早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（弱基本面主导，铝价弱势震荡） 美元指数大幅走弱，不过美联储官员释放鹰派信号，叠加经济放缓带来的消费担忧，隔夜外盘铝价延续弱势，LME三月期铝价跌0.43%至2405.5美元/吨。国内夜盘小幅高开震荡回落，沪铝主力合约小幅收低于19720元/吨。早间现货市场总体表现欠佳，华东市场维持较低迷的状态，下游刚需少采，持货商仍积极出货换现，主流成交价格在19760元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场仍有一定成交量，大型贸易商收货行为带动市场积极性，下游也有一定补货。广东主流成交价格在19630元/吨上下。弱消费主导当前市场，终端市场订单下降，铝加工企业开工率也随着下降。而产量仍小幅增加，进口量则因亏损较大而处于偏低水平，供应总体变化不大。显性库存有累库趋势。基本面走弱的压力下，短期铝价承压。短线建议逢高偏空对待。关注政策面动向。 铜：★☆☆（需求疲弱，铜价持续走弱） 隔夜铜价延续弱势，主力2408合约收于78180元/吨，跌幅0.41%。目前国内铜需求整体偏弱，新增订单量有限；前期国内炼厂出口的铜也持续反应在LME库存中，本周LME累库超1万吨。另外国内产量维持高位，7月产量有望创年内高位，国内去库缓慢。基本面对铜价仍有压力，预计短期铜价延续低位震荡运行。中期铜供需紧平衡的预期并未改变，近几月铜精矿现货TC徘徊在0附近，市场对原料短缺的担忧持续存在，8月份之后国内冷料供应将明显收紧，炼厂或将在三季度末开启减产。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜铜价仍有望继续走高，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观情绪拖累，镍价下跌） 隔夜镍价延续跌势，主力2409合约收于130320元/吨，跌幅1.13%。本周受宏观情绪拖累，镍价整体偏弱运行。上周BHP发布公告称将暂停其西澳的镍项目；今年以来印尼镍矿审批进度偏慢，印尼镍矿供应持续偏紧；印尼镍铁及高冰镍产量增长均不及预期。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。虽然目前镍下游需求偏弱，以及国内宏观情绪偏悲观压制镍价。但镍价已处于相对低位，在供应干扰的背景下，关注镍价反弹机会。受印尼镍矿偏紧影响镍铁价格较为坚挺，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，7月不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支 撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（需求担忧上升锌价略显颓势） 需求担忧下，隔夜锌价跌势继续小幅扩大，沪锌主力2408合约收于23630元/吨，跌幅0.44%。昨日国内现货市场，市场成交好转，贸易商积极出货，基差持稳，上海地区对08贴水50元/吨。从矿端来看，近期海内外锌矿复产、获批消息较多，但仍难缓解短期国内供应紧张问题。本周国产矿周度TC继续下挫200元/吨，进口TC归零。锌锭减产预期继续上升。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工回升显著，压铸锌合金因淡季影响开工仍有小幅下行。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为19.75万吨，继上个月后首度再次去库；LME库存再度去库。整体上，锌供应端TC持续下行，炼厂减量仍较为确定，锌价底部抬升，而宏观上，国内本周关键会议结果暂不及预期，关注本周下游开工及去库情况，中长期对锌价维持逢低做多判断。 铅：★☆☆（逼仓形势显现铅价表现强势） 隔夜铅价高开低走，整体仍表现强势，沪铅主力2408合约收于19860元/吨，跌幅0.13%。昨日国内现货市场，炼厂库存告急，再生出货积极性向好，排单发货，品牌升水大幅上行，江浙沪品牌报08+50-200；再生精铅普遍仍报平水至升水25。