氟化工行业周报：坚定看好制冷剂景气上行趋势延续

本周（7月8日-7月12日）行情回顾 本周氟化工指数上涨0.99%，跑赢上证综指0.26%。本周氟化工指数（7月8日-7月12日）上涨0.99%，跑赢上证综指0.26%，跑输沪深300指数0.22%，跑输基础化工指数0.14%，跑输新材料指数1.26%。 氟化工周行情：R134a价格回暖，看好制冷剂长期景气上行 萤石：据百川盈孚数据，截至7月12日，萤石97湿粉市场均价3,724元/吨，较上周同期下跌0.98%；7月均价（截至7月12日）3,744元/吨，同比上涨22.21%；2024年(截至7月12日)均价3,528元/吨 ， 较2023年均价上涨9.44%。据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场继续趋于弱势整理，受下游化工企业间歇性减产影响，需求淡季之下市场跌势尚未止步。 制冷剂：截至07月12日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,847元/吨，较上周同期分别持平、-0.40%；（2）R125价格、价差分别为33,500、17,753元/吨，较上周同期分别-2.90%、-5.27%；（3）R134a价格、价差分别为30,500、12,621元/吨，较上周同期分别+1.67%、+4.13%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,619元/吨，较上周同期分别持平、+0.13%；（5）R22价格、价差分别为30,500、20,627元/吨，较上周同期分别+1.67%、+2.60%。据氟务在线跟踪，制冷剂部分品种小幅阴跌，市场需求难消化，工厂高GWP品种让利。 R32维持封盘状态，企业依旧以保供空调企业订单量为主，市场维持季度订单，货源持续偏紧，空调排产量高位，对制冷剂需求量短期持续不减。 重要公司公告及行业资讯 【巨化股份】业绩预增：公司预计2024H1实现归母净利润7.4-8.8亿元，同比增加51%-80%;预计实现扣非净利润7.0-8.4亿元，同比增加53%-84%。 【三美股份】业绩预增：公司预计2024H1实现归母净利润3.34-4.34亿元，同比增加157.19%-234.35%； 预计实现扣非净利润3.25-4.23亿元,同比增加158.93%-236.61%。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：R134a价格回暖，看好制冷剂 长期景气上行 萤石：本周（7月8日-7月12日）萤石市场交投不旺，当前下游需求总体较差，终端消费同步低迷，价格小幅下跌。据百川盈孚数据，截至7月12日，萤石97湿粉市场均价3,724元/吨，较上周同期下跌0.98%；7月均价（截至7月12日）3,744元/吨，同比上涨22.21%；2024年(截至7月12日)均价3,528元/吨，较2023年均价上涨9.44%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场继续趋于弱势整理，受下游化工企业间歇性减产影响，需求淡季之下市场跌势尚未止步。供应面，北方萤石产量总体保持稳定，当地下游开工低位，终端消费市场淡季背景下厂家看空情绪存在，市场货源供应较为充足；南方因受天气影响企业开工恢复有限，市场货源维持动态平衡，矿企让利空间逐渐压缩。 制冷剂：本周（7月8日-7月12日）制冷剂企稳观望，市场按需采购。截至07月12日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,847元/吨，较上周同期分别持平 、-0.40%； 较6月同期分别持平、-0.11%； 较2023年同期分别+171.70%、+1619.61%。（2）R125价格、价差分别为33,500、17,753元/吨，较上周同期分别-2.90%、-5.27%；较6月同期分别-14.10%、-17.96%；较2023年同期分别+55.81%、+145.12%。（3）R134a价格、价差分别为30,500、12,621元/吨，较上周同期分别+1.67%、+4.13%；较6月同期分别持平、+5.49%；较2023年同期分别+46.99%、+215.03%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,619元/吨，较上周同期分别持平、+0.13%；较6月同期分别+3.45%、+0.88%；较2023年同期分别+215.79%、+681.52%。（5）R22价格、价差分别为30,500、20,627元/吨，较上周同期分别+1.67%、+2.60%；较6月同期分别+1.67%、+3.06%；较2023年同期分别+60.53%、+89.91%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂部分品种小幅阴跌，市场需求难消化，工厂高GWP品种让利。R32维持封盘状态，企业依旧以保供空调企业订单量为主，市场维持季度订单，货源持续偏紧，空调排产量高位，对制冷剂需求量短期持续不减，当前R32零售市场成交偏少，企业对外输出少量，主要以空调订单36000-37000元/吨为主。R134a、R410a受天气逐步炎热影响市场需求有所好转，出口需求进入旺季开始向好，R134a零售库存消化顺畅，成交逐步靠拢30000元/吨；R410a市场维稳运行。R22市场成交逐步向30000元/吨以上靠拢，小包装货源流通量依旧消化，渠道提价缓慢，工厂报盘逐步上涨；R404a、R507因需求表现不佳，市场售价继续阴跌为主。从行业开工情况来看R125、R134a生产负荷短期有所提升但间隙性提升，R32、R22在配额范围内保持正常生产节奏。