铜产业链周度报告

铜产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2024-7-19 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告P摘AR要T01 市场焦点 （1）欧央行7月选择维持基准利率不变，并表示欧元区通胀压力仍存，服务业通胀有所上升，整体通胀水平很可能在明年维持在目标以上，将继续实施限制性政策直至通胀实现目标。 （2）截至7月18日，Mysteel调研数据显示国内市场电解铜库存延续回落姿态，目前落至37.27万吨。其中多市场库存纷纷表现下降，部分市场持平，主因周内铜价持续下跌，下游消费有所回升，且多地区进口货源和国内货源到货量都不多，库存因此维持下降势头。 主要观点 欧央行维持基准利率不变政策立场再度转鹰，IMF认为美联储应等到年底再考虑降息以免通胀出现意外上行，市场抢跑宽松预期显著降温，短期对铜价承压；铜精矿方面，国内TC报价回升，表明铜精矿市场有所缓解，CSPT小组将三季度现货采购TC指导价定在30美元/吨，预计TC报价仍有回升空间，三季度现货TC指导价反弹令原料紧缺担忧稍有缓解，而中国市场精铜需求复苏缺乏弹性，国内去库缓慢，沪铜跌破前期78000支撑一线，整体预计铜价短期将进入震荡下行阶段，关注市场情绪的转变。 交易策略 铜：短期将进入震荡下行阶段。 多 空PA焦RT点02 多空因素分析（铜） 多方因素 空方因素 现货TC继续处于低位 工业品氛围整体不佳 国内去库缓慢 原料紧缺担忧稍有缓解 美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人，但低于5月向下修正的21.8万人。失业率意外攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平，美国6月消费者价格指数（CPI）与核心CPI增速均超预期放缓。美国6月CPI同比增长3%，低于5月时的3.3%，创下2023年6月以来的最低增速。美国6月CPI环比下降0.1%，是2020年5月以来的首次负增长。美国6月核心CPI同比增长3.3%，创下2021年4月以来最低增速；环比增长0.1%，创下2021年8月以来最低增速。分析认为，美国6月通胀全面降温，这将进一步提振美联储官员相信可以很快降息的信心，鲍威尔最新讲话虽拒绝透露具体时间但暗示降息将至，官员们承认近期通胀进展，但仍未表明确切的降息路径，而年内整体1-2次的降息幅度也在此前的预期范围之内，对市场情绪的提振作用有限。欧央行维持基准利率不变政策立场再度转鹰，IMF认为美联储应等到年底再考虑降息以免通胀出现意外上行，市场抢跑宽松预期显著降温，短期对铜价承压。 国家统计局公布数据显示，2024上半年我国GDP同比增长5%，其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%。6月份主要经济指标出现波动。6月社会消费品零售总额同比增长2.0%，较5月回落1.7个百分点。6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，较5月回落0.3个百分点。上半年，基础设施投资同比增长5.4%，涨幅回落0.3个百分点；制造业投资同比增长9.5%；全国房地产开发投资同比下滑10.1%，降幅和前5个月持平。国内二季度经济增速回落，引发消费悲观预期，国内地产竣工数据仍表现偏弱，拖累有色走势，最近工业品氛围整体不佳。 中国6月铜矿砂及其精矿进口量为231.1万吨，1至6月累计进口量为1,390.1万吨，同比增加3.7%。 进口数量:铜矿石及精矿:当月值 295 进口数量:铜矿石及精矿:当月值:同比 41 275 31 255 235 21 )Ö215 ¶ò¶ò¶ò (Í195 175 ) %(11 1 155 -9 135 115-19 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 20222023202420202021 进口数量:铜矿石及精矿:累计值 3,130 进口数量:铜矿石及精矿:累计值:同比 2,630 2,130 )Ö ¶ò¶ò¶ò1,630 (Í 1,130 14 12 10 8 )6 %( 4 2 0 630 -2 130-4 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3101-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 2022 2023 2024 2020 2021 国内TC报价回升，表明铜精矿市场有所缓解，CSPT小组将三季度现货采购TC指导价定在30美元/吨，预计TC报价仍有回升空间。 现货：中国铜冶炼厂：粗炼费（TC）季节性走势图 现货：中国铜冶炼厂：精炼费(RC)季节性走势图 90.00 80.00 70.00 9.00 8.00 7.00 60.00 50.00 40.00 6.00 5.00 4.00 30.00 20.00 10.00 3.00 2.00 1.00 0.000.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 国家统计局数据显示，中国6月精炼铜产量为112.8万吨，同比增长3.6%。