方正中期期货石油化工日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 隋晓影 原油： 从业资格证号：投资咨询证号： F0284756Z0010956 【行情复盘】今日国内SC原油高开震荡反弹，主力合约收于618.60元/桶，1.74 联系方式： 010-68578690 %，持仓量+4376手。 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月18日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 1、据外媒报道，欧佩克+代表预计，该组织将于8月1日召开的会议将是例行会议，不会改变从第四季度开始增产的计划。欧佩克+上月同意从10月开始取消220万桶/日的自愿减产。当油价立即出现下跌时，官员们强调，委员会可以在必要时推迟增产，此后市场出现反弹，缓解了紧迫感。与会代表表示，目前没有计划让联合部长级监督委员会就产出政策提出任何建议。这样一来，欧佩克+仍有几周时间考虑是否继续增加供应，理论上直到9月初需要为客户确定货物分配为止。 2、美国至7月12日当周EIA原油库存-487万桶，预期-3.3万桶，前值-344.3万桶。战略石油储备库存+65万桶，前值+47.7万桶。库欣原油库存-87.5万桶，前值-70.2万桶。汽油库存+332.8万桶，预期-160万桶，前值-200.6万桶。精炼油库存+345.4万桶，预期-83 .3万桶，前值+488.4万桶。原油产量维持在1330.0万桶/日不变。商业原油进口703.7万桶/日，较前一周增加27.7万桶/日。原油出口减少3.5万桶/日至396.4万桶/日。炼厂开工率93.7%，预期95.1% ，前值95.4%。 3、摩根大通：我们估计WTI原油的均衡价格约为每桶70美元。即使WTI原油价格达到每桶60美元，油价仍然过低，无法激励生产，可能导致在接下来的一年内飙升至每桶100美元。 【市场逻辑】 三季度原油供需结构依旧偏紧支撑油价，但OPEC+重申不会改变未来增产计划的消息或令油价走势承压。 【交易策略】 SC原油连续调整后企稳反弹，整体预计维持震荡格局。 沥青： 【行情复盘】 期货市场：今日国内沥青期货高开震荡反弹，主力合约收于3659元/吨，1.55%，持仓量-10717手。 现货市场：今日国内沥青现货涨跌互现。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3720元/吨，山东3580元/吨，华南3690元/吨，西北4250元/吨，东北3905元/吨，华北3570元/吨，西南3815元/吨。 【重要资讯】 1、供给方面：本周部分炼厂复产，开工负荷预计小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2024-7-17日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为28%，环比增加2.8%。而根据隆众对96家企业跟踪，6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63 %；同比下降57.16万吨，降幅22.04%。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。 2、需求方面：南方等地天气好转带动公路项目施工启动，沥青道 路需求逐步释放，但资金层面仍是制约因素，而近期北方地区降雨有所增加，对道路施工形成抑制。 3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2024-7-15当周，国内5 4家主要沥青企业厂库库存为117.2万吨，环比增加2万吨，国内10 4家贸易商库存为273.7万吨，环比下降1.3万吨。 【市场逻辑】 成本端企稳反弹，但沥青现货端改善有限。 【交易策略】 沥青盘面跟随成本企稳修复，短线预计呈现震荡格局。 高低硫燃料油： 【行情复盘】 周四高低硫燃料油跟随原油显著上行，燃油2409合约价格收涨2.20%，收于3572元/吨，持仓量+8087手；低硫燃油2410合约价格收涨2.18%，收于4264元/吨，持仓量+2667手。 【重要资讯】 1.据金联创统计，2024年6月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为 129.3万吨，环比下跌1.32%，同比上涨1.09%。 2.据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计截止到7月18日，全国地炼开工率为63.45%，较上周跌0.07个百分点。 3.新加坡企业发展局（ESG）：截至7月17日当周，新加坡燃料油库存上涨232.5万桶，达到4周高点2013.2万桶。 4.美国上周EIA原油库存录得减少487万桶，超出市场预期的减少3 .3万桶。上周EIA战略石油储备库存为2022年12月23日当周以来最高。 【市场逻辑】 EIA原油超预期去库下油价反弹，但受飓风季影响，出行需求不佳下汽油库存意外累库，为1月以来最大增幅，须关注后续需求成色 。燃料油自身方面，低硫基本面仍缺乏有效驱动因素，短期跟随成本端走势；高硫基本面多空因素交织，但旺季需求加持总体依旧偏强，预计短期震荡；目前高低硫价差处于低位，可关注价差反弹的套利机会。 【交易策略】 预计成本端上行空间有限，FU、LU跟随成本端震荡下建议观望； 中长期建议逢低做多低高硫价差套利。 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡，LLDPE2409合约收8399元/吨，涨0.01%，持仓变化8826手，PP2409合约收7681元/吨，跌0.04%，持仓变化-15369手。 现货市场：现货价格震荡调整，国内LLDPE市场主流价格在8320-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7630-7760元/吨，华东拉丝主流价格在7630-7770元/吨，华南拉丝主流价格在7500-7680元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装集中检修，供应维持偏低水平，短期压力不大 。