证券研究报告|2024年07月21日 核心观点行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪:猪价稳步抬升,看好下半年景气上行。 生猪:本周商品猪价和仔猪价格环比下跌。7月19日生猪价格18.99元/公斤,环比上涨1.12%;7kg仔猪价格509元/头,环比下跌4.30%;淘汰母猪 13.48元/公斤,环比上涨2.35%。 白鸡:短期淡季压力显现,中期看好猪禽共振。7月19日鸡苗价格2.81元/羽,环比下跌32.55%;毛鸡价格7.57元/千克,环比上涨3.84%。 黄鸡:供给维持底部,需求逐步改善。青脚麻鸡价格7月19日为5.54元/斤,环比下跌0.36%,同比下跌2.12%。 鸡蛋:补栏淡季不淡,中期供应压力仍大。7月19日鸡蛋主产区价格4.42元/斤,环比下跌5.56%,同比上涨3.76%。 大豆、豆粕:供应宽松渐成趋势,中期盘面震荡下行。7月19日大豆现货价为4485元/吨,环比持平;豆粕现货价3128元/吨,环比下跌1.94%。 玉米:全国售粮进度已达94%,供给压力边际减轻。7月19日国内玉米现货价2410元/吨,较上周同期下跌0.66%,较去年同期下降15.59%。 白糖:短期利空释放充分,中期关注产区天气。7月19日,国内广西南宁糖现货价为6420元/吨,较上周环比上涨0.31%。 橡胶:短期供给逐步上量,价格底部不悲观。7月19日,20号标胶上海现货价为12230元/吨,环比持平,同比上涨30.94%。 核心观点:看好养殖布局,关注种子转基因催化。1)生猪养殖:猪价表现淡季不淡,看好板块下半年景气上行。2)黄鸡:前期产能回落,未来有望与猪价反转同步共振。3)白鸡:中期供给充足,有望随猪价反转开启高景气。4)动保:关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5)肉制品:今年猪价处于周期景气上行初期,看好双汇发展业绩上行及高分红。6)饲料及宠物:饲料会向技术服务类企业集中,核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好,或迎来较好机会。7)种植链:转基因商业化落地,看好技术领先种企迎来成长黄金期。糖市短期边际供强需弱,看好中期基本面。 投资建议:推荐养殖。1)生猪推荐:华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、神农集团、温氏股份、牧原股份等;2)禽推荐:立华股份、益生股份、圣农发展等;3)肉制品推荐:双汇发展;4)种业推荐:丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等;5)动保推荐:科前生物、回盛生物、国邦医药等;6)饲料推荐:海大集团等。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 (元) (百万元) 2024E 2025E 2024E 2025E 002840 华统股份 优大于市 15.15 9,379 1.45 2.88 10 5 603477 巨星农牧 优大于市 24.28 12,384 1.45 3.35 17 3 002714 牧原股份 优大于市 45.88 250,750 2.79 4.61 16 10 000895 双汇发展 优大于市 24.19 83,810 1.73 1.82 14 13 000998 隆平高科 优大于市 9.99 13,157 0.38 0.49 26 20 风险提示:恶劣天气带来的不确定性风险;不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 农林牧渔 优于大市·维持 证券分析师:鲁家瑞证券分析师:李瑞楠021-61761016021-60893308 lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001 证券分析师:江海航010-88005306 jianghaihang@guosen.com.cn S0980524070003 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告(117)-生猪价格环比增加,出栏体重维持下降》——2024-07-14 《农产品研究跟踪系列报告(116)-生猪价格环比企稳,出栏均重延续下降趋势》——2024-07-07 《农林牧渔2024年7月投资策略-优质猪企Q2盈利预计扭亏,看好生猪下半年景气上行》——2024-07-07 《农产品研究跟踪系列报告(115)-猪价短期调整结束,关注南方雨季猪瘟扰动影响》——2024-06-29 《农产品研究跟踪系列报告(114)-短期高温加降雨影响猪肉需求,关注雨季南方猪瘟扰动影响》——2024-06-22 农产品研究跟踪系列报告(118) 优于大市 生猪价格稳步抬升,关注雨季非瘟扰动 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 1、本周观点及数据总结5 2、基本面跟踪10 2.1生猪:商品猪价环比企稳,关注南方雨季猪瘟影响10 2.2白鸡:短期淡季压力显现,中期看好猪鸡景气共振12 2.3黄鸡:供给维持底部,需求逐步改善14 2.4鸡蛋:短期价格表现震荡,中期供给压力仍大15 2.5大豆:国内供应充裕,中期盘面上行承压16 2.6玉米:产区天气扰动,底部支撑偏强18 2.7白糖:短期面临到港压力,中期关注产区天气19 2.8橡胶:短期需求走弱,价格底部不悲观19 2.9棕榈油:短期供强需弱,中期关注天气21 2.10棉花:供给较为充裕,需求尚待修复21 2.11红枣:淡季价格承压,关注产区天气22 3、市场行情23 图表目录 图1:本周商品猪出栏均价环比上涨(元/千克)11 图2:本周断奶仔猪价格环比下跌(元/千克)11 图3:本周出栏均重微降,整体压栏压力不大(kg)11 图4:50kg二元后备母猪价格稳中有增(元/头)11 图5:本周屠宰场屠宰量环比微减(头)12 图6:淘汰母猪价格近期偏强(元/kg)12 图7:本周冻品库容率环比略降,同比低于去年(%)12 图8:标肥猪差价走窄,肥猪需求进入淡季(元/kg)12 