早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费下降趋升明显，铝价高位承压） 美国5月PCE通胀数据如期下降，美元指数回落，上周五外盘金属多反弹，LME三月期铝价收涨0.86%至2517.5美元/吨。国内夜盘则高开低走，沪铝主力合约小幅收低于20310元/吨。早间现货市场总体表现弱稳为主，华东市场持货商有挺价表现，但下游仅逢低少采，鲜有备库，总体成交量无明显增加。主流成交价格在20150元/吨上下，较期货贴水80左右。华南市场部分下游逢低备库，部分持货商暂停出货，市场流通量较有限，实际成交量也变化不大。广东市场主流成交价格在19960元/吨上下。当前消费季节性走弱态势较明显，终端市场排产下降，逐步向铝加工端传导，加工厂开工率逐步下降。供给端总体仍偏稳，进口边际下降，但产量仍稳中有增。显性库存去库受阻，有阶段累库压力。基本面走弱施压当前铝价。不过宏观政策面有一定预期，价格也难有大跌。短线建议反弹做空为主。 铜：★☆☆（需求偏弱，铜价低位震荡） 周五隔夜铜价冲高回落，主力2408合约收于78350元/吨，跌幅0.03%。周五公布的美国核心PCE不及预期，市场对美联储降息预期回升，美元指数回落推升铜价走高。但目前国内铜下游需求仍偏弱，新订单增量有限。而且此前国内炼厂大量出口铜，LME持续累库，近两周累库幅度扩 大。预计短期铜价震荡偏弱，后续关注国内需求释放情况以及库存去化力度。但中期铜供需紧平 衡的预期并未改变。周内Antofagasta与部分中国冶炼厂就2025年50%的铜精矿供应量的长单TC敲定为23.25美元/干吨，较今年长单80美元/吨大幅下降，市场对原料短缺的担忧持续存在，国内炼厂或将在三季度末开启减产。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜价维持多头思路，待国内下游消费修复，库存高位去化后，铜价仍有望继续走高，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（矿端供应干扰，镍价震荡运行） 周五隔夜镍价震荡运行，主力2409合约收于135660元/吨，涨幅0.13%。此轮镍价在有色普跌以及自身基本面过剩的背景下，流畅的下跌。而且新能源领域需求转弱，硫酸镍价格持续下挫。但印尼镍矿审批进度偏慢，部分矿山镍矿暂难发运出来，印尼镍矿供应仍然偏紧，6月印尼内贸基准价普遍走高；国内镍铁进口量持续下滑，镍铁供应亦转紧。虽然不锈钢价格回落后钢厂利润收 缩，对镍铁采购维持压价心态，但受镍矿成本支撑此轮镍铁价格下调幅度较小。不锈钢价格下方成本支撑较强。短期镍及不锈钢价格受宏观情绪主导，预计价格或呈低位震荡运行。但受镍矿供应干扰影响，待宏观情绪好转关注反弹机会。 锌：★☆☆（基本面继续夯实关注本周宏观事件） 上周五隔夜美PCE未超预期，市场回归偏谨慎，沪锌主力2408合约收于24480元/吨，跌幅0.75%。上周五国内现货市场，交投两淡，贴水持稳，上海地区普通品牌报07贴水50-60元/吨。从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，本周国产矿周度TC继续下挫150元/吨，进口TC10美元/干吨甚至部分降至负数，钢联最新预估7月国内锌锭产量减量在5万吨，远超原先市场预期，在有色中也是率先明显落实减产的品种。需求方面，上周锌下游开工继续维持弱势，但后续南方梅雨即将结束，基建项目加快落地。截至上周四SMM七地锌锭库存总量为19.46万吨，周内仅微 增，压力相对较小；而LME库存周五增仓2万吨，压力略增。整体上，本周宏观风险事件密集来袭，降息交易仍未结束，而我们认为锌价基本面仍有坚实支撑，整体易涨难跌，而需求低谷市场对政策提振预期较强，市场对消息敏感度上升，整体方向上建议维持逢低做多。 铅：★☆☆（供应仍未恢复高成本支撑铅价） 上周五隔夜铅价维持强势，沪铅主力2408合约收于19530元/吨，涨幅0.46%。上周五国内现货市场，交割及非交割品牌价差扩大，月末下游采购量减少加上进口铅流入，高价成交较少，再生铅报价依旧坚挺，再生精铅含税普遍贴25元/吨至平水出厂。