建筑材料行业周报：三中全会定调房地产发展方向，建材预期改善

三中全会定调房地产发展方向，建材预期改善 7月21日《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》发布，其中提出深化土地制度改革，允许农户合法拥有的住房通过出租、入股、合作等方式盘活利用。优化土地管理，健全同宏观政策和区域发展高效衔接的土地管理制度，优先保障主导产业、重大项目合理用地，使优势地区有更大发展空间。加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求，支持城乡居民多样化改善性住房需求，充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。自6月26日北京发布楼市新政一月一来，北京市二手住宅网签量为14966套，与政策出台前一月的可比时段相比增长11.8%，市场反应较为积极，成交量有所回暖。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%。这将会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。 受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年7月22日至7月26日）建筑材料指数下跌1.49%，沪深300指数下跌3.67%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.17pct。近三个月来，沪深300指数下跌6.80%，建筑材料指数下跌13.53%，建材板块跑输沪深300指数6.73pct。近一年来，沪深300指数下跌14.61%，建筑材料指数下跌32.99%，建材板块跑输沪深300指数18.38pct。 板块数据跟踪 水泥：截至7月27日，全国P.O42.5散装水泥平均价为339.34元/吨，环比上涨0.61%；水泥-煤炭价差为217.14元/吨，环比上涨0.96%；全国熟料库容比67.49%，环比上升2.34pct。 玻璃：截至7月27日，全国浮法玻璃现货均价为1481.00元/吨，环比下跌29.00元/吨，跌幅为1.92%；光伏玻璃均价为148.83元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为27.98元/重量箱，环比下跌14.71%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为10.53元/重量箱，环比下跌29.66%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为13.29元/重量箱，环比下跌26.07%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为88.24元/重量箱，环比上涨0.89%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3600-3800元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报56006700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨， 无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨， 无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年7月26日，原油价格为86.22美元/桶，周环比下跌4.17%，较2024年年初上涨13.69%，同比上涨8.64%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨 ， 周环比上涨0.83%， 较2024年年初下跌6.15%， 同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌1.49%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌1.49%，跑赢沪深300指数2.17pct 本周（2024年7月22日至7月26日）建筑材料指数下跌1.49%，沪深300指数下跌3.67%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.17pct。近三个月来，沪深300指数下跌6.80%，建筑材料指数下跌13.53%，建材板块跑输沪深300指数6.73pct。近一年来，沪深300指数下跌14.61%，建筑材料指数下跌32.99%，建材板块跑输沪深300指数18.38pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数2.17pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数6.73pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数18.38pct 细分板块，建材子板块多数下跌，玻纤制造板块涨幅最大。具体表现分别为：玻纤制造（+1.33%）、玻璃制造（-1.16%）、耐火材料（-1.40%）、碳纤维（-1.71%）、管材（-2.32%）、改性塑料（-2.41%）、水泥制造（-2.55%）。 图4：建材子板块多数下跌，玻纤制造板块涨幅最大 个股方面涨少跌多。本周涨幅前五的公司为：韩建河山（+3.36%）、长海股份（+2.87%）、正威新材（+2.82%）、中国巨石（+1.80%）、奇德新材（+1.77%）；本周跌幅前五的公司为：同益股份（-15.35%）、深天地A（-14.00%）、鲁阳节能（-5.89%）、伟星新材（-5.51%）、国立科技（-5.16%）。 图5：本周建材板块涨少跌多 1.2、估值表现：本周PE为16.24倍，PB为0.98倍 截至2024年7月26日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为16.24倍，位列A股全行业倒数第10位；市净率PB为0.98倍，位列A股全行业倒数第7位。 图6：本周建材板块市盈率PE为16.24倍，位列A股全行业倒数第10位 图7：本周建材板块市净率PB为0.98倍，位列A股全行业倒数第7位 2、水泥板块：全国均价环比涨多跌少，熟料库存环比上升 2.1、基本面跟踪：全国均价环比涨多跌少，熟料库存环比上升 截至7月27日，全国P.O42.5散装水泥平均价为339.34元/吨，环比上涨0.61%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（-1.06%）、华北（+0.46%）、华东（-1.99%）、华南（+1.04%）、华中（+3.54%）、西南（+4.95%）、西北（-1.49%）。 截至7月25日，全国熟料库容比达67.49%，环比上升2.34pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.61% 图9：本周全国熟料库存环比上升2.34pct 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌1.06% 图11：本周东北地区熟料库存辽宁、吉林环比上升，黑龙江环比下降 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨0.46% 图13：本周华北地区熟料库存北京、内蒙古环比上升，河北环比持平，山西环比下降 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌1.99% 图15：本周华东地区熟料库存江苏、安徽、江西、福建环比上升，浙江、山东环比下降 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨1.04% 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨3.54% 图19：本周华中地区熟料库存湖北环比上升，湖南环比持平，河南环比下降 图20：本周西南地区水泥价格环比下上涨4.95% 图21：本周西南地区熟料库存重庆环比上升，贵州、四川、云南环比持平 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌1.49% 图23：本周西北地区新熟料库存青海、陕西、宁夏、甘肃环比上升，新疆环比持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌0.53% 截至2024年7月26日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为935元/吨，周环比下跌0.53%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为935元/吨，周环比下跌0.53% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨0.96% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比下跌1.43% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨0.73% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌3.32% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨1.67% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨6.24% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨8.08% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下跌2.34% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比下跌，库存环比上涨 现货价格下跌，截至2024年7月27日，浮法玻璃现货价格为1481.00元/吨，环比下跌29.00元/吨，跌幅为1.92%。 期货价格下跌，截至2024年7月26日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1412元/吨，周环比下跌33.00元/吨，跌幅为2.28%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌1.92% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌2.28% 全国库存环比上涨。截至2024年7月24日，全国浮法玻璃库存为6040万重量箱，环比增加189万重量箱，增幅为3.23%；重点八省库存为4527万重量箱，环比增加173万重量箱，增幅为3.97%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加189万重量箱，增幅为3.23% 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至7月27日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为148.83元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比上升、开工率环比上升 现货价格环比下跌。截至7月26日，全国重质纯碱现货平均价格为1981元/吨，环比下跌52.86元/吨，跌幅为2.60%。 期货价格环比下跌。截至7月26日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1869元/吨，环比下跌78.00元/重量箱，跌幅为4.01%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌52.86元/吨，跌幅为2.60% 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌78.00元/重量箱，跌幅为4.01% 库存环比上升，开工率环比上升。截至7月25日，全国纯碱库存为98.59万吨，环比增长9.61%；全国纯碱开工率为89.01%，环比增长2.21pct。 图42：本周全国纯碱库存环比上升9.61% 图43：本周全国纯碱开工率环比上升2.21pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比下跌 石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比下跌。截至2024年7月26日，全国石油焦平均价格为2601.43元/吨，环比下跌18.57元/吨，跌幅为0.71%；全国重油平均价格为5225元/吨，环比下跌50.00元/吨，跌幅为0.95%；全国工业天然气价格为3.75元/立方米，环比下跌0.03元/立方米，跌幅为0.71%。 图44：本周全国石油焦平均价环比下跌0.71% 图45：本周全国重油平均价环比下跌0.95% 图46：本周全国工业天然气价格环比下跌0.71% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至7月26日，玻璃-纯碱-石油焦价差为27.98元/重量箱，环比下跌4.83元/重量箱，跌幅为14.71%；玻璃-