-09 2023-04-14 2023-06-21 2023-08-25 2023-11-06 2024-01-09 2024-03-20 2024-05-29 2024-08-01 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 沪深300轻工制造(申万)造纸Ⅱ(申万) 3% 2% 1% 通信采掘房地产计算机 家用电器 综合非银金融电气设备有色金属机械设备 汽车国防军工纺织服装轻工制造 化工建筑装饰商业贸易 传媒沪深300电子 医药生物 钢铁建筑材料农林牧渔 银行公用事业交通运输休闲服务食品饮料 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 图3：本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块 上周涨跌幅本周涨跌幅 沪深300 轻工制造 造纸 包装印刷 家具 文娱用品 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% 数据来源：Wind，东方证券研究所 2、产业链数据跟踪：本周文化纸价格维稳，包装纸价格下跌 表1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2024/09/13） 指标 单位 价格/数量 较上周环比 变化 月初至今变化 年初至今变化 原材料 外废 美废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 203 -2.4% -2.4% 2.5% 欧废OCC(90/10)-东南亚主港CIF 美元/吨 153 -1.6% -1.6% 7.0% 欧废OCC(95/5)-东南亚主港CIF 美元/吨 158 -1.6% -1.6% 6.8% 日废OCC(11#)-东南亚主港CIF 美元/吨 185 -5.1% -5.1% 13.8% 国废 国废到厂价(不含税):黄板纸:广东:A级 元/吨 1483 -0.3% -0.2% -7.7% 木浆 阔叶浆外盘:国际价:中国主港:明星:智利 美元/吨 580 持平 持平 -10.8% 元/吨 4120 0.1% -0.1% -10.5% 针叶浆外盘:国际价:中国主港:银星:智利 美元/吨 765 持平 持平 -1.9% 元/