方正中期期货早盘提示

Morning session notice 2024年7月18日星期四 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 【重要资讯】 行业来看，31个一级行业下跌稍多，行业涨跌差异明显上升，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料、非银金融对300和50支持最大，有色金属存在拖累，电子拖累300、500和1000。资金方面，主要指数资金500继续流出其他流入。消息面上看，央行今日公开市场操作继续大幅净投放，短端资金成本基本维持稳定。此外今日到期的7月MLF已经提前续做。数据显示，6月全国16-24岁失业率为13.2%，25-29岁失业率为6.4%，30-59岁失业率为4.0%。此前公布数据显示，6月经济分项表现分歧加大，工业增加值增速回落但稍强于预期，投资增速符合预期但仍在减速，消费加速回落且表现弱于预期。再通胀步伐延续但仍为通缩现状。产出受到内需走弱拖累，基建投资反弹影响尚未体现。十二届三中全会关于财政改革议题仍是市场焦点。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度减慢，产出跟随需求走弱承压，基建确定性高但地产仍存风险，内需表现有待提升，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期升至100%以上，超调嫌疑加大，但美股维持上涨趋势不变。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好放缓回升步伐，监管政策对市场推动力下降。 经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍压制市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策利多已完成计价，地产政策效果仍有限。三中全会改革预期需要继续关注。监管限制做空利好程度下降。外盘以及风险偏好影响减弱。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。 苹果期权、硅铁期权、工业硅期权、菜籽粕期权等期权品种则处于相对低位。 【行情复盘】 昨夜美国多项数据超预期向好，夜盘贵金属较大幅回调。沪金2410合约期货价格收跌0.75%至577元/克，沪银2408合约期货价格跌破8000元/千克，收跌2.07%至7915元/千克。截止8:00，伦敦现货黄金价格为2461.25美元/盎司；伦敦现货白银价格为30.385美元/盎司。 【重要资讯】 【市场逻辑】 美国多项经济数据超预期向好，被动降息预期有所冷却。前期我们提示本次上行更多来自过热市场情绪的带动，情绪冷却下贵金属价格回落明显。但向后看上行趋势依旧不变。白银跟随金银比修复而弱于黄金，后市关注美国降息后经济“软着陆”的预期驱动。长期看贵金属总体趋势向好不变，关注后续经济数据。 【交易策略】 元/吨。 【重要资讯】 “恐怖数据”超预期：美国6月零售销售月率录得0%，高于预期的-0.3%，零售销售额创下3个月来最大增幅。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.12个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，并未因矿端紧张出现排产下降。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第2周铅蓄电池企业开工周环比上升0.95个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存环比小幅增加，smm社会库存周环比有所上升。 【交易策略】 沪锡夜盘有所跳水。基本面目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张已逐步传导至冶炼端，精炼锡加工费或将继续下滑。上期所锡库存有所下降。当前市场情绪不稳，而锡基本面需求淡季有所走弱，建议短线偏空思路对待。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。 【行情复盘】 沪铅主力合约收于19860，涨0.28%。SMM铅现货价格19600~19700均价19650 +125 【重要资讯】 据SMM调研，截至7月15日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.67万吨，较上周四(7月12日)增加800余吨;较上周一(7月8日)增加0.29万吨。据调研，今日为沪铅2407合约的交制日，根据该合约的持仓量估算，本次交割的铅锭数量近3.5万吨。此前，大部分待交割货源已陆续到达，剩余部分也已抵达仓库，使得铅锭社会库存延续增势。本周，原生铅与再生铅冶炼企业检修与恢复并存，又因河南地区冶炼企业的中下自的计划产量多已完成预售，冶炼企业库存处于低位，短期，社会库存暂无大量补充的来源，后续增势或趋缓。然而，我们仍需要注意铅锭进口利润扩大，7月下旬进口铅的到港情况。 【市场逻辑】 美元指数回调，需求忧虑影响，有色多数回调，沪铅偏强波动。供应来看，原生铅与再生铅检修与恢复生产并存，原生铅预售较多，厂库低库存，再生铅冶炼厂开工低迷。下游企业刚需采购或长单为主，散单采购热情有所下降。进口窗口持续打开状态，海外铅库存流入国内可能性继续增加，仍要关注下旬实际到港量。国内期货仓单近期波动回升至6.18万吨附近，交仓积极，库存如期回升，后续关注出库后市场供需情况。LME铅库存连续下滑至21万吨以内。 