金融工程ESG市场跟踪双周报20240721：拜登退选后，中美在低碳转型问题上将现分歧？

2024年7月23日 总量研究 拜登退选后，中美在低碳转型问题上将现分歧？ ——金融工程ESG市场跟踪双周报20240721 要点 中美在低碳转型问题上将现分歧？中共第二十届三中全会延续低碳转型整体思路。《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》共提及“绿色”14次，涉及传统产业绿色技术改造、制造业绿色化发展、绿色金融、贸易绿色化趋势、“一带一路”绿色发展多边合作平台建设、绿色低碳产业、绿色采购政策、绿色税制、绿色消费等内容。 绿色低碳发展机制涉及绿色低碳产业、绿色消费机制、绿色低碳循环发展经济体系和支持机制。绿色低碳产业重点讨论了传统能源尤其是煤炭清洁高效利用、新 型能源体系带来的消纳问题；循环发展经济体系主要涵盖废弃物循环利用、资源总量管理和全面节约制度；支持机制包括支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系。 美国总统拜登宣布将退出2024年总统竞选，美国前总统特朗普有望重返白宫。 2024共和党党纲中，我们尤其关注两点：让美国成为全世界最大的能源生产国、取消电动汽车强制令。特朗普的政策可能会对全球气候治理产生严重影响。 ESG新闻速览：欧洲证券与市场管理局（ESMA）发布欧洲可持续发展报告标准 （ESRS）声明；生态环境部印发《生态环境分区管控管理暂行规定》；生态环境部应对气候变化司发布2023年减排项目中国区域电网基准线排放因子；中电联发布《中国电力行业年度发展报告2024》，电力绿色转型提速；国家发展改革委、国家能源局制定《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》；标普发布《标普全球可持续发展年鉴（中国版）2024》，中国企业环境议题披露比例仍有待改善；全国碳市场成立三周年，累计成交额近270亿元，电力碳 排放强度下降明显。 ESG债券方面，本期（指2024.7.8-2024.7.21，下同）新发绿色债券30只，已发行规模为249.32亿元。新发乡村振兴债券14只、新发可持续挂钩债券8只。 绿债6月发行成交规模环比上升，7月热度明显下滑。绿色债券5月、6月和7月以来发行规模分别为416.34、515.03、249.32亿元；绿色债券5月、6月和7月以来成交额分别为1174.41、1420.57、844亿元。 ESG基金方面，目前市场存量ESG基金共206只，其中主动型基金122只、被动型基金84只。规模方面，主动型ESG基金共计791.28亿元，被动型ESG基金共计307.10亿元。本期无新发行成立的ESG基金。 本期主动权益型ESG基金平均回报为1.44%。分主题来看，ESG、环境、社会、治理主题基金本期平均回报分别为-0.21%、2.22%、0.73%、1.01%，今年以来平均回报分别为2.13%、-8.11%、-8.28%、-8.67%。 纯债型ESG基金本期平均回报为0.13%。其中，ESG主题、环境主题基金本期平均回报分别为0.14%、0.12%，今年以来平均回报分别为2.77%、2.48%。 银行ESG理财产品方面，目前银行ESG理财产品共277只（包含在售、存续状态），本期6只ESG理财产品开始募集。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 分析师：万松林 执业证书编号：S0930524030001021-52523803 wansonglin@ebscn.com 分析师：马元心 执业证书编号：S0930524070012021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 目录 1、中美在低碳转型问题上将现分歧？