废电瓶价格继续上行，再生炼企减停产持续；原生铅方面，进口矿有价无市，上周铅精矿加工费再刷新低，原生铅炼厂开工有明显回落。另外，6月中旬铅锭进口窗口自2020年11月以来首次打开，但目前来看实际进口量暂有限。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率延续小幅回落至71.33%。目前海内外库存走势分化，截至上周四SMM国内铅锭社会库存小幅回升至6.18万吨，上期所仓单维持较低水平；海外方面，LME总库存维持22万吨以上。整体上，铅精矿TC下降、废电瓶价格持续上行，原料端紧张给予铅价支撑仍较强，预计铅价将维持较强表现。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺，期货价格反复震荡） 上周五氧化铝期货夜盘跟随铝价高开后震荡回落，主力合约小幅收高于3819元/吨。早间现货市场有效成交仍非常少，买卖双方拉锯态势延续。贸易商少量接货交长单，持货商多挺价出货，氧化铝厂挺价表现尤为明显，报价多维持在3900元/吨上下。当前供需尚未有明显转变，消费仍小幅增加，供应同样攀升，因前期检修工厂恢复运行，而国产矿供应的增加也给予供应弹性，不过短期产量增加仍较缓慢，尚未出现供应明显过剩的情况。在基本面未有明显转弱的情况下，现货价格 暂难下跌。期货价格则仍受宏观及铝价影响反复波动，现货坚挺给予期价下方支撑。短线建议以逢低做反弹思路为主。 锡：★☆☆（短期消费有韧性，锡价趋降震荡） 美国5月PCE通胀数据如期下降，美元指数回落，上周五外盘金属多反弹，LME三月期锡价收涨 1.31%至32820美元/吨。国内夜盘则高开短暂冲高后回落，沪锡主力合约尾盘轻微收低于 274100元/吨。早间现货市场交投转冷，价格快速反弹打击接货积极性，前期集中补库后，下游企业多转为畏高观望，贸易商也多谨慎。持货商则并不急于出货，报价虽盘面上调，冶炼厂依旧挺价出货。现货升贴水变化不大。在终端市场全面走弱前，锡加工企业尚有部分再手订单，这使得短期消费仍有一定韧性。虽然近期供给端实际变化不大，但逢低库存行为市场库存不断去化，给予短期价格一定支撑。不过随着后期消费进一步走弱，而供给端无实质性减少的情况下，去库阻力将有所显现，并施压锡价。当前宏观政策面预期对市场情绪有较大影响，短期铝价或反复波动。短线建议以反弹做空思路为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（期成材价格低位震荡为主） 当前国内宏观氛围偏弱，宏观政策利好预期不足。螺纹方面，螺纹产量回升，近期钢厂利润压缩，长短流程钢厂利润下降，将限制螺纹产量回升空间。需求方面，螺纹表需微增，螺纹需求处于季节性淡季，高温以及降雨天气影响工地施工。当前螺纹淡季需求低点基本显现。库存方面来看，螺纹总库存环比回升，库存累库符合预期。热卷方面，热卷产量环比回升，热卷产量供应压力未见缓解。需求方面，热卷表观需求环比回升，终端部分行业即将进入季节性淡季。库存方面，热卷库存环比回落，库存去化一般，高供应限制库存去化。当前宏观政策利好预期不足，基本面向下的矛盾不大，短期成材价格低位震荡为主。 铁矿石：★☆☆（关注7月中旬会议前市场预期变化） 上周铁矿石延续区间震荡走势。基本面基本无明显变化。周三宏观方面消息刺激盘面短暂上行，但后续暂无进一步措施跟进，且三中全会定档7月15-18日，后续两周为会议、政策空窗期，国内宏观方面没有想象空间，盘面走势转弱。基本面来看，供应端，6月矿山冲量后，7月前两周到港或将维持偏高水平，短期供应偏宽松；需求端，本周铁水产量止增，但机构调研显示仍有个别高炉计划复产出铁，在利润没有明显恶化的情况下，后续铁水产量有望继续回升，但增量空间十分有限。因此，铁矿石供需绝对值仍然偏宽松，港口库存维持高位，短期基本面支撑主要关注铁水产量变化，若需求出现明显转弱，或将加速矿价下跌，中长期建议逢高沽空为主。 焦煤：★☆☆（预计短期煤价或震荡偏弱运行） 上周煤价延续震荡走势，主力合约先抑后扬，截止上周五晚收盘价1570.5，涨幅0.64%。