电动车行业2024年中期策略报告：行业底部静待反转，技术变革驱动成长

电池行业专题报告

行业概况与估值

• 行业底部静待反转：电池行业近期表现不佳，估值处于低位，市场情绪较为悲观。
• 市场表现：截至7月26日，电池板块在电力设备二级分类中的估值为15.35倍，低于沪深300指数，显示出市场对电池行业的关注度和投资热情较低。

行业基本面

• 国内市场：预计2024年国内新能源汽车销量将达到1196万辆，同比增长26.0%。国内新能源车市场持续增长，尽管面临政策调整和价格波动，但整体保持稳定增长态势。
• 海外市场：预计2024年海外新能源汽车销量将达591万辆，同比增长15.2%。虽然海外市场受到补贴退坡和关税上涨的影响，但整体趋势向好。

行业供需分析

• 材料价格：锂电材料价格已处于周期底部，供需格局有望逐步改善。Q2部分龙头企业的盈利水平已明显回升，预示着供需改善的趋势。
• 产能释放：锂电材料环节产能进一步释放，材料价格总体呈趋势性下降，但行业扩产节奏趋缓，有利于后续供需平衡。

新技术与投资机会

• 锂电池主链领域：
  • 关注出海逻辑明确、成本优势显著的企业，如宁德时代（成本优势）、科达利（结构件）。
  • 尚太科技（负极材料）、鼎胜新材（铝箔）等具有成本优势的环节值得关注。
• 锂电新技术领域：
  • 固态电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇等在半固态/全固态电池领域有领先布局的企业，以及三祥新材（固态电池电解质及锆材料供应商）。
  • 高压快充：推荐中熔电气（熔断器）、特锐德（充电运营）、以及其他涉及电池快充材料、4680电池、车载电源、充电模块、液冷充电枪、大功率充电堆的企业。
• AIPC与消费电池升级：AI手机的快速普及将推动消费电池性能和价值量提升，推荐欣旺达、珠海冠宇、豪鹏科技等消费电池国产核心供应商，以及关注消费电池PACK环节和上游钴酸锂等材料。

风险提示

• 新技术产业化进展不及预期。
• 下游需求低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 原材料价格波动。

结论

电池行业当前处于估值低位，但随着供需格局的改善、新技术的推进和特定细分领域的投资机会显现，行业存在反弹潜力。投资者应关注成本优势明显、出海逻辑明确、新技术布局领先的企业，同时注意风险因素，如政策变化、市场需求波动和技术进展不确定性。