4 1.1中共第二十届三中全会延续低碳转型整体思路4 1.2特朗普有望重返白宫，美国低碳转型道路可能再现波折5 2、ESG相关新闻追踪（7.8-7.21）8 3、ESG金融产品11 3.1ESG债券11 3.1.1ESG债券发行情况11 3.1.2绿色债券市场表现12 3.2ESG基金13 3.2.1存量市场规模13 3.2.2发行成立情况14 3.2.3基金业绩表现14 3.3银行ESG理财15 4、风险提示16 图目录 图1：《决定》健全绿色低碳发展机制主要内容5 图2：特朗普和拜登的支持率变化5 图3：近三年绿色债券累计发行规模12 图4：近三年绿色债券月度净融资规模12 图5：近三年绿色债券月度成交额13 图6：不同类型和期限绿色债券中债估价收益率情况13 图7：2021年以来主动型、被动型ESG基金规模变化13 图8：2023年以来ESG理财产品数量变化情况16 图9：发行机构存量ESG理财产品数量前10名16 表目录 表1：《决定》提及“绿色”14次4 表2：2024共和党党纲20条承诺内容6 表3：新发行ESG债券11 表4：主动权益型ESG主题基金业绩表现（按本期回报排列）14 表5：主动权益型泛ESG（环境、社会、治理主题）基金业绩表现前20名（按本期回报排列）14 表6：纯债型ESG基金业绩表现（按本期回报排列）15 表7：新发ESG理财产品统计16 1、中美在低碳转型问题上将现分歧？ 1.1中共第二十届三中全会延续低碳转型整体思路 中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18 日在北京举行。《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》 （下称《决定》）全文共提及“绿色”14次，涉及传统产业绿色技术改造、制造业绿色化发展、绿色金融、贸易绿色化趋势、“一带一路”绿色发展多边合作平台建设、绿色低碳产业、绿色采购政策、绿色税制、绿色消费等内容。 表1：《决定》提及“绿色”14次 出现次数主题内容 2目标之一：聚焦建设美丽中国到2029年，中国将加快经济社会发展全面绿色转型，健全生态环境治理体系，推进 生态优先、节约集约、绿色低碳发展，促进人与自然和谐共生 1 发展新质生产力体制机制以国 家标准提升引领传统产业优化升级，支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传 统产业。强化环保、安全等制度约束 1 促进实体经济和数字经济深度融合制度 推动制造业高端化、智能化、绿色化发展 1 深化金融体制改革 积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 1 深化外贸体制改革 积极应对贸易数字化、绿色化趋势 1 推进高质量共建“一带一路”机制 继续实施“一带一路”科技创新行动计划，加强绿色发展、数字经济、人工智能、能 源、税收、金融、减灾等领域的多边合作平台建设 7健全绿色低碳发展机制 实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，发展绿色低碳产 业，健全绿色消费激励机制，促进绿色低碳循环发展经济体系建设。优化政府绿色采购政策，完善绿色税制 资料来源：《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》、光大证券研究所整理 《决定》第十二章节为“深化生态文明体制改革”，涉及生态文明基础体制、生态环境治理体系、绿色低碳发展机制三大板块。 生态文明基础体制主要强调生态环境管理制度、监测制度和评价制度。管理制度涉及国土空间用途管制制度、国土空间规划许可制度、自然资源资产产权制度等；监测和评价制度则便于责任考核监督。 生态环境治理体系分为责任体系、监管体系、市场体系、法律法规政策体系。生态环境治理监管体系涵盖以排污许可制为核心的固定污染源监管制度、新污染物协同治理和环境风险管控体系、环境信息披露制度、环境信用监管体系。《决定》还提及建立、健全、强化生态保护红线管理制度、生态保护修复投入机制、水资源刚性约束制度、生物多样性保护工作协调机制、海洋资源开发保护制度、自然资源有偿使用制度、生态保护补偿机制等。 绿色低碳发展机制涉及绿色低碳产业、绿色消费机制、绿色低碳循环发展经济体系和支持机制。