2024中报预告点评：业绩预告超预期，亟待1.6T放量

天孚通信公司更新报告

公司概览：

• 评级：从“增持”调整为“增持”
• 目标价格：从144.48元上调至153.00元
• 当前价格：88.76元

关键业绩指标：

• 盈利预测：上调2024-2026年归母净利润预测至14.13亿、30.17亿、32.76亿元，对应EPS分别为2.81、5.67、6.18元。
• 目标价：基于2025年27倍PE，上调至153元。

业绩亮点：

• 预告区间超预期：2024中报预告显示，归母净利润为6.30-6.78亿元，同比增长167%-187%，单Q2实现利润3.5-3.98亿元，超出市场预期。
• 无源业务恢复迅速：市场对无源业务的恢复预期较低，导致预期值偏低，实际表现优于预期。
• 1.6T产品有望下半年出货：受益于400G/800G需求爆发，行业对无源产品的高需求促使公司产品大量交付。预计下半年1.6T产品将开始出货，对公司业绩形成正面影响。

财务状况：

• 资产负债表：股东权益3491百万元，每股净资产6.30元，市净率为14.1。
• 盈利能力：净利润增长显著，ROE从15.3%提升至35.5%，PE从122.02下降至31.64。
• 偿债能力：总资产周转率提升，从0.4次增长至0.9次，显示出公司运营效率的提高。

风险提示：

• 新产品放量风险：新产品的市场接受度和销售情况存在不确定性。
• 资本开支风险：未来资本开支可能低于预期，影响公司扩张速度和竞争力。

股价表现：

• 股价走势图：过去52周股价区间为68.60-171.71元，市值49165百万元，流通股503百万股。

财务预测：

• 收入与利润预测：预计收入和利润在未来几年将实现稳健增长，尤其是受益于高速产品和1.6T产品的出货。

投资策略：

• 估值：基于2025年27倍PE，上调目标价至153元，维持“增持”评级。

结论：

天孚通信的业绩预告超出了市场预期，主要得益于无源业务的强劲恢复和1.6T产品的潜在出货机会。公司未来增长潜力大，且财务状况良好，风险可控。投资者应重点关注公司新产品的市场表现以及资本开支计划。