与此前机构调研基本一致，6月国内冶炼厂检修虽然增加，但是减产不及预期，精铜供应仍然平稳。 产量:精炼铜(铜):当月同比 产量:精炼铜(铜):当月值 19 14 121 116 111 106 )Ö101 )¶ò¶ò¶ò96 % 9 ( 4 -2 -7 (Í91 86 81 76 71 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01 12-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 1 中国5月废铜进口量为19.83万吨，环比下降12.26%，同比上升12.43%。美国仍然是最大供应国，输送量环比下降3.16%至4.08万吨，日本是第二大供应国，输送量为2.35万吨，环比减近两成。5月国内废铜进口亏损状态延续，废铜进口量环比虽然下滑，但仍然处于近几年偏高位置，暗示在矿端偏紧状态下，国内冶炼厂仍有一定的进口动力。 进口数量:废铜:当月值 进口数量:废铜:当月值:同比 235,387 215,387 195,387 175,387 Ö)Ö155,387135,387 115,387 95,387 75,387 ¶(¶ 55,387 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3 129 109 89 69 49 ) %(29 9 -11 -31 -51 -71 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 数据PA分RT析03 精废价差回落利于精铜消费 本周精铜、废铜价格小幅回落，截至7月18日，精废价差-1340元/吨附近，精废价差回落，利于精铜消费。 上海物贸铜平均价与南海光亮废铜走势图 铜精废价差季节性走势图 90,000.00 80,000.00 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02 2,500.00 1,500.00 500.00 -500.001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -1,500.00 -2,500.00 -3,500.00 上海物贸:平均价:铜价格:废铜:光亮铜(Cu>99%):广东南海202220232024 1-6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。受益于房地产刺激政策，6月新房销售好转，今年1-6月商品房销售面积同比下滑19%，较前值提高1.3个百分点。总体来看，内需持续下滑，地产大招对房地产拉动效果不明显，期待市场有进一步稳增长政策出台。 房屋新开工面积:累计同比 房屋竣工面积:累计同比 7547 55 37 35 27 ) %(15 -5 )17 %( 7 -3 -25 -13 -45-23 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-2802-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 据中汽协数据，6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。今年1-6月份，汽车产销量分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。6月新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，环比分别增长7%和10%，市场占有率达到41.1%。1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。今年一季度车企价格战加重了消费者的观望情绪，随着价格战阶段性降温，新车上市，国家“依旧换新”政策细则出台，消费者的购买力得到释放，推动新能源汽车销量保持较高增速。 产量:汽车:当月同比 产量:新能源汽车:当月同比 520256 420 206 320 156 ) %220 ( %)106 ( 12056 20 6 -80 01-31 -44 02-2903-3104-3005-3106-3007-3108-31 09-3010-3111-3012-31 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 数据PA分RT析03 纽铜库存持续回升上期所库存有所减少 本周，纽铜库存继续回升，最新库存水平为11329吨；伦铜库存持续增加，周度增加21200吨，最新库存水平为227425吨；7月12日当周，沪铜库存有所减少，周度库存减少5534吨至316108吨。 上期所铜库存季节性走势图 上海保税区铜库存季节性走势图 375,000.00 65.00 325,000.00 55.00 275,000.00 45.00 225,000.00 35.00 175,000.00 25.00 125,000.00 15.00 75,000.00 5.00 25,000.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108