现货方面，周内山西柳林中硫主焦煤1650，周环比-100，蒙煤1810，周环-30，基差环比走缩。基本面来看，供应端，上周山西部分煤矿复产，由于口岸蒙煤价格承压下行口岸通关数量小幅下降，对冲后供应整体呈现小幅复产趋势；需求端，焦炭首轮提涨落地后，焦化厂利润环比略有好转，生产积极性小幅回升，但终端成材成交整体表现一般，钢厂的盈利水平较差，短期按需采购为 主。整体来看，短期焦煤供需双增，但供应端复产向上弹性更大，焦煤港口库存小幅增加，独立 焦化企业和钢厂库存小幅下降，终端成材需求偏弱，抑制煤炭上行空间，预计短期煤价或震荡偏弱运行。 焦炭：★☆☆（预计焦炭盘面延续震荡走势） 上周焦炭盘面继续震荡，截止上周五晚主力合约收盘2254，周跌幅0.27%。预计短期煤价或震荡偏弱运行金焦1950，周环比+45，基差环比走扩。周三首轮提涨艰难落地，下游拿货积极性走强。供给端，开工方面，独立焦企全样本产能利用率为72.96%，环比+0.28%；焦炭日均产量67.18，环比+0.25，整体均呈微增态势，需求端钢厂有催货迹象，焦企场内库存持续低位，钢厂焦炭可用天数当前10.1天，较上周下降0.1天，但据钢联统计全口径统计，焦炭样本总库存(含港口）由820.85万吨上升至825.51万吨，环比略有增加，需求上铁水日均产量239.44万吨，环比-0.5万吨，接近阶段性峰值，起色缓慢，短期上升难度较大，预计延续震荡走势。 玻璃：★☆☆（注意市场情绪及消息面影响) 上周浮法玻璃现货价格重心下移为主，企业对于现货价格操作较为灵活。产线方面，上周暂无产线冷修计划，一条前期点火产线引头子，因此上周玻璃产量微升。产线上看，近两月冷修兑现较多。上周需求方面，华东等地梅雨弱现实，中下游拿货相对前期偏弱，采购力度一般；华北市场交投情绪弱势为主，外加企业悲观情绪为主，周内产销维持较差，周五随盘面上涨提振了市场情绪；华南地区部分企业出货相对较好，整体同样受情绪影响偏弱。因此上周厂库库存整体累库速度有加快迹象，区域上看：华北累库最多，华中、华南累库趋势可控，华东厂库库存变动不大。近期市场情绪偏弱、梅雨淡季弱现实影响为主，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，家装订单方面仍维持偏乐观预期。地产收储、保交楼专项债等政策仍在持续推行中，关注其后续进一步发展落实情况，以及七月中旬三中全会预期。三季度一般为幕墙等下游集中安装节点，外加市场传统消费习惯加持，中期玻璃仍有一波上行的动能存在，关注盘面企稳后的布局机会。持续留意现货市场以及供应端后续冷修兑现情况，是否能对行情形成后续的支撑。 纯碱：★☆☆（关注资金动向及市场情绪变动） 上周纯碱现货价格整体稳中偏弱，企业成交灵活为主。上周纯碱产量整体有所下滑，主要为轻碱减量，而重碱产量有所增加。当前整体产线装置大稳小动，个别装置维持短停/减量：江苏井神、河南骏化停车，南碱、昆仑、发投、银根化工减量中。后续检修计划来看7月中下旬、8月更为集中，后续关注碱厂产线动态。近期弱现实延续，市场情绪整体偏弱，现货成交较为谨慎，因此本周累库速度进一步加快，主要仍是轻碱端大幅累库所导致，重碱端仍有部分刚需支持，此外关注月底及8月初下游企业补库动向。短期静待盘面企稳，下方暂时考验2000附近支撑情况。当前中期检修季预期虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划，因此在盘面企稳后考虑布局09多单。套利方面关注9-1正套机会。后续需持续关注现货动向以及订单接收情况。此外本周有三条光伏玻璃产线点火、一条冷修的预期，注意关注。 新湖能源 原油：★☆☆ 上周油价窄幅区间震荡，月差跟随单边，汽油裂解偏弱震荡。基本面方面，EIA周度数据显示，6月21日当周，美国原油产量持稳于1320万桶/日，商业原油库存增加359.1万桶，汽油库存增加265.4万桶，馏分油库存减少37.7万桶，炼厂开工率小幅降至92.2%，原油进口量环比减少44.3 万桶/日至661.1万桶/日，原油出口量环比减少50.8万桶/日至391