财信宏观策略&市场资金跟踪周报：指数延续反弹，关注大盘蓝筹方向

证券研究报告 策略点评 指数延续反弹，关注大盘蓝筹方向 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.22-7.26） 2024年07月21日 投资要点 上证指数-沪深300走势图 上证指数沪深300 13% 3% -7% -17% 2023-072023-102024-012024-04 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1二十届三中全会精神解读：进一步全面深化改 革，以高质量发展推动中国式现代化建设2024- 07-19 2财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.15-7.19）：市场企稳反弹，关注中报预增方向2024-07-14 32024年第三季度市场策略报告：指数或宽幅震 荡，关注结构性机会2024-07-08 上周（7.15-7.19)股指低开，上证指数上涨0.37%，收报2982.3点，深证成 指上涨0.56%，收报8903.23点，中小100上涨0.62%，创业板指上涨2.49%；行业板块方面，农林牧渔、食品饮料、国防军工涨幅居前；主题概念方面，连板指数、最小市值指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6520.01亿，沪深两市成交额较前一周下降5.72%，其中沪市下降4.15%，深市下降6.99%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.83%，中证500下跌0.96%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2672，涨幅为0.12%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌2.53%，COMEX黄金下跌0.74%，南华铁矿石指数下跌2.72%，DCE焦煤下跌1.44%。 指数延续反弹，关注大盘蓝筹方向。上周中国资产表现分化，港股市场及在美中概股指数震荡磨底，A股市场延续反弹行情，上证指数周上涨0.37%，万 得全A指数周上涨0.33%。二十届三中全会明确“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，科创及创新类板块大幅领涨，创业板指周上涨2.49%，科创50指数周上涨4.33%，但红利方向明显走弱，中证红利、红利指数分别周下跌1.05%、0.48%。上周沪深两市日均成交额为6520.01亿元，较前一周下降5.72%，市场成交额仍处于偏低位置，后市指数走出趋势性行情仍需要成交额放大的配合，科技风格持续性有待继续观察。行业风格层面，美国大选行情对出口产业链走势造成扰动，农林牧渔、食品饮料等偏内需消费板块领涨，但轻工制造、通信、纺织服装等出口产业链领跌，资金有从出口产业链转向内需板块的初步迹象；市值风格层面，近期华泰柏瑞、华夏、易方达、嘉实等4只沪深300ETF成交额持续大幅放量，上述4只ETF上周成交额合计约908亿元，周成交额创下最近5个月新高。部分资金做多沪深300等大盘指数方向，推动大盘蓝筹风格走强，上周代表沪深300、中证100等大盘蓝筹指数分别周上涨1.92%、1.68%，但小微盘股指数表现一般，万得微盘股指数、中证2000、中证1000指数分别周下跌3.13%、2.94%、1.16%。主题风格层面，随着中报业绩预告在7月15日之前基本披露完毕、三中全会多项改革措施陆续谋划推进，市场后续可能酝酿部分主题投资机会。展望后市，经济基本面及政策面预期仍是决定中长期A股指数走势的关键，第三季度市场仍面临国内经济数据验证以及海外大选行情等扰动，预计市场将延续震荡磨底走势，近期重点挖掘三中全会改革重点推进的相关方向。二十届三中全会以“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”为主题，强调2029年将完成本决定提出的改革任务，体现了改革的迫切性与坚定性。从改革举措来看，经济体制改革位列首位，经济高质量发展体制及全面创新体制机制等举措紧跟其后，强调了经济改革、高质量发展、科技创新的重要性，为未来5-10年我国经济发展、政策方向及产业布局提供指引。 投资建议：2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线：（1）二十届三中全会重点改革方向。例如财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等领域的改革主题机会。（2）高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。（3）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色 （铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在一定上行动力。（4）AI产业链。 随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞 争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。 风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1A股行情回顾3 2策略点评4 3行业数据7 4市场估值水平9 5市场资金跟踪10 6风险提示12 图表目录 图1：申万行业周度涨跌幅3 图2：水泥价格指数:全国（点）8 图3：产量:挖掘机:当月同比（%）8 图4：工业品产量同比增速（%）8 图5：波罗的海干散货指数(BDI)（点）8 图6：焦煤、焦炭期货结算价（元/吨）8 图7：煤炭库存:CCTD主流港口:合计（万吨）8 图8：主要有色金属期货结算价（元/吨、阴极铜为右轴）9 图9：电子产品销量增速（%）9 图10：万得全A指数市盈率走势（倍）9 图11：万得全A指数市净率走势（倍）9 图12：北上资金当年净流入趋势（亿元）10 图13：北上资金历史累计净流入趋势（亿元）10 图14：两融余额变化（亿元）10 图15：偏股混合型基金指数走势（点）11 图16：中国新成立基金份额（亿份）11 图17：非金融企业境内股票融资（亿元）11 