废电瓶价格继续上涨25，均价达12025元/吨新高。上周再生炼企维持低开工，而即将执行的取消税收优惠的政策或继续拖累复产预期；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率回升，需求旺季临近。库存方面，临近交割，国内库存延续小幅累增，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.67万吨；LME总库存持平20.92万吨，达近1月来低位。整体上，国内废电瓶价格新高，再生减产程度或超预期，而短期进口端冲击也仍有 限，因此预计铅价或延续强势表现。 氧化铝：★☆☆（现货维持强势，期价下方支撑强） 氧化铝期货夜盘高开低走，主力合约收低于3710元/吨。早间现货市场呈一定僵持状态，价格居高不下，下游电解铝厂接受度不高。但由于电解铝厂氧化铝库存总体偏低，有刚性需求，市场流通货源不多，供应商挺价。市场成交较少。价格仍处于3900元/吨上下。氧化铝产量总体趋增，但铝土矿供应恢复缓慢掣肘下，产量增速较慢。消费在电解铝运行产能趋于稳定的情况下边际增量下降。短期供需紧平衡维持的情况下，现货价格仍坚挺。期货价格则在现实与预期简来回切换，短期维持反复波动态势。操作上建议以正套操作为主。 锡：★☆☆（基本面趋弱，锡价继续回调） 美元指数大幅走弱，不过美联储官员释放鹰派信号，周三外盘锡价震荡上扬后回落。LME三月期锡价跌1.59%至32845美元/吨。国内夜盘高开跌至，沪锡主力合约收低于267670元/吨。早间现货市场未见有明显回暖，虽然近日价格自高位回调，但仍处于较高水平，下游接货积极性低，零星采购为主。贸易商拿货积极性也不高。冶炼厂仍挺价出货。现货升贴水窄幅波动。短期基本面难有向好，在缅甸佤邦未恢复锡矿开采的情况下，虽然矿端供应总体偏紧，但尚未引发冶炼厂减产，部分小型冶炼厂实施检修，但大部分冶炼厂仍平稳运行，总体开工下降不明显。而消费趋弱态势不改，终端市场多数受季节性影响影响消费下降。当前锡价仍处较高水平，下游接货受抑 制。近期库存虽有所去库，但仍处于高位。短期锡价仍有一定承压。短线建议反弹做空。关注后期冶炼厂检修的情况以及宏观面动向。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格偏弱运行） 昨日成材价格午后快速下跌，价格走势偏弱。今日会议将结束，关注会议具体内容。螺纹方面，螺纹产量环比下降，主要是高炉减产以及钢厂转产其他品种。需求方面，螺纹表需环比微增，近期华南及华东工地施工较前期有所恢复。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存表现向好。螺纹供需有所改善，但改善幅度有限。9月25日螺纹将执行新国标，近期国内部分地区出现甩货旧国标的情况，关注新旧国标转换的影响情况。热卷方面，热卷产量环比回升，供应压力大。需求方 面，热卷终端部分行业进入季节性淡季。汽车产销量走低，汽车将拖累板材需求。库存方面，热卷库存环比增加，库存表现不佳。当前宏观支撑有限，新旧国标的转换将影响价格，预计成材价格偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（关注重要会议结果） 昨日连铁震荡下行，09收盘805，跌幅2.31%。受到螺纹钢新旧国标替换影响，个别现货市场恐慌抛货导致黑色系整体向下调整。宏观方面，海外美联储降息预期继续升温；国内今天是重要会议最后一天，靴子落地前宏观面对铁矿价格仍有一定支撑。基本面来看，钢厂铁矿延续按需采购，但由于淡季铁水产量见顶回落，进口矿库销比上升，出现小幅被动累库现象，仅铁矿自身基本面而言对价格支撑环比转弱，短期矿价或继续区间震荡等待会议结果，后续主要关注铁矿石发运淡季，供应端是否会出现超季节性减量。 焦煤：★☆☆（进口价格回落，上下驱动有限） 周三焦煤震荡回落，截至周三夜盘主力合约收盘价1533.5，跌幅2.45%。现货方面，昨日山西柳林中硫主焦煤1650，环比+0，甘其毛都蒙3#原煤1295，环比-20，基差28.6，环比+15。基本面来看，供应端，7.15-7.18重要会议，矿端安监持续严格，部分煤矿主动短停，国内供给小幅缩量，上周样本洗煤厂开工率69.48，环比-0.35，蒙煤昨日通关恢复，短期供给小幅波动。