【油脂油料周报】2024年6月第3周：豆粕或难改疲态，棕油延续震荡

商品走势评级 品种 评级 豆粕 偏空 棕榈油 偏中性 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年6月第3周 豆粕或难改疲态，棕油延续震荡 豆粕 供给：美国大豆播种接近尾声，上周初播种进度已经达到87%，高于历 史均值。另外，干旱监测报告显示中西部旱情几乎消除，美国大豆处于干旱区的比例为1%，去年同期51%。美国农业部上周还首次发布的美国大豆优良率为72%，为2018年以来最佳水平，高于去年同期的59%，也高于10年均值68%。美国农业部最新月报仍预测，2024年美国大豆产量将创下历史次高纪录，库存将会激增31%，创下四年新高。不过，2024/25年度美国大豆的关键生长阶段要到8月份才会到来，届时可能出现的拉尼娜现象有可能带来天气不确定性。 巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴大豆产量预期调低至1.47353亿吨，较上月预测低33万吨或0.2%。如果新的产量预期成为现实，将比上年减少725万吨或4.7%。美国农业部最新报告将巴西大豆产量预期值调低100万吨至1.53亿吨。另外，随着大豆产量下调，CONAB也将2024年巴西大豆出口预测值调低7万吨，从上月预测的9250万吨调低到9243万吨，比上年减少9.3%。国内消费量估计为5596万吨高于上月预测的5594万吨，也高于上年的5559万吨。 此外，巴西参议院已经否决了政府的税收抵免政策，因为行业协会强烈反对。巴西财政部将重新制定替代提案。 国内方面，8月船期之前大豆基本采购结束。 需求：生猪行业去产能仍在继续，且叠加季节性因素，豆粕需求平淡。 库存：截止2024年06月09日，油厂豆粕库存为84.5万吨，环比增加 2.07万吨。而随着大豆到港集中，油厂高开机下，豆粕后续将继续累库 总结：短期内，成本端或偏弱震荡，基本面也偏利空。 策略观点 美豆天气市并未结束，不过，短期内，播种及早期生长情况均利空CBOT大豆，另外，南美减产影响较小。国内豆粕供过于求的基本面不变。 风险提示 棕榈油 供给：马来西亚棕榈油生产进入季节性增长期，不过，高频数据暗示，产量增长仍有不确定性： 南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2024年6月1-10日，南马来西亚棕榈油产量环比减少6.5%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 另外，马来西亚出口情况也存在分歧：船运调查机构表示，6月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低20.4%-21.6%。不过，瑞士公证行（SGS）的数据显示，6月上旬马来西亚棕榈油出口量为347,045吨，比5月同期的263,369吨增长31.8%。 需求：中国及印度等，均对棕油相对价格较为敏感。当其相对便宜时，会明显刺激其购买量增 加。印度炼油协会表示，5月份印度棕榈油进口量环比增长11.6%，达到四个月来最高水平。因为棕榈油价格相对竞争对手打折，促使印度买家扩大采购。另外，5月份我国近月进口买船也同样较多。 不过，欧盟的棕油进口持续下滑：欧盟数据显示，本年度迄今进口316万吨棕榈油，比去年同期降低了19%。主要因为从印尼进口下滑。欧盟委员会的数据显示，截至6月9日，2023/24年度（7月至6月）迄今欧盟从印尼进口111万吨棕榈油，占到欧盟进口总量的35.0%，分别低于去年同期的进口量172万吨以及份额43.9%。第二大供应国是马来西亚，本年度迄今欧盟从马来西亚进口77万吨棕榈油，略微低于去年同期的79万吨；但是进口份额从去年同期的20.1%提高到24.3%。 库存：截止2024年06月14日，棕榈油港口库存为41.5万吨，环比减少1.9万吨。从季节性 来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 总结：供给预期整体仍乐观，但不排除有阶段性意外炒作。需求预期更依赖其相对价格优势。 策略观点 东南亚棕油增产季下，供给端大概率充裕。不过，不应排除产量不及预期的炒作。需求改善更多依赖相对价格优势。此外，原油波动带来的影响也应关注。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 豆二 单位当期值 更新日期(2024/06/17) 前次值变化幅度 种植面积 产量 运费升贴水 上游价格 发运量 库存 进口压榨利润 美国巴西阿根廷美国巴西阿根廷 美豆:国际运费 南美大豆:国际运费墨西哥湾:升贴水南美港口:升贴水美国西岸:升贴水 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水交货价:大豆:南通港 CNF价:美湾大豆:近月CNF价:巴西大豆:近月CNF价:阿根廷大豆:近月美豆:到港成本 南美大豆:到港成本 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本检验量:美豆 美豆周度出口量 美豆周度出口量（中国）巴西大豆月度出口金额进口大豆港口库存 江苏广东 豆粕 百万公顷34.6433.3313.93% 百万公顷47.345.913.05% 百万公顷16.916.502.42% 百万吨121.11113.3486.86% 百万吨169155149.03% 百万吨515100.00% 美元/吨79572238.60% 美元/吨464600.00% 美分/蒲式耳23223020.87% 美分/蒲式耳165175-10-5.71% 美分/蒲式耳23723700.00% 美分/蒲式耳248.00265.00-17-6.42% 元/吨5100510000.00% 美元/吨542525163.10% 美元/吨499503-5-0.91% 美元/吨503507-4-0.76% 元/吨5652.585475.761773.23% 元/吨4135.314165.11-30-0.72% 元/吨1517.271310.6520715.76% 千蒲式耳884635764-26918-75.27% 吨1453486539504913982169.41% 吨892218169716722502425.71% 美元1646117053.004451928418.00-2805811365-63.02% 吨75259707482170438000.59% 元/吨25.30131.65-106-80.78% 元/吨25.30131.65-106-80.78% 价格出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 33603440-80 -2.33% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 3250 3330 -80 -2.40% 