早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（悲观预期未退，铝价暂缺乏反弹动力） 美元指数走弱，不过市场风险偏好仍处于低位，周三外盘铝价短暂反弹后回落，LME三月期铝价跌0.15%至2295美元/吨。国内夜盘高开低走，主力合约收低于19270元/吨。早间现货市场表现较弱，华东市场弱稳为主，下游担心价格进一步下跌，采购相对谨慎，贸易商接货交长单为主，总体成交量有限。主流成交价格在19180元/吨上下，较期货贴水80左右。华南市场明显转弱，持货商由挺价惜售转为积极出货，下游刚需少采，主流成交价格在19080元/吨上下。当前市场基本面总体偏弱，淡季消费继续下降，终端市场新订单减少使得铝加工企业开工率逐步下降。而供应总体变化不大，国内产量仍小幅增加，前期释放的产能逐步贡献产量，进口则回落至相对低位。弱基本面对当前价格无提供有力支撑，短期宏观对价格的影响仍较大。后期如宏观情绪有所改 善，铝价有望止跌企稳。短线建议观望，不建议追空。关注后期政策面动向。 铜：★☆☆（LME持续累库，铜价延续跌势） 隔夜铜价延续跌势，主力2409合约收于74180元/吨，跌幅1.09%。隔夜公布的美国7月Markit制造业PMI初值49.5，创7个月新低；美国股市大跌，VIX指数大幅攀升；铜价延续跌势。本周LME库存延续累库，昨日库存增加5050吨。目前铜基本面整体偏弱。近期LME库存持续大幅累库，上周库存增加2.5万吨。6月国内铜出口超15万吨，创历史新高，在前期国内炼厂出口大幅增长的背景下，预计LME库存仍有累库压力。而且国内产量维持高位，7月产量有望创年内高位，国内在消费淡季的背景下去库缓慢。原料短缺带来的国内炼厂减产或将在三季度末兑现。预计短期铜价将延续弱势运行，直至海外累库趋势放缓以及国内需求环比明显好转，或需求存改善的预期。 镍&不锈钢：★☆☆（受宏观拖累，镍价持续下跌） 隔夜镍价大幅下跌，主力2409合约收于126510元/吨，跌幅1.57%。近期受宏观情绪疲弱，有色普跌拖累，镍价破位下跌。在国内纯镍高出口的背景下，LME镍库存持续累库；虽然今年镍供应干扰频发，但国内及印尼电积镍项目进展顺利，纯镍产量延续大幅增长，全球纯镍供应仍处于过剩阶段。但本周受印尼小K岛洪涝灾害影响，镍铁价格走高。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。不过目前镍下游需求偏弱，以及国内宏观情绪偏悲观压制镍价。但镍价已处于相对低位，预计镍价下方空间有限；待市场宏观情绪好转，关注镍价反弹机会。镍铁价格回升，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，7月不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（宏观悲观情绪蔓延锌价偏弱运行） 隔夜美股大跌，美国衰退交易再起，锌价偏弱下行，沪锌主力2409合约收于22830元/吨，跌幅0.912%。昨日国内现货市场，低价下下游点价增多，升水继续上行，上海地区对08升水15-20元/吨。从矿端来看，近期海内外锌矿复产、获批消息较多，但仍难缓解短期国内供应紧张问题。本周国产矿周度TC止跌持稳1800元/吨，进口TC继续归零。上周锌价大幅下挫，仍不排后续除炼厂被迫减产可能。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工再度小幅回落，压铸锌合金开工回升，整体受市场悲观情绪影响，开工低迷，但成品库存均有下降。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为17.77万吨，维持较大幅去库1.42万吨；LME库存整体也维持去库趋势。整体上，锌短期供应端偏紧仍给予支撑，锌价快速下跌下游逢低采购，下方支撑显现，但仍需关注月底政治局会议及炼厂减产情况，能否给予持续驱动。 铅：★☆☆（沪铅月差继续拉大） 隔夜沪铅月差再度拉大，沪铅主力2409合约收于18945元/吨，跌幅1.15%。昨日国内现货市场，市场成交尚可，品牌报价持稳，江浙沪品牌报08+50-100；再生精铅基本仍维持平水。