三季度制冷剂市场依旧坚挺难回落。 我们认为，氟化工全产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周R134a、 R2 2价格上涨 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨0.99%，跑赢上证综指0.26% 本周（7月10日-7月12日）氟化工指数上涨0.99%。截至7月12日，上证综指收于2971.3点，上涨0.72%；沪深300指数收于3472.4点，上涨1.2%；基础化工指数收于4794.27点，上涨1.12%；新材料指数收于2778.72点，上涨2.25%。氟化工指数收于2763.31点，上涨0.99%，跑赢上证综指0.26%，跑输沪深300指数0.22%，跑输基础化工指数0.14%，跑输新材料指数1.26%。 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指0.26% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数0.22% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数0.14% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数1.26% 1.2、股票涨跌排行：新宙邦周涨14.00% 本周（07月08日-07月12日）氟化工板块的13只个股中，有7只周度上涨（占比53.85%），有5只周度下跌（占比38.46%）。个股7日涨跌幅分别为：新宙邦（+14.00%)、鲁西化工（+10.87%)、永太科技（+2.43%)、永和股份（+2.24%)、昊华科技（+0.55%)、多氟多（+0.26%)、三美股份（+0.18%)、联创股份（+0.00%)、中欣氟材（-1.14%)、东阳光（-1.15%)、金石资源（-2.48%)、东岳集团（-2.74%)、巨化股份（-9.27%)。 表2：本周新宙邦周涨14.00% 2、萤石：萤石价格小幅下滑 萤石：本周（7月8日-7月12日）萤石市场交投不旺，当前下游需求总体较差，价格下滑。据百川盈孚数据，截至7月12日，萤石97湿粉市场均价3,724元/吨，较上周同期下跌0.98%；7月均价（截至7月12日）3,744元/吨，同比上涨22.21%； 2024年(截至7月12日)均价3,528元/吨，较2023年均价上涨9.44%。 据百川盈孚资讯，本周（7月8日-7月12日）萤石市场交投不旺，下游需求总体较差，终端消费同步低迷，厂家多数看空短线后市产品行情，故原料储备积极性不佳，多数按需拿货，需求面支撑较为有限。致使国内北方萤石供应近期较为充裕，市场分歧逐步增加，进而部分北方货源向南输送，市场供需双端近期逐步趋平。 又据氟务在线跟踪，国内萤石粉市场继续趋于弱势整理，受下游化工企业间歇性减产影响，需求淡季之下市场跌势尚未止步。供应面，北方萤石产量总体保持稳定，当地下游开工低位，终端消费市场淡季背景下厂家看空情绪存在，市场货源供应较为充足；南方因受天气影响企业开工恢复有限，市场货源维持动态平衡，矿企让利空间逐渐压缩。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石价格较上周下跌0.98% 图6：萤石出口均价略有下滑 图7：2024年1-5月萤石（＞97%）出口同比-71.0% 图8：2024年1-5月萤石（≤97%）进口同比+59.5% 图9：5月萤石（＞97%）出口均价同比+6.54% 图10：5月萤石（≤97%）出口均价同比+2.64% 3、制冷剂：制冷剂企稳观望，市场按需采购 制冷剂企稳观望，市场按需采购。截至07月12日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,847元/吨，较上周同期分别持平、-0.40%；较6月同期分别持平、-0.11%；较2023年同期分别+171.70%、+1619.61%。（2）R125价格、价差分别为33,500、17,753元/吨，较上周同期分别-2.90%、-5.27%；较6月同期分别-14.10%、-17.96%；较2023年同期分别+55.81%、+145.12%。（3）R134a价格、价差分别为30,500、12,621元/吨，较上周同期分别+1.67%、+4.13%；较6月同期分别持平、+5.49%；较2023年同期分别+46.99%、+215.03%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,619元/吨，较上周同期分别持平、+0.13%；较6月同期分别+3.45%、+0.88%；较2023年同期分别+215.79%、+681.52%。（5）R22价格、价差分别为30,500、20,627元/吨，较上周同期分别+1.67%、+2.60%；较6月同期分别+1.67%、+3.06%；较2023年同期分别+60.53%、+89.91%。 又据氟务在线跟踪，制冷剂部分品种小幅阴跌，市场需求难消化，工厂高GWP品种让利。R32维持封盘状态，企业依旧以保供空调企业订单量为主，市场维持季度订单，货源持续偏紧，空调排产量高位，对制冷剂需求量短期持续不减，当前R32零售市场成交偏少，企业对外输出少量，主要以空调订单36000-37000元/吨为主。R134a、R410a受天气逐步炎热影响市场需求有所好转，出口需求进入旺季开始向好，R134a零售库存消化顺畅，成交逐步靠拢30000元/吨；R410a市场维稳运行。R22市场成交逐步向30000元/吨以上靠拢，小包装货源流通量依旧消化，渠道提价缓慢，工厂报盘逐步上涨；R404a、R507因需求表现不佳，市场