量化组合跟踪周报：市场大市值风格占优、反转效应显著

2024年7月21日 总量研究 市场大市值风格占优、反转效应显著 ——量化组合跟踪周报20240720 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2024.07.15-2024.07.19，下同）规模因子取得明显正收益（1.37%），市场大市值风格占优；动量因子取得明显负收益（-1.32%），市场反转效应明显；其余因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有毛利率TTM(3.16%)、单季度总资产毛利率(2.66%)、早盘后收益因子(1.87%)。表现较差的因子有单季度ROE同比(-0.98%)、标准化预期外盈利(-1.15%)、ROIC增强因子(-2.16%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有营业利润率TTM(2.20%)、净利润率TTM(2.05%)、单季度EPS(1.70%)、表现较差的因子有市销率TTM倒数 (-0.64%)、5日反转(-0.84%)、净利润断层(-1.06%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有5日平均换手率(2.02%)、营业利润率TTM(1.86%)、净利润率TTM(1.85%)。表现较差的因子有净利润断层 (-1.57%)、单季度ROA同比(-1.71%)、ROIC增强因子(-2.09%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在国防军工行业正收益明显，净利润增长率因子在医药生物、通信行业表现较好。每股净资产因子在电子、非银金融行业表现较好，每股经营利润TTM因子在国防军工、电气设备行业表现较好。5日动量因子在综合行业动量效应明显，在纺织服装行业反转效应明显；1月动量因子在公用事业行业动量效应明显，在煤炭行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在石油石化行业表现较好；EP因子在国防军工行业表现较好。对数市值因子在非银金融、电气设备、食品饮料行业正收益明显；残差波动率因子在煤炭行业表现较好；流动性因子在综合行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中出现回撤。中证500股票池中获得超额收益-2.14%，中证800股票池中获得超额收益-0.96%，全市场股票池中获得超额收益-3.19%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益出现回撤。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-0.25%，私募调研跟踪策略 相对中证800获得超额收益-1.03%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指超额收益回撤，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益-0.25%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指超额收益回撤，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-1.46%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 中庚基金 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2024.07.15-2024.07.19，下同）表现较好的因子有毛利率TTM(3.16%)、单季度总资产毛利率(2.66%)、早盘后收益因子(1.87%)。表现较差的因子有单季度ROE同比(-0.98%)、标准化预期外盈利(-1.15%)、ROIC增强因子(-2.16%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 .- -8.40% -6.51%18.21% -3.0-19.60 0.50-1.16 2% 0.96 8% -0.7 -0.88% -3.08 -4.17 13.61% 38 24.16% 24.42% 40.24% 24.84% 9.02% 18.16% -0.7 -0.45% 0% 0% 1.45 -3.35% 3.01 . -2.63 0 4 5 -0.87 0 5 -3.36 - 12 5.02% 28 19.02% 54.4 11.87% 42.14% -4.28 -0.90% 16.04% 41.13% 38 24.41% -15.67% -4.18 0.53-6.058.11% 9.56 8.13% -0. -0. -0. -0.86% 0.41 -1.0 2.52 7.41 .34.16% .30.19% -0.26 2.11 -1.0 0.20 0.22 -1.1 -0.29 - 3.26% 43.27% 61.6 53.6 9% % -2.06 6% 16% -2. 正向 ROIC增强因子 3% % -0.72 % 15% 1. - 正向 标准化预期外盈利 % -0.08 % 98% 0. - 正向 单季度ROE同比 % 85.77 % 12.72 6% 96% 0. - 正向 市净率因子 % % 正向 单季度净利润同比增长率 4.00% % .77 -10 % 0.68 57% 正向 单季度营业收入同比增长率 8.71% % % 52% 正向 单季度营业利润同比增长率 1 % 93 -7 5% 39% 正向 早盘收益因子 % 46 -9 % 35% -0. 