建筑材料行业周报：关注地产去库存和保障房建设，建材向上预期改善

关注地产去库存和保障房建设，建材向上预期改善 为构建房地产发展新模式，完善“市场+保障”住房供应体系，6月7日，国务院召开国务院常务会议提出“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”，当前政策的着力点在于房地产去库存、消化盘活存量房产。去库存主要有三个思路，一是通过限购政策的退出以及首付比例、房贷利率的进一步下降等，刺激楼市，去化库存。 二是“以旧换新”，帮助业主交易二手房，以实现新房置换。三是地方政府收购一批存量房，作为公租房、安置房、保障性住房，国有企业将通过再贷款方式收购存量新建商品房。政府“下场收房”为房地产打下一剂强心针，相信保障性住房再贷款额度还有上调空间。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求，到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%。这将会加快节能降碳与能用设备的迭代更新，并将逐步实施低碳燃料代替，推进水泥窑生物质燃料利用等。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场价格维稳延续，中下游存小量抛货行为。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年6月3日至6月7日）建筑材料指数下跌2.65%，沪深300指数下跌0.16%，建筑材料指数跑输沪深300指数2.49pct。近三个月来，沪深300指数下跌0.65%，建筑材料指数下跌5.11%，建材板块跑输沪深300指数4.46pct。近一年来，沪深300指数下跌6.44%，建筑材料指数下跌22.83%，建材板块跑输沪深300指数16.39pct。 板块数据跟踪 水泥：截至6月8日，全国P.O42.5散装水泥平均价为336.22元/吨，环比上涨2.86%；水泥-煤炭价差为210.77元/吨，环比上涨4.65%；全国熟料库容比63.62%，环比上升2.46pct。 玻璃：截至6月1日，全国浮法玻璃现货均价为1683.00元/吨，环比上涨7.11元/吨，涨幅为0.42%；光伏玻璃均价为163.28元/重量箱，环比下跌0.39元/重量箱，跌幅为0.24%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为36.88元/重量箱，环比上涨1.72%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为18.79元/重量箱，环比上涨4.96%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为22.78元/重量箱，环比上涨1.04%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为100.44元/重量箱，环比下跌0.45%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMc纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨，无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年6月8日，原油价格为84.19美元/桶，周环比下跌3.44%，较2024年年初上涨9.76%，同比上涨14.90%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌2.65%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌2.65%，跑输沪深300指数2.49pct 本周（2024年6月3日至6月7日）建筑材料指数下跌2.65%，沪深300指数下跌0.16%，建筑材料指数跑输沪深300指数2.49pct。近三个月来，沪深300指数下跌0.65%，建筑材料指数下跌5.11%，建材板块跑输沪深300指数4.46pct。近一年来，沪深300指数下跌6.44%，建筑材料指数下跌22.83%，建材板块跑输沪深300指数16.39pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数2.49pct 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数4.46pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数16.39pct 细分板块，建材子版块全面下跌，玻纤制造板块跌幅最小。具体表现分别为：玻纤制造（-1.40%）、水泥制造（-1.48%）、碳纤维（-3.85%）、玻璃制造（-4.09%）、管材（-4.81%）、耐火材料（-6.45%）、改性塑料（-7.46%）。 图4：建材子板块全面下跌，玻纤制造板块跌幅最小 个股方面涨少跌多。本周涨幅前四的公司为：万里石（+2.07%）、中国巨石（+1.40%）、海螺水泥（+1.21%）、中简科技（+0.48%）；本周跌幅前五的公司为：深天地A（-22.65%）、同益股份（-16.29%）、沃特股份（-12.92%）、雄塑科技（-12.65%）、江苏博云（-10.91%）。 图5：本周建材板块涨少跌多 1.2、估值表现：本周PE为18.02倍，PB为1.10倍 截至2024年6月7日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为18.02倍，位列A股全行业倒数第8位；市净率PB为1.10倍，位列A股全行业倒数第8位。 图6：本周建材板块市盈率PE为18.02倍，位列A股全行业倒数第8位 图7：本周建材板块市净率PB为1.10倍，位列A股全行业倒数第7位 2、水泥板块：全国均价环比涨多跌少，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价环比涨多跌少，熟料库存环比下降 截至6月8日，全国P.O42.5散装水泥平均价为336.22元/吨，环比上涨2.86%。 全国各地区价格走势涨多跌少，分区域来看：东北（+4.94%）、华北（+5.21%）、华东（+1.67%）、华南（+0.27%）、华中（-1.09%）、西南（+3.93%）、西北（+4.26%）。 