废电瓶价格持稳高位。本周安徽地区大型炼厂生产将有恢复，但部分地区环保检查及即将执行的取消税收优惠的政策或继续拖累整体开工；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入，但短期量仍有限。需求方面，铅蓄电池需求旺季临近，开工良好。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存4.55万吨，延续去库0.29万吨；LME库存昨日大幅交仓4万多吨。整体上，海外累库压力上升，铅绝对价格或难维持，但沪铅近月市场货源紧缺下，或仍有较强表现。 氧化铝：★☆☆（基本面矛盾暂不突出，期价下方有支撑） 氧化铝期货夜盘跟随铝价高开低走，主力合约小幅收低于3707元/吨。早间现货市场活跃度依旧较低，零星成交为主，下游电解铝厂接货热情不高，压价采购，但持货商、氧化铝厂挺价，报价扔坚挺在3900元/吨上下。短期买卖双方拉锯的情况将延续，虽然氧化铝产量总体趋增，但增量较小，且爬坡缓慢。铝土矿供应跟不上的情况未得到实质性改善。消费虽然平稳，因电解铝产能投 放暂告一段落。但电解铝厂氧化铝库存下降，有较强的刚需。因此短期氧化铝供应难有宽松，氧化铝现货价格坚挺势头不改，并给予期货价格下方强支撑。短线建议逢低做反弹及正套操作。 锡：★☆☆（供给端有再有扰动，锡价或逐步筑底） 刚果金暂停矿采的消息刺激锡价反弹，周三LME三月期锡价收涨1.36%至29900美元/吨。国内夜盘则高开低走，沪锡主力合约收低于249520元/吨。早间现货市场交投无明显改善，下游接货仍显谨慎，持货商则挺价，冶炼厂依旧惜售。现货升水有所走强。当前基本面缺乏有力支撑。消费季节性走弱，主要终端市场消费均边际下降，而供给端仍无显著变化。部分冶炼厂先后检修，总体产量变化不大。近期价格大幅下跌刺激下游投机性补库，使得显性库存不断去化，不过库存总体仍处于高位。基本面现实总体偏弱，不过锡矿供应下降预期仍存，一方面缅甸仍未恢复矿采，继续消化库存；另一方面作为第二进口来源国的刚果金也传来暂停开采的消息，加剧了供给端的扰动。当前基本面缺乏支撑，但矿端供应削减预期再起，并给予价格一定支撑。短期锡价或震荡调整，宏观面影响仍存。建议短线观望为主。关注后期矿端消息以及政策面动向。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（价格偏弱运行） 昨日成材价格震荡偏弱，价格继续创新低。当前宏观数据偏弱，7月底政治局会议的利好政策预期会干扰成材价格走势。螺纹方面，螺纹产量环比下降，部分钢厂计划减产以便消化旧国标库存。需求方面，螺纹表需环比下降，预计本周需求将环比走弱。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存表现向好。近期新旧国标问题影响现货市场情绪，需要关注旧国标库存的消化情况以及上期所关于10合约的交割公告。短期新旧国标问题继续影响螺纹盘面价格。热卷方面，热卷供应压力大，高供应未见缓解。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。库存方面，热卷库存环比微降，库存表现不佳。宏观影响有限，新旧国标问题影响市场情绪，预计成材价格偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（矿价震荡磨底，建议谨慎操作） 昨日连铁低位震荡，09合约收盘775.5，涨幅0.13%。宏观方面，海外经济衰退交易升温，国内7月重要会议无刺激政策出台，短期缺乏期待和可交易点。从产业链来看，黑色下游需求较往年淡季更弱，前期成材价格偏弱调整，但钢厂综合利润多处于盈亏平衡线附近、铁水产量不降反增。尽管铁矿石刚需相对稳定，但由于今年供应端表现更加宽松、港口库存持续累积，铁水小幅增量对价格支撑不足，反而在淡季加剧了市场对下游消化能力的担忧。因此，盘面提前开始交易减产和负反馈逻辑，综合来看，短期铁矿石价格急跌已经计价部分利空因素，当前矿价处于震荡磨底阶段，在看到新的利空出现之前建议谨慎追空。关注非主流矿成本支撑。 