现货市场周三坑口价格维稳，蒙煤原煤价格下移，澳煤远期掉价；需求端，焦炭需求有刚需支撑，成材进入淡季需求疲软，铁水产量高位小幅下降。整体来看，焦煤供需双弱，短期基本面矛盾并不突出，中期长协价下调导致成本支撑重心下移，下游焦炭刚需导致原料市场挺价，上下涨跌有 限。重点关注政策变化以及成材价格和铁水需求变化。焦炭：★☆☆（供需紧平衡，关注近期政策变化） 周三焦炭震荡下跌，截止夜盘主力合约收盘2210，跌幅2.43%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价2000，环比-30，基差-3.5，环比+56，现货市场交投情绪良好，下游钢厂库存低有催货现象。供给高位运行稳定，独立焦化厂开工74.18，环比-0.01；需求端，上周铁水日均产量238.29，环比-1.18，继续回落，钢材进入淡季后需求疲软，焦钢价格博弈激烈，钢坯昨日价格下跌。整体来看，焦炭供需紧平衡，库存低位，钢厂焦炭去库速度较快，需求有刚性支撑，焦钢价格博弈激烈，二轮提涨反复纠结，整体基本面结构强于焦煤，短期维持震荡格局。 玻璃：★☆☆（本周关注重要会议带来的市场情绪影响) 近期浮法玻璃现货价格继续维持偏弱格局，企业让利以出货，成交灵活为主。供应端近期产线冷修兑现减缓，产量基本维持平稳态势，本期一条600吨产线复产。昨日沙河出货进一步放缓，华南成交维持向好，湖北华东尚可。库存上看，上期累库110.2万重箱，区域间：华北累库最为明显，华东持平，华南、华中地区库存有小幅累库。近期天然气利润亏损程度又进一步扩大，对于产线冷修意愿或有一定提升。三季度一般为幕墙等下游集中安装节点，外加市场传统消费习惯加持，中期玻璃仍有一波上行的动能存在，此外需进一步关注地产相关政策（尤其地产资金问题解决）的推行力度及兑现情况。关注本周重要会议对于地产端政策的重要指示，短期不易过分悲观，同样需留意资金面动向，建议谨慎操作。持续留意现货市场以及供应端后续冷修兑现情况，是否能对行情形成后续的支撑。 纯碱：★☆☆（夏季集中检修逐步开启，关注其兑现情况） 纯碱现货价格维持稳中震荡情形。近期装置运行稳定为主，本周唐山三友检修兑现，七月后续仍有天津渤化、红四方检修。本周下游需求一般、不温不火，玻璃厂近期多为刚需及自我库存消化为主，留意其后续补库计划。上周纯碱库存去化相对较多，周度去库8万吨，表需上亦有超预期提升，此外周一口径库存亦维持小幅去库趋势。本周起进入7月下旬——集中检修兑现时期，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度预期虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划 （主要集中于7月下旬及8月），因此盘面仍可考虑静待盘面企稳后，右侧布局09多单以博弈夏季集中检修逻辑，但短期仍需注意资金动向，盘面存惯性下跌风险，注意谨慎操作。 新湖能源 原油：★☆☆（油价止跌反弹） 昨日晚间油价止跌反弹，再次回到震荡区间。市场并无明显利好消息，晚间EIA周度数据显示，7月12日当周，原油库存减少487万桶，但成品油库存均显著增加，汽油库存增加332.8万桶，馏分油库存增加345.4万桶，原油产量持稳于1330万桶/日不变，炼厂开工小幅回落至93.7%，汽油隐含需求回落至878.3万桶/日，航煤隐含需求回落至143.4万桶/日，报告整体偏空。目前，市场聚焦供需基本面，尤其是需求端，美国处于季节性消费旺季，中国炼厂开工仍偏低。短期油价延续区间震荡。 动力煤：★☆☆（煤价窄幅下行，下游需求仍在酝酿） 产地价格窄幅下行，港口价格回落，反向影响坑口，市场观望情绪浓。港口贸易商价格松动，观点不一，部分出货意愿增加，部分维持挺价，但下游终端不急于采购市场煤，市场活跃度不足。进口市场僵持，外盘弱稳，部分品类买卖双方价格有分歧。华南、江南等地持续高温，驱动日耗继续增长。西南地区、西北地区东部、华北及东北后半周强降水，部分地区气温有所回落，水电依然偏强。主要省市电厂库存趋稳，仍高于同比，沿海电厂库存有所去化。安监、天气及发运利 润倒挂等多因素下，北港铁路到港量维持低位；下游看