【交易策略】 10合约下跌后目前明显低于电炉谷电成本，趋势偏弱，但做空注意绝对价格短期偏低 【行情复盘】 夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力09合约跌0.14%收于1443元。 【重要资讯】 华北拉丝主流价格在7630-7770元/吨，华东拉丝主流价格在7630-7780元/吨，华南拉丝主流价格在7500-7700元/吨。 【重要资讯】 预计短期震荡偏弱，关注成本端驱动。 【行情复盘】 现货市场：企业报价坚挺，现货价格7710（-10）元/吨。工厂产销20.23%（+1.69%），产销清淡。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。随着逐步进入旺季，油价震荡偏强；PTA供需预期走弱，价格将相对偏弱；乙二醇价格回落。（2）供应端，部分企业为控制库存减停产，行业开工窄幅走弱。滁州兴邦减产70吨/天重启待定，仪征化纤8万吨7月1日停车重启待定，江苏某工厂10万吨短纤转产切片，另外减停120吨/天水刺型短纤一个月；新疆中泰5月30日停车，涉及产能400吨/天，预计下周重启。截至7月12日，直纺涤短开工率84.8%（-0.2%）。（3）需求端，下游需求一般，并且逐步进入淡季。截至7月12日，涤纱开机率为72.0%（-0.2%），随着进入高温淡季并且成品持续累库，开工震荡走弱。涤纱厂原料库8.4（-4.8）天，上周原料补货后，本周以消耗库存为主，以及看淡后市，采购谨慎。纯涤纱成品库存19.9天（+1.4天），处于淡季，缝纫线需求较好，但是涡流纺纯涤纱高位走货困难，导致成品持续累库，后续工厂或让利出货。（4）库存端，7月12日工厂库存16天（+2.4天），产销持续低迷，库存快速累积。 短纤供需趋弱，库存快速累积，同时成本震荡偏弱，如果短纤企业无有效停车降负措施配合，则价格仍有回落压力。 原料端纯苯国内产量回升和港口到货增量，价格高位回落调整。苯乙烯开工仍低，港口库存窄幅回升但绝对库存量仍低位，对价格有支撑。当前价格在成本拖累下暂偏弱势，但临近月底或有反弹，整体仍9200-9700元/吨区间震荡。 【市场逻辑】 从产业逻辑看，现阶段成材表需回升速度放缓，五大钢种产量下降，铁水产量出现见顶回落。成材市场淡季特征显现，钢厂利润下降，或将对炉料端价格将形成新一轮负反馈。焦煤现货价格近期反弹部分受下游焦化企业需求释放影响。焦企当前仍有部分利润空间，随着焦炭产量的增加，焦企厂内焦煤库存增加，出现对原料端的补库。但国内焦煤产量也开始增加，焦煤坑口库存维持稳定。钢厂对焦炭进行50元/吨的提涨后未有进一步提涨，在终端需求未出现明显回升的情况下，煤焦价格的反转较难。电煤当前需求不及预期，旺季特征不明显，影响市场信心。焦煤短期价格不具备持续上行驱动，区间操作为主。 【交易策略】 焦煤需求端对价格的上行驱动不足，焦炭进一步提涨空间有限，焦煤价格当前暂不具备走出趋势性行情的条件，高抛低吸区间操作。 【行情复盘】 焦炭昨夜盘走弱，主力合约下跌2.43%收于2210元/吨。 【重要资讯】 上半年，全国固定资产投资(不含农户)245391亿元，同比增长3.9%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.5%。分领域看，基础设施投资增长5.4%，制造业投资增长9.5%，房地产开发投资下降10.1%。超长期特别国债、专项债等发行使用为投资增长提供了资金保障。上半年，基础设施投资同比增长5.4%，比全部投资快1.5个百分点，拉动全部投资增长1.2个百分点，目前，2023年增发国债1.5万个项目已经全部开工建设。 【市场逻辑】 现阶段成材表需回升速度放缓，五大钢种产量下降，钢厂利润水平下降，限制炉料端价格反弹空间。对于焦炭现货的近期提涨，下游接受度不高，下游钢厂主动补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存水平持续下降。而焦炭当前自身供需基本面较好，库存偏低，焦企挺价意愿较强，焦钢进入短期博弈期，成本端焦煤价格走势成为影响焦炭价格的重要因素。随着铁水产量出现见顶回落，焦炭实际需求7月将面临承压。今年1-5月焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端，由于焦企仍有一定的利润空间，主动减产意愿不强，产量有所回升。焦炭供弱需强的局面或将逐步转向供需平衡。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，库存总量矛盾不大，焦企挺价意愿较强，但下游接受度不高。焦炭短期不具备走出趋势性行情的条件，高抛低吸区间操作。 国内商品市场气氛降温，甲醇期货受挫下行，盘面低开高走，向上测试五日均线压力位回落，午后跌幅扩大，录得四连阴。隔夜夜盘，期价继续下探。 【重要资讯】 期货弱势调整，市场参与者信心不强，国内甲醇现货市场气氛一般，大部分地区报价跟跌，沿海市场略偏强。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差略有扩大。西北主产区企业报价小幅下调，内蒙古北线商谈参考2100-2140元/吨，南线商谈参考2150元/吨。甲醇厂家出货为主，签单情况不及前期，企业库存略增加至47.95万吨。上游煤炭市场趋于稳定，报价与前期持平。主产区煤矿生产谨慎，部分煤矿暂停产销，产量略有收紧，市场煤出货平稳，坑口库存压力略有缓解。下游终端用户采购需求有限，支撑相对乏力。需求旺季不旺，煤价大稳小动，成本端处于低位。装置集中检修基本结束，受到西北、西南地区装置提升负荷的影响，甲醇行业开工水平回升，整体开工为67.82%，较前期上涨0.23个百分点，较去年同期提升4.14个百分点，西北地区开工为72.74%。后期装置检修计划不多，大部分生产装置运行平稳，