图18：融资买入额及占比（亿元、%）11 表1：主要股指涨跌幅3 表2：全球主要股指涨跌幅4 1A股行情回顾 上周（7.15-7.19)股指低开，上证指数上涨0.37%，收报2982.3点，深证成指上涨0.56%，收报8903.23点，中小100上涨0.62%，创业板指上涨2.49%；行业板块方面，农林牧渔、食品饮料、国防军工涨幅居前；主题概念方面，连板指数、最小市值指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6520.01亿，沪深两市成交额较前一周下降5.72%，其中沪市下降4.15%，深市下降6.99%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.83%，中证500下跌0.96%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2672，涨幅为0.12%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌2.53%，COMEX黄金下跌0.74%，南华铁矿石指数下跌2.72%，DCE焦煤下跌1.44%。 名称 周五收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 表1：主要股指涨跌幅 创业板50 1,668.16 2.58% 3.17% -6.20% 创业板指 1,725.49 2.49% 2.50% -8.77% 沪深300 3,539.02 1.92% 2.23% 3.14% 上证50 2,456.79 1.83% 2.59% 5.62% 中证100 3,394.26 1.68% 2.55% 4.02% 中小板指 5,747.91 0.62% 1.41% -4.53% 深证成指 8,903.23 0.56% 0.62% -6.52% 上证综指 2,982.31 0.37% 0.50% 0.25% 万得全A 4,227.37 0.33% 0.67% -7.40% 创业板综 2,138.12 -0.06% -0.28% -15.86% 中小板综 9,325.90 -0.73% -0.30% -12.28% 中证500 4,872.05 -0.96% -1.43% -10.26% 中证1000 4,821.42 -1.16% -1.52% -18.10% 资料来源：财信证券，Wind 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 当周涨跌幅 农林牧渔 食品饮料国防军工非银金融电力设备医药生物交通运输 综合电子银行 商贸零售公用事业 煤炭传媒计算机 建筑装饰房地产建筑材料 钢铁机械设备社会服务 环保石油石化家用电器 汽车美容护理基础化工有色金属纺织服饰 通信 轻工制造 图1：申万行业周度涨跌幅 资料来源：财信证券，Wind 表2：全球主要股指涨跌幅 名称 当日收盘价 当周涨跌幅 当月涨跌幅 当年涨跌幅 道琼斯工业指数 40,287.53 0.72% 2.99% 6.89% 孟买SENSEX30 80,604.65 0.11% 1.99% 11.58% 圣保罗IBOVESPA 127,622.00 -0.99% 3.00% -4.89% 富时100 8,155.72 -1.18% -0.10% 5.46% 胡志明指数 1,264.78 -1.25% 1.56% 11.93% 标普500 5,505.00 -1.97% 0.82% 15.41% 韩国综合指数 2,795.46 -2.15% -0.08% 5.28% 法国CAC40 7,534.52 -2.46% 0.74% -0.11% 日经225 40,063.79 -2.74% 1.21% 19.72% 德国DAX 18,171.93 -3.07% -0.35% 8.48% 纳斯达克指数 17,726.94 -3.65% -0.03% 18.09% 台湾加权指数 22,869.26 -4.38% -0.71% 27.54% 恒生指数 17,417.68 -4.79% -1.70% 2.17% 资料来源：财信证券，Wind 2策略点评 上周中国资产表现分化，港股市场及在美中概股指数震荡磨底，A股市场延续反弹行情，上证指数周上涨0.37%，万得全A指数周上涨0.33%。二十届三中全会明确“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，科创及创新类板块大幅领涨，创业板指周上涨2.49%，科创50指数周上涨4.33%，但红利方向明显走弱，中证红利、红利指数分别周下跌1.05%、0.48%。上周沪深两市日均成交额为6520.01亿元，较前一周下降5.72%，市场成交额仍处于偏低位置，后市指数走出趋势性行情仍需要成交额放大的配合，科技风格持续性有待继续观察。具体来看： （1）指数或延续震荡，大盘风格表现较强。行业风格层面，美国大选行情对出口产业链走势造成扰动，农林牧渔、食品饮料等偏内需消费板块领涨，但轻工制造、通信、纺织服装等出口产业链领跌，资金有从出口产业链转向内需板块的初步迹象；市值风格层面，近期华泰柏瑞、华夏、易方达、嘉实等4只沪深300ETF成交额持续大幅放量，上述4只ETF上周成交额合计约908亿元，周成交额创下最近5个月新高。部分资金做多沪 深300等大盘指数方向，推动大盘蓝筹风格走强，上周代表沪深300、中证100等大盘蓝筹指数分别周上涨1.92%、1.68%，但小微盘股指数表现一般，万得微盘股指数、中证2000、中证1000指数分别周下跌3.13%、2.94%、1.16%。主题风格层面，随着中报业绩预告在7月15日之前基本披露完毕、三中全会多项改革措施陆续谋划推进，市场后续可能酝酿部分主题投资机会。展望后市，经济基本面及政策面预期仍是决定中长期A股指数走势的关键，第三季度市场仍面临国内经济数据验证以及海外大选行情等扰动，预计市场将延续震荡磨底走势，近期重点挖掘三中全会改革重点推进的相关方向。 （2）重点关注财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等方向。二十届三中全会以“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”为主题，强调2029年将完 成本决定提出的改革任务，体现了改革的迫切性与坚定性。从改革举措来看，经济体制改革位列首位，经济高质量发展体制及全面创新体