焦煤：★☆☆（期价破位，震荡偏弱） 周三焦煤延续下跌，截至周三夜盘主力合约收盘价1479，跌幅0.9%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1650，环比+0，蒙煤沙河驿镇精煤1780，环比-0，蒙5原煤1280，环比-15，基差95，环比-7。基本面来看，供应端，上周洗煤厂和煤矿开工因会议和天气回落，本周开工陆续恢复，蒙煤通关超1000车，供给环比增加。现货市场多种炼焦煤价格延续下跌，蒙煤、流拍过半，澳煤远期继续下滑2美金，港口成交清淡，预计累库；需求端，上周铁水周产略超预期，中间环节依旧采购谨慎，周内钢材市场价格弱势下跌，需求淡季叠加利润不佳，市场情绪悲观。盘面技术 破位，焦煤供需双弱，下游利润收缩压制原料价格，期现出现负反馈，短期空单继续持有，操作上建议若有反弹以冲高做空为主。 焦炭：★☆☆（需求走弱，港口再度降价） 周三焦炭震荡下跌，截止夜盘主力合约收盘2073.5，跌幅1.43%。现货端，日照港准一级冶金焦1910，环比-20，基差-7.7，环比-23.01，现货市场交投情绪一般，港口和钢企开始累库，内贸受盘面情绪走弱，钢企因利润不佳和钢坯价格回落，下游开始压缩原料价格。需求上周铁水产量239.65万吨，较上周回升1.36万吨，略超预期，短期高位运行，对焦炭需求有刚需支撑。焦钢价格博弈激烈，港口价格下跌后，首轮提降概率再度增强，盘面破位后，市场情绪进一步悲观，操作建议，反弹沽空。 玻璃：★☆☆（短期建议观望为主) 近期浮法玻璃现货价格继续维持偏弱格局，企业让利以出货，成交灵活为主。当前浮法玻璃日熔17.03万吨，基本持平上周同期。需求方面，经前一日拿货后，昨日多地出货有一定放缓，华南地区产销仍维持较好态势，产销100%+。7月中旬深加工订单持平上期。上期全国浮法玻璃累库155.26万重箱，华北地区库存增加了9.5%，华东、华中维持小幅累库，华南让利出货带动一定产销好转，但整体需求提振程度有限，因此亦有小幅累库。上周三大工艺利润依旧维持下滑，天然气工艺生产利润亏损进一步加深（-165.4元/吨），对于后续冷修意愿或有一定提振。三季度一般为幕墙等下游集中安装节点，外加市场传统消费习惯加持，中期玻璃仍有一波上行的动能存 在，但仍需进一步关注地产相关政策（尤其地产资金问题解决）的推行力度及兑现情况，谨防旺季需求证伪。盘面价格再次下探生产成本线，短期情绪依旧偏弱，但不宜过分悲观，同样需留意资金面动向，建议谨慎操作。持续留意现货市场以及供应端后续冷修兑现情况。 纯碱：★☆☆（盘面弱势延续，短期谨慎操作） 近期价格弱稳。周内湖南冷水江设备检修、湖北双环减量，此外7月仍有天津渤化、红四方检修预期。产量上，上期纯碱产量整体下滑，但重碱端产量微升（+0.07万吨）。需求上看，当下整体更多为刚需，尤其重碱端整体采购情绪相对不积极，近期多数玻璃厂主要为自身原料库存消化，玻璃厂原材料库存近期呈下降趋势，后续关注下游玻璃厂补库预期。库存方面，周一口径轻、重两碱库存均有一定累库，整体库存环比上周四增加6.19万吨。上周起进入7月下旬——集中检修兑现时期，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度预期虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划（主要集中于7月下旬及8月），供应存减量空间。考虑到短期市场情绪偏弱，外加今年现货市场货源均相对宽松，建议观望为主，操作需谨慎。 新湖能源 原油：★☆☆（油价止跌企稳） 昨日油价止跌企稳。晚间公布的，美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，低于预期值51.7；全球服务业PMI初值56，高于预期值55。晚间EIA周度数据显示，7月19日当周，美国原油产量持稳于1330万桶/日，原油进口量环比减少16.6万桶/日至687.1万桶/日，原油出口环比增加22.2万桶/日至418.6万桶/日，商业原油库存减少374.1万桶，汽油库存减少557.2万桶，馏分油库存减少275.3万桶，油品总需求环比增至210