建筑材料行业周报：超一线城市“以旧换新”举措出齐，建材预期改善

超一线城市“以旧换新”举措出齐，建材预期改善 北京市发布商品房“以旧换新”的政策，四大一线城市商品房“以旧换新”举措已全部出齐，7月19日，在北京市住建委等部门的指导支持下，北京房地产业协会、北京房地产中介行业协会正式启动商品住房“以旧换新”活动，首批参加“以旧换新”倡议的新建商品房项目共31个，涉及房源9000余套。7月18日，贵阳市住房和城乡建设局等六部门联合印发《进一步促进贵阳市房地产市场平稳健康发展若干措施》，政策主要为发放消费券补贴、鼓励商品住房“以旧换新”、调整优化住房信贷政策、加强公积金贷款支持等，对政策发布之日起至2024年12月31日期间购买新建商品住宅，并于2025年3月31日前缴纳契税的购房人可申领消费券，消费券按照实际缴纳契税的50%发放。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%。这将会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年7月15日至7月19日）建筑材料指数下跌0.93%，沪深300指数上涨1.92%，建筑材料指数跑输沪深300指数2.84pct。近三个月来，沪深300指数上涨0.49%，建筑材料指数下跌6.90%，建材板块跑输沪深300指数7.39pct。近一年来，沪深300指数下跌7.40%，建筑材料指数下跌27.40%，建材板块跑输沪深300指数19.99pct。 板块数据跟踪 水泥：截至7月20日，全国P.O42.5散装水泥平均价为337.28元/吨，环比下跌1.49%；水泥-煤炭价差为215.08元/吨，环比下跌2.31%；全国熟料库容比65.15%，环比上升4.97pct。 玻璃：截至7月20日，全国浮法玻璃现货均价为1510.00元/吨，环比下跌49.00元/吨，跌幅为3.14%；光伏玻璃均价为148.83元/重量箱，环比下跌3.52元/重量箱，跌幅为2.31%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为32.81元/重量箱，环比下跌4.81%； 浮法玻璃-纯碱-重油价差为14.98元/重量箱 ， 环比下跌9.07%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为17.98元/重量箱，环比下跌8.46%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为87.46元/重量箱，环比下跌3.30%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3600-3800元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨 ， 无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨 ， 无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年7月12日，原油价格为88.66美元/桶，周环比下跌2.91%，较2024年年初上涨19.78%，同比上涨16.58%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨 ， 周环比上涨0.83%， 较2024年年初下跌6.15%， 同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌0.93%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌0.93%，跑输沪深300指数2.84pct 本周（2024年7月15日至7月19日）建筑材料指数下跌0.93%，沪深300指数上涨1.92%，建筑材料指数跑输沪深300指数2.84pct。近三个月来，沪深300指数上涨0.49%，建筑材料指数下跌6.90%，建材板块跑输沪深300指数7.39pct。近一年来，沪深300指数下跌7.40%，建筑材料指数下跌27.40%，建材板块跑输沪深300指数19.99pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数2.84pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数7.39pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数19.99pct 细分板块，建材子板块多数下跌，碳纤维板块涨幅最大。具体表现分别为：：碳纤维（+2.95%）、水泥制造（-0.60%）、玻纤制造（-0.94%）、管材（-1.27%）、玻璃制造（-2.60%）、改性塑料（-3.54%）、耐火材料（-3.63%）。 图4：建材子板块多数下跌，碳纤维板块涨幅最大 个股方面涨少跌多。本周涨幅前五的公司为：深天地A（+10.50%）、三棵树（+5.19%）、亚士创能（+5.02%）、光威复材（+4.94%）、吉林碳谷（+3.94%）；本周跌幅前五的公司为：国立科技（-13.96%）、银禧科技（-13.49%）、三和管桩（-8.96%）、南京聚隆（-8.00%）、宏和科技（-7.93%）。 图5：本周建材板块涨少跌多 1.2、估值表现：本周PE为16.49倍，PB为1.00倍 截至2024年7月19日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为16.49倍，位列A股全行业倒数第10位；市净率PB为1.00倍，位列A股全行业倒数第7位。 图6：本周建材板块市盈率PE为16.49倍，位列A股全行业倒数第10位 图7：本周建材板块市净率PB为1.00倍，位列A股全行业倒数第7位 2、水泥板块：全国均价环比涨少跌多，熟料库存环比上升 2.1、基本面跟踪：全国均价环比涨少跌多，熟料库存环比上升 截至7月20日，全国P.O42.5散装水泥平均价为337.28元/吨，环比下跌1.49%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+0.00%）、华北（-1.20%）、华东（+0.71%）、华南（+0.00%）、华中（+1.19%）、西南（-3.99%）、西北（-6.67%）。 