国元证券晨会纪要

2024年7月18日星期四 【近期研报】 顺丰同城（9699.HK）更新报告：融入KA生态深耕下沉市场，以港为踏板走向国际化 目前中国互联网本地生活服务渗透率仍在不断提升，特别是下沉市场增速明显高于一线城市，因此具备庞大配送网络及高效数据算法的服务商价值开始凸显。公司未来增长推动力主要有两方面，首先是外部增长方面，公司持续受益于KA的深化合作，积极拓展下沉市场商业化场景；其次，公司有望承接更多来自顺丰集团“最后一公里”配送需求。费用方面，公司为轻资产运营模式，人力成本基本外包，在科技赋能及费用管理下，骑手运力不断提升，接单效率持续优化，使 得规模效应在未来得以延续。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 新特能源（1799.HK）更新报告：上半年盈警，静待硅料价格穿越周期底部 预计2024年上半年亏损7.8-9.5亿元： 公司公告经初步评估，预计2024年上半年亏损7.8亿元至9.5亿元，而去年同期盈利47.59亿元。期内公司多晶硅销量同比增长50%，多晶硅生产成本同比下降约30%，但受市场供需关系变化的影响，多晶硅平均售价较2023年同期大幅下降。公司电站建设及运营业务稳步推进，逆 变器等关键设备出货量较2023年同期实现大幅增长，但上述业务增长对盈利的贡献不及多晶硅销售价格下跌对盈利的影响。公司2024Q1实现盈利3.59亿元，预计Q2亏损约12亿元。 硅料库存仍在高位，价格从底部反弹尚需时日： 近期硅料交易冷清，价格基本保持稳定，EnergyTrend最新单晶复投料主流成交价格为34元 /KG，单晶致密料的主流成交价格为32元/KG；N型料报价为38元/KG。当前硅料价格下，一证二线大厂单KG亏损约10-15元，价格已经逼近底部，但硅料库存的水平仍在25万-30万吨券高位，对应40~50天的库存水平，预计只有库存消化到15万吨及以下，对应20天库存水平，研硅料价格才有望从底部反弹。 究工信部发文规范光伏制造业，利好行业供需格局改善： 报近日工信部发文规范光伏制造业，对新建及改扩建项目中的自有资金比例从20%上调至30%，告在目前硅料全行业亏损情况下，预计下半年起，在建或预备建设的硅料项目大概率会出现延迟，该文件出台将加速落后产能出清，利好行业供局格局改善。考虑到目前头部厂商仍有大量待建产 能，初步预计此轮整合至少仍需6-12月才能完成。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 1 请务必阅读免责条款 【债券快讯】 7月17日中资美元债一级市场发行2只债券 香港特区政府（标普：AA+稳定，惠誉：AA-稳定，穆迪：Aa3）拟发行144A/RegS、3年期、以美元计价的高级无抵押绿色票据。初始指导价CT3+40bps区域，东方汇理、汇丰银行(B&D)、花旗集团、摩根大通担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人；美银证券、法国巴黎银行、高盛亚洲、瑞穗证券、摩根士丹利、瑞银集团担任联席账簿管理人及联席牵头经办人。 宁波鄞城集团（惠誉：BBB稳定，穆迪：Baa3稳定)拟发行RegS、3年期、以美元计价的高级债券。初始指导价5.8%区域，国泰君安国际(B&D)、中信证券、中信建投国际、中国银行担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；上银国际、中国银河国际、中金公司、民银资本、信银资本、海通国际、兴业银行香港分行、澳门国际银行担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数有涨有跌。截至7月17日，恒生指数上涨0.06%，报收17739.41点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.01%、-0.76%和-0.83%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-1.18%和0.5%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中医疗保健业和必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为2.42%和1.53%；原材料业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为-4.01%和-4.43%。内地股市方面，截至7月17日，上证指数收盘价为 2962.85点，下跌0.45%；深证综指收盘价为1599.29点，下跌0.78%。陆港股通方面，截至7月17日，当日沪股通北上资金净流量为-45.41亿元，深股通北上资金净流量为-43.4亿元，共计陆股通资金净流入-88.8亿元；当日沪市港股通南下资金净流入15.66亿元，深市港股通南下净流入为-18.92亿元，共计港股通资金净流入-3.26亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至7月17日，道琼斯工业指数报收41198.08点，较前一个交易日上涨0.59%；标普500指数报收5588.27点，较前一个交易日下跌1.39%；纳斯达克指数报收17996.92点，较前一个交易日下跌2.77%。此外，费城半导体指数报收5408.71点，较前一个 交易日下跌6.81%。欧洲股市方面：截至7月17日，英国富时100指数报收8187.46点，较 2 前一个交易日上涨0.28%；法国CAC40指数报收7570.81点，较前一个交易日下跌0.12%；德国DAX指数报收18437.3点，较前一个交易日下跌0.44%。 期货市场方面：截至7月17日，恒生期货收盘价为23068.58点，较前一个交易日下跌 0.02%。伦敦金现收盘价为2458.65美元/盎司，较前一个交易日下跌0.4%。布伦特原油收盘价为85.19美元/桶，较前一个交易日上涨1.74%。此外，人民币兑美元汇率报7.27元/美元，较前一个交易日下跌0.02%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 6855.HK 亚盛医药-B 5 10.04 29.60 2024-07-17 制药、生物科技与生命科学 2 1177.HK 中国生物制药 2 6.88 2.95 2024-07-17 制药、生物科技与生命科学 3 6639.HK 瑞尔集团 2 6.72 4.29 2024-07-17 医疗保健设备与服务 4 2167.HK 天润云 2 6.33 2.52 2024-07-17 制药、生物科技与生命科学 5 6127.HK 昭衍新药 2 5.58 7.57 2024-07-17 制药、生物科技与生命科学 6 0286.HK 爱帝宫 2 4.76 0.04 2024-07-17 医疗保健设备与服务 7 9926.HK 康方生物 2 3.89 40.05 2024-07-17 制药、生物科技与生命科学 8 3759.HK 康龙化成 2 3.85 8.90 2024-07-17 制药、生物科技与生命科学 9 0291.HK 华润啤酒 2 3.47 28.35 2024-07-17 食品、饮料与烟草 102359.HK药明康德23.3529.302024-07-17制药、生物科技与生命科学 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 17996.92 -2.77 美元指数 103.73 -0.48 道琼斯工业指数 41198.08 0.59 费城半导体指数 5408.71 -6.81 伦敦金融时报100指数 8187.46 0.28 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 2962.85 -0.45 深证综合指数 1599.29 -0.78 恒生指数 17739.41 0.06 恒生综合大型股指数 1628.40 0.01 恒生综合中型股指数 3365.93 -0.76 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 -45.41 深股通 北上 -43.40 沪市港股通 南下 17.15 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 23068.58 -0.02 伦敦金现 2458.65 -0.40 布伦特石油(连续) 85.19 1.74 美元兑人民币(CFETS)7.27-0.02 深市港股通南下-20.31 恒生综合小型股指数1086.49-0.83 法兰克福DAX指数18437.30-0.44 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建