图9:白羽肉鸡祖代鸡存栏(在产+后备)13 图10:白羽肉鸡父母代鸡存栏(在产+后备)13 图11:白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量13 图12:白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量13 图13:黄羽肉鸡祖代鸡存栏(在产+后备)14 图14:黄羽肉鸡父母代鸡存栏(在产+后备)14 图15:黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整14 图16:黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况14 图17:鸡蛋价格维持底部震荡走势15 图18:本周蛋鸡养殖成本环比微降、盈利环比增加15 图19:在产父母代蛋鸡存栏量整体增加16 图20:本周淘汰鸡数量环比减少16 图21:本周鸡蛋主销区销量环比减少16 图22:本周鸡蛋流通环节库存环比上升16 图23:国内大豆现货价近期偏弱震荡(元/吨)17 图24:大豆国际期货收盘价持续回调(美分/蒲式耳)17 图25:国内玉米现货价(元/吨)近期震荡偏弱18 图26:近期国际玉米期货收盘价走势偏弱18 图27:国内20号标胶价格近期震荡偏强(元/吨)21 图28:国内顺丁橡胶价格近期维持震荡向上(元/吨)21 图29:周度三级板块涨跌幅(%)(7.15-7.19)23 表1:本周农产品基本面数据汇总5 表2:生猪基本面数据10 表3:白羽肉鸡基本面数据汇总12 表4:黄羽肉鸡基本面数据汇总14 表5:鸡蛋基本面数据汇总15 表6:大豆、豆粕基本面数据汇总17 表7:全球大豆供需平衡表17 表8:全球大豆供需平衡表(分国家)18 表9:玉米基本面数据汇总18 表10:全球玉米供需平衡表19 表11:中国玉米供需平衡表19 表12:白糖基本面数据汇总19 表13:橡胶基本面数据汇总20 表14:棕榈油基本面数据汇总21 表15:棉花基本面数据汇总22 表16:红枣基本面数据汇总22 表17:农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜(7.15-7.19)23 1、本周观点及数据总结 表1:本周农产品基本面数据汇总 生猪:猪价环比增加,出栏体重维持下降 短期指标 2024/7/19 2024/7/12 环比 同比 数据来源 价格生猪价格(元/kg) 18.99 18.78 1.12% 35.64% 钢联数据 标肥价差(元/kg) -0.16 0.03 -633.33% 27.27% 钢联数据 白条肉价格(元/kg) 24.51 23.88 2.64% 36.77% 钢联数据 屠宰近7日屠宰量(万头) 65.60 66.06 -0.69% -25.62% 钢联数据 开工率(%) 23.34 23.55 -0.21 -5.49 钢联数据 鲜销率(%) 90.84 90.78 0.06 2.43 钢联数据 库容率(%) 23.06 23.19 -0.13 -2.82 钢联数据 屠宰毛利(元/头) -53.06 -58.18 8.80% -1628.34% 钢联数据 宰后均重(kg) 91.32 91.28 0.04% 3.73% 钢联数据 出栏出栏均重(kg) 123.35 123.36 -0.01% 2.44% 钢联数据 样本出栏量(万头) 2024-06 2024-05 环比 同比 钢联 1024.81 1125.04 -8.91% 3.52% 钢联数据 样本企业计划出栏量(万头) 7月计划 6月实际 环比 同比 钢联 1043.56 1024.81 1.83% 3.73% 钢联数据 涌益 1867.42 1820.63 2.57% 12.09% 涌益咨询 存栏商品猪存栏量(万头) 2024-06 2024-05 环比 同比 钢联样本 3519.80 3503.87 0.45% -0.30% 钢联数据 90kg以上大猪存栏占比(%) 35.28 34.94 0.97% -0.23% 钢联数据 饲料 2024-06 2024-05 环比 同比 工业饲料产量(万吨) 2561.00 2513.00 0.30% -4.20% 饲料工业协会 配合饲料产量(万吨) 2392.00 2346.00 0.30% -4.10% 饲料工业协会 育肥猪配合饲料价格(元/kg) 3.39 3.39 -0.10% -7.50% 饲料工业协会 6月环比 5月环比 4月环比 3月环比 育肥料销量 5.25% 2.43% -5.94% 4.74% 钢联数据 中期指标 2024/7/19 2024/7/12 环比 同比 价格7kg仔猪价格(元/kg) 508.81 531.67 -4.30% 50.70% 钢联数据 盈利猪粮比 7.88 7.74 1.81% 60.82% 钢联数据 自繁自养利润(元/头) 607.53 537.04 13.13% 300.28% 钢联数据 外购仔猪利润(元/头) 477.77 406.33 17.58% 259.51% 钢联数据 2024/6/6 2024/5/31 环比 同比 自繁自养当期成本(元/kg) 13.72 13.77 -0.36% -11.39% 涌益咨询 外购仔猪当期成本(元/kg) 12.43 12.47 -0.32% -25.30% 涌益咨询 自繁自养远期成本(元/kg) 13.65 13.69 -0.29% -11.54% 涌益咨询 外购仔猪远期成本(元/kg) 16.71 16.32 2.39% -2.57% 涌益咨询 数量 2024-06 2024-05 环比 同比 新生仔猪数量 497.59 490.15 1.52% 钢联数据 饲料 6月环比 5月环比 4月环比 3月环比 仔猪料销量 0.99% 5.96% 0.01% 8.58% 钢联数据 长期指标 2024/7/19 2024/7/12 环比 同比 价格二元后备母猪价格(元/头) 1736.19 1736.19 0.00% 15.75% 钢联数据 淘汰母猪价格(元/千克) 13.48 13.17 2.35% 36.99% 钢联数据 盈利15kg仔猪出售毛利(元/头) 219.46 253.94 -13.58% 308.22% 博亚和讯