截至7月18日，全国熟料库容比达65.15%，环比上升4.97pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌1.49% 图9：本周全国熟料库存环比上升4.97pct 图10：本周东北地区水泥价格环比持平 图11：本周东北地区熟料库存均环比上升 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌1.20% 图13：本周华北地区熟料库存河北、山西、内蒙古环比上涨，北京环比下降 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨0.71% 图15：本周华东地区熟料库存浙江、山东环比持平，江苏、安徽、江西、福建环比下降 图16：本周华南地区水泥价格环比持平 图17：本周华南地区熟料库存广东环比上升，广西环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨1.91% 图19：本周华中地区熟料库存河南、湖北环比上涨，湖南环比持平 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌3.% 图21：本周西南地区熟料库存重庆环比上涨，贵州、四川、云南环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌6.67% 图23：本周西北地区新熟料库存青海、陕西、宁夏、新疆环比上涨，甘肃环比下降 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比持平 截至2024年7月19日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为940元/吨，周环比持平。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为940元/吨，周环比持平 图25：本周全国水泥煤炭价差环比下跌2.31% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌1.90% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨1.19% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比持平 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨2.12% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌6.35% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下跌10.09% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格下跌 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比下跌，库存环比上涨 现货价格下跌，截至2024年7月20日，浮法玻璃现货价格为1510.00元/吨，环比下跌49.00元/吨，跌幅为3.14%。 期货价格下跌，截至2024年7月19日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1445元/吨，周环比下跌23.00元/吨，跌幅为1.57%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌3.14% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌1.57% 全国库存环比上涨。截至2024年7月17日，全国浮法玻璃库存为5851万重量箱，环比增加177万重量箱，增幅为3.12%；重点八省库存为4354万重量箱，环比增加134万重量箱，增幅为3.18%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加177万重量箱，增幅为3.12% 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌 现货价格环比下跌。截至7月20日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为148.83元/重量箱，环比下跌3.52元/重量箱，跌幅为2.31%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌2.31% 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比下降 现货价格环比下跌。截至7月19日，全国重质纯碱现货平均价格为2034元/吨，环比下跌52.86元/吨，跌幅为2.53%。 期货价格环比下跌。截至7月19日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1947元/吨，环比下跌12.00元/重量箱，跌幅为0.61%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌52.86元/吨，跌幅为2.53% 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌12.00元/重量箱，跌幅为0.61% 库存环比下降，开工率环比下降。截至7月18日，全国纯碱库存为89.95万吨，环比下降0.45%；全国纯碱开工率为86.80%，环比下降0.53pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降0.45% 图43：本周全国纯碱开工率环比下降0.53pct 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气环比下跌 石油焦价格环比上涨，重油价格环比下跌，天然气环比下跌。截至2024年7月19日，全国石油焦平均价格为2620.00元/吨，环比上涨0.21元/吨，涨幅为0.01%；全国重油平均价格为5275元/吨，环比下跌50.00元/吨，跌幅为0.94%；全国工业天然气价格为3.78元/立方米，环比下跌0.01元/立方米，跌幅为0.17%。 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨0.01% 图45：本周全国重油平均价环比下跌0.94% 图46：本周全国工业天然气价格环比下跌0.17% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至7月19日，玻璃-纯碱-石油焦价差为32.81元/重量箱，环比下跌1.66元/重量箱，跌幅为4.81%；玻璃-纯碱-重油价差为14.98元/重量箱，环比下跌1.49元/重量箱，跌幅为9.07%；玻璃-纯碱-