截至6月6日，全国熟料库容比达63.62%，环比下降2.46pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨2.86% 图9：本周全国熟料库存环比下降2.46pct 图10：本周东北地区水泥价格环比上涨4.94% 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江、辽宁均环比下降 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨5.21% 图13：本周华北地区熟料库存内河北、蒙古环比下降，北京环比持平，山西环比上升 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨1.67% 图15：本周华东地区熟料库存福建、安徽、浙江、江西环比持平，山东环比上涨，江苏下降 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨0.27% 图17：本周华南地区熟料库存广西环比持平，广东环比上涨 图18：本周华中地区水泥价格环比下跌1.09% 图19：本周华中地区熟料库存湖北环比持平，河南、湖南环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨3.93% 图21：本周西南地区熟料库存贵州、云南、四川环比持平，重庆环比上涨 图22：本周西北地区水泥价格环比上涨4.26% 图23：本周西北地区新熟料库存新疆、甘肃环比持平，青海、宁夏、陕西环比下跌 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌 截至2024年6月7日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为960元/吨，周环比下跌0.52%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为960元/吨，周环比下跌0.52% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨4.65% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨7.15% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨8.81% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨2.83% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨0.46% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌1.84% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨6.71% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨6.62% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格下跌 3.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比上涨，库存环比下降 现货价格上涨，截至2024年6月8日，浮法玻璃现货价格为1683.00元/吨，环比上涨7.11元/吨，涨幅为0.42%。 期货价格上涨，截至2024年6月7日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1727元/吨，周环比上涨22.00元/吨，涨幅为1.29%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨0.42% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨1.29% 全国库存环比下降。截至2024年6月5日，全国浮法玻璃库存为5317万重量箱，环比减少64万重量箱，降幅为1.19%；重点八省库存为3923万重量箱，环比减少36万重量箱，降幅为0.91%。 图35：全国浮法玻璃库存环比减少64万重量箱，降幅为1.19% 图36：全国浮法玻璃库存接近2023年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存接近2023年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌 现货价格环比下跌。截至6月8日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为163.28元/重量箱，环比下跌0.39元/重量箱，跌幅为0.24%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌0.24% 图39：当前光伏玻璃价格接近2023年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比下降 现货价格环比下跌。截至6月7日，全国重质纯碱现货平均价格为2306元/吨，环比下跌31.43元/吨，跌幅为1.34%。 期货价格环比下跌。截至6月7日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2252元/吨，环比下跌78.00元/重量箱，跌幅为3.35%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌31.43元/吨，跌幅为1.34% 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌3.35% 库存环比下降，开工率环比下降。截至6月6日，全国纯碱库存为80.99万吨，环比下降1.01%；全国纯碱开工率为82.08%，环比下降0.52pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降1.01% 图43：本周全国纯碱开工率环比下降0.52pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比上涨 石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比上涨。截至2024年6月7日，全国石油焦平均价格为2699.14元/吨，环比下跌30.36元/吨，跌幅为1.11%； 全国重油平均价格为5375元/吨，环比下跌87.50元/吨，跌幅为1.60%；全国工业天然气价格为3.78元/立方米，环比上涨0.01元/立方米，涨幅为0.33%。 图44：本周全国石油焦平均价环比下跌1.11% 图45：本周全国重油平均价环比下跌1.60% 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.33% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比上涨。截至6月7日，玻璃-纯碱-石油焦价差为36.88元/重量箱，环比上涨0.62元/重量箱，涨幅为1.72%；玻璃-纯碱-重油价差为18.79元/重量箱，环比上涨0.89元/重量箱，涨幅为4.96%；玻璃-纯碱-天然气价差为22.78元/重量箱，环比上涨0.24元/