绿色低碳产业重点讨论了传统能源尤其是煤炭清洁高效利用、新型能源体系带来的消纳问题；《决定》健全绿色消费激励机制；循环发展经济体 系主要涵盖废弃物循环利用、资源总量管理和全面节约制度；支持机制包括支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系。 图1：《决定》健全绿色低碳发展机制主要内容 资料来源：《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》、光大证券研究所整理 1.2特朗普有望重返白宫，美国低碳转型道路可能再现波折 美国前总统特朗普有望重返白宫。根据FiveThirtyEight的数据，6月27日（首场总统辩论）之前，美国现任总统拜登和前任总统特朗普在支持率相差仅0.2个百分点，总统辩论之后，特朗普支持率明显扩大，6月29日特朗普支持率为41.5%，高于拜登的支持率40.4%。美国当地时间7月14日，特朗普在美国宾夕法尼亚州举行竞选集会发表演讲时遇袭。枪击事件后，特朗普支持率显著提升，截至7月21日，特朗普支持率为43.5%，高于拜登3.2个百分点，特朗普领先 优势较大。7月22日，美国总统拜登宣布将退出2024年总统竞选。 图2：特朗普和拜登的支持率变化 资料来源：FiveThirtyEight，光大证券研究所，数据截至2024年7月21日 2024共和党党纲（2024GOPPlatform）以“美国优先：回归常识（AmericaFirst:AReturntoCommonSense）”为标题，阐述了特朗普的竞选承诺和政策方向。 在党纲提出的20项具体承诺，我们尤其关注两点：让美国成为全世界最大的能源生产国、取消电动汽车强制令。 特朗普拟取消能源限制、全面增加能源产量，使美国再次成为世界上最大的石油和天然气生产国。本举措旨在削减通货膨胀，为美国家庭、汽车和工厂提供可靠、丰富和负担得起的能源。 另外，特朗普在确保美国优先的政策目标中提到将撤销不利于汽车制造业的法案 （规定汽车排放标准以推动美国汽车行业向电动汽车转向），并阻止进口中国汽车。 表2：2024共和党党纲20条承诺内容 2024共和党党纲20条承诺 封锁边境，停止非法移民 重建城市（包括华盛顿DC），让这些城市重新安全 干净、美丽 执行美国历史上最大规模的遣返行动 加强并现代化军队，使其成为全球最强大、最有力 的军队 遏制通胀 维护美元作为世界储备货币的地位 让美国成为全世界最大的能源生产国 在不削减福利，包括不改变退休年龄的前提下维持 社会保障和医疗保险制度 停止外包，让美国成为制造业强国 取消电动汽车强制令，削减高成本、高负担的监管 为工薪者大规模减税，免除小费税 取消向学生灌输种族理论、极端性别意识形态等学 校的联邦拨款 保卫宪法、权利法案、基本自由，包括言论自由、宗教 自由以及拥有和持有武器的自由 不让男性参加女性体育比赛 防止第三次世界大战，让欧洲和中东重现和平，并建立 一个保护全美国的导弹防御系统，且全部在美国制造 遣返哈马斯极端分子，让大学校园重新安全、爱国 终止政府对美国人民的“武器化” 确保选举公正，包括当日投票、选民身份认证、纸 质选票以及公民身份证明 遏制移民犯罪，摧毁外国贩毒集团，镇压帮派暴力，关 押暴力罪犯 通过让美国达到新的、创纪录高度的成功来团结国 家 资料来源：2024RepublicanPartyPlatform、光大证券研究所 特朗普的政策可能会对全球气候治理产生严重影响。美国总统拜登和前总统特朗普在2024年选举季首场辩论中对于气候议题有着迥然相反的立场。拜登认为： 如果全球升温1.5摄氏度，人类将没有回头路，气候变化将是人类存在的唯一威胁，另外，污染治理也是美国的重要议题。相反，特朗普认为：能源生产有助于缓解通胀，因为《巴黎协定》花费万亿美元是一种浪费行为。 据CarbonBrief估计，如果特朗普胜选，到2030年美国的温室气体排放量与2005年相比将仅能下降28%；对比拜登的气候政策，即“到2030年将美国温 室气体排放量在2005年的基础上减少40%”，美国到2030年将多排放40亿吨二氧化