投资策略研究：二十届三中全会公报亮点解析

投资策略研究 二十届三中全会公报亮点解析 二十届三中全会对于进一步的全面深化改革指明方向，进行更系统的部署。二十届三中全会公报紧紧围绕推进中国式现代化，进一步全面深化改革，公报中共计53次提及“改革”。面对纷繁复杂的国际国内形势，以及新一轮科技革命和产业变革，深化改革的总目标是，继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。本次公报指明了改革的大方 向，后续对于二十届三中全会精神的正式解读、《中共中央关于进一步全面深 化改革、推进中国式现代化的决定》以及关于《决定》的说明将逐渐阐明更多改革的领域和措施，更多具体细节值得持续关注研究。 （1）经济基础制度：更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的 市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵，畅通国民经济循环，激发全社会内 生动力和创新活力。要毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支 持、引导非公有制经济发展，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、 公平参与市场竞争、同等受到法律保护，促进各种所有制经济优势互补、共同发展。要构建全国统一大市场，完善市场经济基础制度。 （2）财税金融体制：必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。要完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革，深化金融体制改革，完善实施区域协调发展战略机制。 （3）城乡发展：统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴，全面提高城乡规划、建设、治理融合水平，促进城乡要素平等交换、双向流动，缩小城乡差别，促进城乡共同繁荣发展。要健全推进新型城镇化体制机制，巩固和完善农村基本经营制度，完善强农惠农富农支持制度，深化土地制度改革。 （4）对外开放：要稳步扩大制度型开放，深化外贸体制改革，深化外商投资 和对外投资管理体制改革，优化区域开放布局，完善推进高质量共建“一带一路”机制。 （5）社会保障：在发展中保障和改善民生是中国式现代化的重大任务。必须坚持尽力而为、量力而行，完善基本公共服务制度体系，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设。要完善收入分配制度，完善就业优先政策，健全社会保障体系，深化医药卫生体制改革，健全人口发展支持和服务体系。 （6）生态环境：协同推进降碳、减污、扩绿、增长，积极应对气候变化，加快完善落实绿水青山就是金山银山理念的体制机制。要完善生态文明基础体制，健全生态环境治理体系，健全绿色低碳发展机制。 （7）强军战略：深入实施改革强军战略，完善人民军队领导管理体制机制， 证券研究报告|投资策略研究*动态点评 2024年07月19日 作者 分析师汪毅 执业证书编号：S1070512120003邮箱：yiw@cgws.com 分析师王小琳 执业证书编号：S1070520080004邮箱：wangxl@cgws.com 联系人王正洁 执业证书编号：S1070122050011邮箱：wazhjie@cgws.com 相关研究 1、《中报前瞻：整体处于磨底，行业业绩分化加剧》 2024-07-18 2、《A股流动性低迷，政策窗口期风险偏好或将修复--长城策略周论市场（0701-0707）》2024-07-11 3、《策略视角：对茅台近期股价的思考》2024-07-02 深化联合作战体系改革，深化跨军地改革。 （8）新质生产力和科教：完善推动高质量发展激励约束机制，塑造发展新动能新优势。要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，要深化教育综合改革、科技 体制改革、人才科教发展体制机制改革。 二十届三中全会公报紧紧围绕推进中国式现代化和进一步全面深化改革，公报中共计53次提及“改革”。二十届三中全会对于经济基础制度、财税金融体制、对外开放、社会保障、城乡发展、新质生产力等多个方向上进行了系统性的改革部署，将在更长期的维度上带来改革的红利。这些改革红利也将长期积极影响金融领域。资本市场的高质量发展，一方面是国务院发布的“新国九条”以及配套的“1+N”配套体系。高水平资本市场建设的目标是，未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架；到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护；到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。当前关于上市、退市、减持、分红、回购等各方面的新规已经在逐步出台落实，同时资本市场也在严格落实这些新规。资本市场生态将进一步向高质量发展、提升投资者长期回报率转变。另一方面，“新质生产力”发展逐渐深化，要培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。资本市场的角度，要积极发展风险投资，壮大耐心资本，以资本市场服务新质生产力。数字经济、人工智能等重点产业政策预期进一步提升。 当前处于重要会议的窗口期，政策强预期将对市场风险偏好形成支撑。二十届三中全会公报指明了改革的大方向，后续对于二十届三中全会精神的正式解读、《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》以及关于《决定》的说明将逐渐阐明更多改革的领域和措施，更多具体细节值得持续关注研究。从市场主要大盘指数ETF的资金变动可以看出，“国家队”资金持续流入市场，股市微观流动性可能在边际上有所改善，对市场情绪形成一定的提振。市场风格上，在政策预期和“国家队”资金的影响下，大盘风格、红利策略以及“新质生产力”相关方向可能继续占优，三中全会的后续发布的相关改革措施细节表述可能带来一些主题行情的催化，包括财税体制改革、新质生产力更多领域、扩大开放、安全领域、能源、出行等。 风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险、外汇市场风险、金融期货波动风险、商品期货波动风险、政策落地不及预期风险等。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033 传真：86-755-83516207 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044 传真：86-10-88366686