金融工程市场跟踪周报20240721：交易变量已出现改善迹象

2024年7月21日 总量研究 交易变量已出现改善迹象 ——金融工程市场跟踪周报20240721 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.07.15-2024.07.19，下同）市场震荡反弹，主要宽基指数除中证1000指数外，其它指数均实现周度上涨。市场情绪方面，主要宽基指数量能企稳回升，上证50、沪深300量能择时模型发出看多信号。资金面方面，北向资金周度净流出，区分交易盘配置盘来看，交易盘大幅净流出、配置盘录得净流入；ETF周度实现净流入，大盘宽基ETF为净流入主要品种。 从资金面结构、板块分化特征来看，中长线资金或为当前市场托底的重要力量，资金面持续性、市场风险偏好的改善仍是下一阶段决定方向的重要变量。结合资金持续性、板块热度持续性来看，交易要素确有改善，未来仍需密切关注资金面变化。交易方向上，硬科技及前期超跌反弹板块当下已获得资金持续青睐，资金面如出现持续改善，成长方向中的硬科技值得关注。 本周市场主要宽基指数涨跌互现，上证综指上涨0.37%，上证50上涨1.83%，沪深300上涨1.92%，中证500下跌0.96%，中证1000下跌1.16%，创业板指上涨2.49%，北证50指数上涨4.61%。 截至2024年7月19日，上证50、沪深300、北证50指数量能择时信号为看多，其余各大宽基指数量能择时信号为谨慎观点。 中信一级行业分类来看，建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、通信、传媒、综合金融处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至7月19日，北证50指数量能择时信号为看多，其余各大宽基指数量能择时信号为谨慎观点。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为博雅生物（234家）、卫星化学（220家）、锐明技术（184家）、达梦数据（145家）和宇瞳光学（145家）。 本周北向资金净流入-193.23亿元，其中沪股通净流入-42.45亿元，深股通净流入-150.78亿元。南向资金净流入192.01亿港元，其中沪市港股通净流入136.89 亿港元，深市港股通净流入55.12亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为1.39%，资金净流入754.16亿元。港股ETF本周收益中位数为-4.49%，资金净流入27.03亿元。跨境ETF本周收益中位数为 -2.18%，资金净流入25.17亿元。商品型ETF本周收益中位数为-0.39%，资金净流入5.67亿元。 截至2024年7月19日，基金抱团分离度周环比上升。最近一周抱团股超额收益环比上升，抱团基金超额收益环比小幅下降。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-57378031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1本周核心观点5 1.2主要指数表现与热点复盘5 1.3宽基指数和行业指数估值7 1.4量化情绪跟踪8 1.4.1量能择时8 1.4.2沪深300上涨家数占比情绪指标8 1.4.3沪深300上涨家数占比择时跟踪9 1.4.4均线情绪指标9 1.5市场赚钱效应观察10 1.5.1横截面波动率10 1.5.2时间序列波动率11 2、资金面跟踪12 2.1机构调研跟踪12 2.2股指期货跟踪14 2.3北向资金跟踪16 2.3.1总量维度16 2.3.2交易盘大额净流出，配置盘录得净流入16 2.3.3银行行业遭受北向最大规模净卖出17 2.3.4交易盘和配置盘行业配置思路分歧显著18 2.3.5北向资金市场配置观点19 2.3.6北向持仓净值跟踪21 2.4融资规模变化跟踪21 2.5ETF市场跟踪22 2.6抱团基金分离度跟踪23 3、风险提示23 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅6 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值7 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现9 图7：动量情绪指标9 图8：均线情绪指标择时策略净值表现10 图9：均线情绪指标10 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数13 图17：主力合约升贴水15 图18：主力合约每周基差变化15 图19：主力合约本周基差年化收益率15 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化15 图21：北向资金近8周净流入情况16 图22：北向资金累计流向16 图23：南向资金累计流向16 图24：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均17 图25：交易盘与配置盘行业净流入明细17 图26：交易盘本周行业净流入18 图27：配置盘本周行业净流入18 图28：多头组合净值曲线-基准：沪深30019 图29：多头组合净值曲线-基准：中证80019 图30：交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图31：配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图32：北向组合与部分宽基指数净值对比21 图33：北向组合相对宽基指数的超额净值21 图34：每周融资余额与增加值21 图35：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）22 图36：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图37：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图38：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图39：超额净值最大回撤与分离度对比23 