截至7月11日当周，PE开工率为75.52%（-0.05%），PP开工率 73.66%（-0.24%）。 （2）需求方面：7月12日当周，农膜开工率18%（+1%），包装53%（持平），单丝48%（持平），薄膜43%（持平），中空48% （-1%），管材34%（-1%）；塑编开工率39%（-1%），注塑开工率42%（-2%），BOPP开工率58.27%（-0.11%）。 （3）库存端：2024-07-18，两油库存74.50万吨，较前一交易日环比-2.00万吨。截止7月12日当周，PE社会贸易库存16.924万吨 （-0.55万吨），PP社会贸易库存4.3166万吨（-0.2531万吨）。 【市场逻辑】 当前装置检修相对集中，供应压力不大，然根据装置检修计划来看 ，后期供应存小幅回升预期，而下游处于季节性淡季，需求表现疲软，供需边际存走弱预期，拖累价格走势。 【交易策略】 预计短期震荡偏弱，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：周四，苯乙烯震荡回升，EB08收于9287，涨47元/吨，涨幅0.51%。 现货市场：现货窄幅回升，江苏现货9540/9570，7月下9520/9550；8月下9390/9410；9月下9260/9290。 【重要资讯】 （1）成本端：成本震荡回落。随着进入旺季，油价震荡偏强；纯苯国产量和库存回升，价格高位回落调整。（2）供应端：成本性降负及计划外停车增多，供应趋紧。新阳科技30万吨装置7月10日停车重启待定，北方华锦17.7万吨7月7日停车检修2个月附近，独山子石化36万吨预计7月13日重启产出，天利高新4万吨7月10日重启产出，海湾化学50万吨计划7月25日重启，辽宁宝来35万吨计划7月中旬停车半个月，弘润石化12万吨6月27日停车，天津渤化45万吨6月25日停车重启待定；中化华星8万吨6月14日停车重启待定 。截止7月11日，周度开工率66.59%（-0.38%）。（3）需求端：下游利润承压及进入淡季，开工窄幅回落。截至7月11日，PS开工率59.25%（-4.23%），EPS开工率52.36%（+1.38%），ABS开 工率63.32%（-1.61%）。（4）库存端：截止7月17日，华东主港库存3.87（+0.59）万吨，本周期到港3.90万吨，提货3.31万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.49万吨，库存窄幅回升。 【市场逻辑】 原料端纯苯国内产量回升和港口到货增量，价格高位回落调整。苯乙烯开工仍低，港口库存窄幅回升但绝对库存量仍低位，对价格有支撑。当前原油回涨，及进入下旬现货市场有补空需求，预计价格震荡回升。 【交易策略】 短线做多。合成橡胶： 【行情复盘】 期货市场：周四，合成橡胶震荡，BR2409收于14550元/吨，跌70元/吨，跌幅0.48%。 现货市场：华东现货价格14950（-0）元/吨，成本支撑高位维持，持货商报盘略有让价，买盘观望，商谈承压。 【重要资讯】 成本端，丁二烯供应有增量预期，但进口到货有限，价格偏强震荡为主，当前受成交乏力拖累，价格窄幅回落整理。截止7月11日，开工59.91%（+1.12%），齐鲁石化7月初停一套装置，当前仅一套装置运行，东明石化5万吨装置7月5日停车重启待定，北方华锦12万吨7月12日停车两月，上海赛科6月20日重启，独山子石化17万吨5月15日停车2个月，山东威特、中韩乙烯和上海石化等重启待定 。截止7月10日，港口库存1.95万吨（+0.05万吨），库存低位震荡 ，现货供应仍偏紧。（2）供应端，新增部分装置临停，供应有所收缩。独山子石化3万吨即将重启，齐鲁石化7万吨7月7日临停7-10天，齐翔腾达9万吨7月4日停车，山东威特5万吨重启待定，扬子石化10万吨6月5日停车，齐鲁石化7万吨6月降负运行，新疆蓝德5万吨计划7月下旬重启。截止7月11日，顺丁橡胶开工率56.51%（-6.06%）。（3）需求端，下游处于高温淡季开工窄幅走弱，对高价原料抵触。截至7月11日，全钢胎开工率为58.95%（-3.23%），市场不佳和库存高位并且部分企业停产检修压制行业开工；半钢胎开工率78.91%（-0.15%），开工维持高位。成品库存较为合理为高开工提供支撑，但是出货放缓成品缓慢累库，对开工也形成一定压制。（4）库存端，7月11日社会库存9.987千吨（+0.423千吨） ，库存低位震荡。（5）利润，税后利润-1141.59元/吨。 【市场逻辑】 合成橡胶亏损较深使其抗跌能力较强，装置短停和降负增多，供应端有所收缩，而原料丁二烯供应偏紧支撑价格偏强，当前受需求拖累价格窄幅走弱。综上，合成橡胶暂时偏弱整理，但空间有限。 【交易策略】观望。 期货研究院 石油化工日度策略PetrochemicalIndustryDailyTradingStrategy 第一部分石油化工策略推荐2 第二部分石油化工行情回顾2 第三部分石油化工产业链数据跟踪3 第四部分石油化工产业链套利数据跟踪15 第五部分石油化工品种期权数据跟踪18 第一部分石油化工策略推荐 ， 表1： 品种 逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 SC原油 三季度原油供需结构依旧偏紧支撑油价 但OPEC+重申不会改变未来增产计划的消息或令油价走势承压。 600 630 震荡偏强 观望 ★ 沥青 成本端企稳反弹，但沥青现货端改善有限 。 3600 3700 震荡偏强 观望 ★ 高硫燃料油 高硫基本面多空因素交织，但旺季需求加 持总体依旧偏强，预计短期震荡。 3250 3650 震荡 观望 ★ 低硫燃料油 低硫基本面仍缺乏有效驱动因素，短期跟 随成本端原油走势。 4000 4500 震荡 观望 ★ LLDPE 供应存回升预期，叠加成本支撑不足，短 期震荡偏弱供应存回升预期，叠加成本支撑不足，短期震荡偏弱 8200 8500 震荡偏弱 观望 ★ PP 供应存回升预期，叠加成本支撑不足，短 期震荡偏弱供应存回升预期，叠加成本支撑不足，短期震荡偏弱 7450 7850 震荡偏弱 观望 ★ 苯乙烯 成本相对偏弱，供需偏紧，进入下旬现货