财信宏观策略&市场资金跟踪周报市场延续震荡，蓝筹强于成长

报告指出，上周（3.4-3.8) A股市场延续震荡走势，上证指数上涨0.63%，创业板指下跌0.92%，沪深两市日均成交额为9836.45亿元，市场成交额仍维持在高位，仍有较强的做多力量。风格层面，蓝筹板块强于成长板块。展望后市，当下市场流动性担忧已经消退，市场驱动力将从“流动性回补”逻辑走向“经济基本面驱动”逻辑，后续市场走势更多取决于经济基本面及政策落地，宜继续等待经济端明显回暖信号出现。此外，在“流动性回补”阶段，市场表现为普涨行情，分化并不明显；但在“经济基本面驱动”阶段，市场更多体现为结构性行情，高景气板块将取得超额回报率。2024年《政府工作报告》坚持稳中求进工作总基调，将今年国内生产总值目标设定增长5%左右，符合市场预期。《报告》提出“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，财政政策保持积极的基调。2024年赤字率拟按3%安排，2024年赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；拟安排地方政府专项债券3.9万亿元、比上年增加1000亿元。从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，今年先发行1万亿元，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。由于2023年第四季度增发的1万亿特别国债，有5000亿元结转2024年使用，再加上2024年拟新发行的1万亿特别国债，将对稳增长形成一定支撑。《报告》提出货币政策要“灵活适度、精准有效”，“保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。如以2024年GDP增速5%、CPI预期目标3%计算，预计2024年社会融资规模、货币供应量在8%-10%的区间，2024年仍有降息降准的空间。