负向 6日成交金额的标准差 % 91.69 % % 1.65 32% -0. 负向 下行波动率占比 % 1.87 6% -0.3 29% -0. 负向 成交量的5日指数移动平均 % 87.79 % % 0.26 25% -0. 正向 市销率TTM倒数 % % 23% -0. 正向 单季度ROA同比 7% 08.0 1 % 3% 1.7 - 19% -0. 正向 市盈率TTM倒数 - % .96 -11 15% -0. 负向 6日成交金额的移动平均值 3.77% % % 0.41 02% -0. 正向 净利润断层 - % .78 -11 8% 2.8 - 7% 0.0 正向 单季度ROA .53% % % 1% 0.1 正向 标准化预期外收入 - % -8.4 9% 1.3 - 2% 0.1 负向 对数市值因子 - % -7.7 2% 0.1 正向 经营现金流比率 % 79.77 % % 7% 0.1 负向 日内波动率与成交金额的相关性 % -6.8 2.6 - 2% 0.2 正向 EPTTM分位点 % -4.3 6% 2.1 - 0% 0.3 负向 换手率相对波动率 6% % -5.9 -4.0 1% 0.4 正向 市盈率因子 % % 1.19 7% 0.5 负向 5日成交量的标准差 .85% % 90 -9 1% 0.6 正向 单季度ROE % .72 -18 1% 1.9 - 4% 0.6 负向 5日反转 .44% % 0.41 3% 1% 0.7 正向 ROE稳定性 6.98% % 1.28 1% 2.0 - 9% 0.7 正向 大单净流入 52.00% 1 % -1.26 1% 2.6 - 9% 0.8 负向 动量调整小单 % 7.07 3% -0.0 3% 0.9 正向 动量调整大单 % 85.99 % -0.42 4% 1.2 负向 小单净流入 % 1% 7% 1.3 正向 ROA稳定性 - % .25 -11 2.2 - 9% 1.3 正向 营业利润率TTM % % 8% 1.4 正向 单季度EPS - % .99 -10 2.1 - 4% 1.5 正向 净利润率TTM - % .27 -16 5% 2.2 - 5% 1.6 正向 总资产毛利率TTM .66% % % 6% 1.6 负向 5日平均换手率 - % 4% 9% 1.6 正向 总资产增长率 % 75.05 % .02 -17 0% 2.7 - 8% 1.7 正向 动量弹簧因子 5% 2.6 - 0% 1.8 负向 5分钟收益率偏度 % 77.45 % -27.62 4% -3.7 7% 1.8 负向 早盘后收益因子 % .43 -18 8% -0.7 6% 2.6 正向 单季度总资产毛利率 3.89% % 51 -9 % 0.76 6% 3.1 正向 毛利率TTM 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.07.19 中证500股票池中，本周表现较好的因子有营业利润率TTM(2.20%)、净利润率TTM(2.05%)、单季度EPS(1.70%)、表现较差的因子有市销率TTM倒数 (-0.64%)、5日反转(-0.84%)、净利润断层(-1.06%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周 . . . . . . . . . . . . . .0.52% . . . . . . . . . . . . . . 最近1年 2.64 -1.2-4.06% -4.67% 84% 6% 9% 12% 6% 0.6 1.58% 145.24% 1.73% -6.85% 3.28% 72.11% -1.34% 2.14% 0% 2.71% -1.14% -1.07% .4 .1 -13.47% 7% 9% 7.39% -5.19% 3.1 23.01% 5.17% 287.12% 99.10% 3.07% .50% 1.86% 3.09% -5.33% -23.73% 9% 71% - 0.1 5% 3% 05% 7% 2% 1% 34.97% 203.69 .86% .22% 182.04 33.61% -0.51% 2.84% 4%168.33 .06% 0.97%2.8 -5.8 4.61.7 25% 84% 222.39 0.81% .82% 154.99 .55% 181.85 .77% 5.24% 1.08% 1.7 -4.99% 5.80% .09% 63 .06% -1 正向 净利润断层 77% -3. .84% -0 负向 5日反转 99 0% -0. .64% -0 正向 市销率TTM倒数 % 2% 1.6 9% 1.6 .40% -0 负向 下行波动率占比 61 3% 2.1 -0. .40% -0 正向 早盘收益因子 % 6% -3.1 8% 0.5 .39% -0 负向 日内波动率与成交金额的相关性 66 4% 5% .38% -0 正向 单季度营业利润同比增长率 11 2% 24% 1. - .34% -0 负向 5日平均换手率 % 9% .27% -0 正向 ROIC增强因子 .95% 90 0% 3.5 0% 4.5 .25% -0 正向 单季度净利润同比增长率 70 46% -13. 74% -2. .16% -0 正向 动量弹簧因子 % 174.46 4% 2.8 03% -0. .14% -0 负向 5分钟收益率偏度 % 2% 13.2 0.2 .11% -0 正向 标准化预期外收入 10 4% -0.8 8% 2.7 .05% -0 正向 EPTTM分位点 .29% 91 1% 10.8 .02% -0 正向 市盈率TTM倒数 .18% 55 7% 7.8 22% 1. -