图40：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值23 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号8 表3：横截面波动率统计结果11 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计14 表7：IH合约周度情况统计14 表8：IC合约周度情况统计14 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 表11：交易盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表12：配置盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表13：行业轮动策略在ETF基金上的表现20 表14：选取的行业ETF基金一览20 1、本周核心观点与市场复盘 1.1本周核心观点 本周（2024.07.15-2024.07.19，下同）市场震荡反弹，主要宽基指数除中证1000指数外，其它指数均实现周度上涨。市场情绪方面，主要宽基指数量能企稳回升，上证50、沪深300量能择时模型发出看多信号。资金面方面，北向资金周度净流出，区分交易盘配置盘来看，交易盘大幅净流出、配置盘录得净流入；ETF 周度实现净流入，大盘宽基ETF为净流入主要品种。 从资金面结构、板块分化特征来看，中长线资金或为当前市场托底的重要力量，资金面持续性、市场风险偏好的改善仍是下一阶段决定方向的重要变量。结合资金持续性、板块热度持续性来看，交易要素确有改善，未来仍需密切关注资金面变化。交易方向上，硬科技及前期超跌反弹板块当下已获得资金持续青睐，资金面如出现持续改善，成长方向中的硬科技值得关注。 1.2主要指数表现与热点复盘 本周市场主要宽基指数涨跌互现，上证综指上涨0.37%，上证50上涨1.83%，沪深300上涨1.92%，中证500下跌0.96%，中证1000下跌1.16%，创业板指上涨2.49%，北证50指数上涨4.61%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 2963.85 2982.31 0.37 上证50 2405.92 2456.79 1.83 沪深300 3462.61 3539.02 1.92 中证500 4903.52 4872.05 -0.96 中证1000 4869.00 4821.42 -1.16 创业板指 1674.89 1725.49 2.49 北证50 693.39 724.28 4.61 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.07.15-2024.07.19 从中信一级行业来看，本周涨幅较高行业为农林牧渔、食品饮料、国防军工、非银行金融、电力设备及新能源，中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为有色金属、电子、通信、国防军工、计算机。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.07.15-2024.07.19；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为最小市值指数、鸡产业指数、GPU指数、IGBT指数、半导体设备指数；表现最差的5大概念依次为一体化压铸指数、铝产业指数、液冷服务器指数、高速铜连接指数、工业金属精选指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.07.15-2024.07.19；单位：% 1.3宽基指数和行业指数估值 截至2024年7月19日，宽基指数来看，中证500、中证1000和创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、通信、传媒、综合金融处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 上证指数 13.31 30.37% 43.94% 适中 2.88 2.37 567458.70 上证50 10.67 45.63% 65.72% 适中 3.77 2.79 246451.28 沪深300 12.08 35.90% 40.36% 适中 3.07 2.62 519383.39 中证500 20.76 7.67% 14.39% 安全 2.08 1.67 110001.47 中证1000 31.10 9.66% 18.74% 安全 1.69 1.44 95687.46 创业板指 26.41 3.07% 2.26% 安全 1.43 2.74 46261.39 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 估值分位数-区间比=(( 估值分位数-绝对值比=(( 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.07.19 图4：中信一级行业指数估值 18994.48 26574.24 估值分位数-绝对值比=(( 估值分位数-区间比=(( 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%]。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 814.43 1.96 2.32 安全 0.76% 0.23% 25.98 综合金融 897.85 -0.16 0.72 综合 11355.46 1.14 2.29 安全 4.36% 0.02% 31.90 传媒 075.45 30 0.23 1.02 适中 % 44.10 13.02% 81.13 计算机 638.74 42 2.07 2.00 安全 19.65% 3.53% 21.88 通信 .49 66937 1.16 0.89 适中 73.04% 47.57% 63.75 电子 957.59 29 2.04 2.42 安全 7.81% 2.27% 16.71 交通运输 9777.88 0.01 1.93 房地产 290.68 53 2.36 1.91 适中 56.06% 4% 24.4 17.61 非银行金融 118100.79 2.54