库存库存 菜粕 万吨84.50 82.43 2.07 2.51% 价格出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 27002770-70 -2.53% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 棕榈油 元/吨 2720 2790 -70 -2.51% 价格现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 78607980-120 -1.50% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨77307750-20 -0.26% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 中游棕榈油(马来西亚):进口成本价 库存港口 美元/吨918928-10 元/吨79908064-74 万吨41.5043.40-1.90 -1.08% -0.92% -4.38% 商业（全国） 豆油 万吨41.50 43.40 -1.90 -4.38% 价格现货价:四级豆油:青岛 元/吨78607920 -60.00 -0.76% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨80308050 -20.00 -0.25% 库存库存 菜油 万吨81.80 81.70 0.10 0.12% 价格出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 84308690-260 -2.99% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 8740 9000 -260 -2.89% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356638-282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 24.51 31.93 -7.42 -23.24% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 14.82 17.23 -2.41 -13.99% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 7.87 7.66 0.21 2.74% 猪料比价:全国 % 5.43 5.22 0.21 4.02% 自繁自养生猪 元/头 413.26 332.56 80.70 24.27% 外购仔猪 元/头 396.11 362.15 33.96 9.38% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 3821 3821 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 / 1.27 1.31 -0.05 -3.44% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 132626 129688 2938.00 2.27% CBOT非商业空头持仓数量 张 188971 155596 33375.00 21.45% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 367.7 360.6 7.10 1.97% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.57 0.62 -0.05 -8.03% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 46868 50943 -4075.00 -8.00% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 27255 25661 1594.00 6.21% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 2594 2674 -80.00 -2.99% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.02 1.01 0.02 1.85% 交易所库存 仓单数量 张 887 1087 -200.00 -18.40% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7600 7830 -230.00 -2.94% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.66 1.34 0.32 24.02% 交易所库存 注册仓单 手 523 16 507.00 3168.75% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 7780 7886 -106.00 -1.34% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.75 0.72 0.03 4.40% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 31735 31971 -236.00 -0.74% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 26950 24971 1979.00 7.93% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 8390 8531 -141.00 -1.65% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.71 1.66 0.04 2.55% 交易所库存 仓单数量 张 160 173 -13.00 -7.51% 有效预报 张 4150 4240 -90.00 -2.12% 数据来源：Wind 资讯 豆二数据监测图库 豆二基差大豆到港成本 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 进口大豆升贴水全国豆粕库存 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 豆油基差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 菜油基差三油期货价差 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 棕榈油进口利润进口菜籽压榨利润 数据来源：Wind资讯数据