【油脂油料周报】2024年4月第1周：豆粕基本面或趋弱 棕油价格受工业需求预期提振

商品走势评级 品种 评级 豆粕 偏空 棕榈油 偏多 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 中融汇信期货投资研究中心 2024年4月第1周 豆粕基本面或趋弱 棕油价格受工业需求预期提振 豆粕 供给：巴西大豆收获已经完成三分之二。新豆上市后巴豆出口步伐也加 快。ANEC估计巴西3月份大豆出口量为1349万吨，高于2月份的953 万吨，也是去年6月份以来的最高月度出口量。另外，阿根廷进入秋季后的天气转为干燥，有助于大豆等作物的收获推进。 美国农业部的季度库存报告显示，截至2024年3月1日，所有部位美国大豆库存总计18.5亿蒲，同比增加9%，也高于市场平均预期的18.28亿蒲。从而显示库存充裕，但同时也暗示，美豆的任何反弹行情都将继续面临供应面的沉重压力。 另外，美国春播季节即将到来，大豆种植面积有望创下历史第五高点：美国农业部播种意向报告显示，2024年美国农户计划种植8651万英亩大豆，比上年增加291万英亩或3%，但是低于2月份美国农业部初步预测的8750万英亩。未来几个月里，美国农业部还将进行更多田间调查从往年情况看，大豆种植面积在3月到6月份的调查期间往往增长。这种情况在过去15年中的10年里出现。 上周国内油厂大豆压榨量再回落，主要是部分油厂检修或缺豆停机，监测显示，3月29日一周，国内大豆压榨量152万吨，周环比下降1万吨 需求：豆粕消费处淡季，且近期经下游集中补库后，饲料厂豆粕库存得 以补充，进一步采购概率下降。 库存：截止2024年03月24日，油厂豆粕库存为41.18万吨。 总结：成本端偏利空，国内豆粕供应收紧或趋缓解，需求预期平淡。 策略观点 南美丰产及美豆供给前景、出口压力等均致CBOT大豆承压，虽然北美播种或酝酿天气炒作。巴豆出口处高位，国内后续大豆到港量或趋增，油厂压榨量提升将缓解豆粕供给较紧忧虑，而豆粕需求仍无亮点。 风险提示 棕榈油 供给：高频数据显示，3月马来西亚棕油产量出现反弹：马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显 示，2024年3月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长2.98%；南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2024年3月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比增长12.31%。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 同时，马来西亚出口也明显好转：船运调查机构ITS表示，3月1-31日马来西亚棕榈油出口量为133.3万吨，环比增长20.53%。此外，印尼调高4月份的毛棕榈油出口税费，可能刺激马来西亚4月出口继续走好：印尼将4月份棕榈油参考价格提高到857.6美元，高于3月份的798.9美元/吨，这使得印尼4月份棕榈油出口税从33美元提高到52美元/吨，出口费从85美元提高到90美元/吨。 需求：棕榈油相对高价抑制中印采购热情：孟买经纪商桑文集团首席执行官预计2023/24年度 印度植物油进口总量为1650万吨，和上年持平。但是棕榈油进口量预计降至920万吨，同比降低8%,这主要因为棕榈油相对豆油价差缩窄。豆油进口量估计为430万吨，同比提高近23%；葵花籽油进口量估计稳定在上年水平；中国近月船期数据显示，棕油买船仍少。 然而，相对于食用需求，棕油的生柴需求预期仍乐观。随着印尼全面实施35%棕榈油生物柴油强制掺混（B35）计划，国内消费量增加。印尼能源部官员预计，2024年印尼未掺混生物柴油消费量将达到1250到1300万千升，高于2023年的1220万千升。 库存：截止2024年03月29日，棕榈油港口库存为63.3万吨，环比增加0.3万吨。 总结：供给端偏紧状态有望改善，食用需求受限于高价、而工业需求仍乐观。 策略观点 棕油产量有望出现边际性改善，但因印尼等致力于用棕榈油的生柴用途，及近期主产国的节日需求等，预计短期内，棕油整体出口供给仍偏紧。而另一方面，相对高价也限制其食用需求增长，中印等采购以刚需为主，但工业需求前景乐观仍鼓动价格跟随国际原油向上。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测现货 单位当期值 更新日期(2024/04/01) 前次值变化幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 33.33 33.33 0 0.00% 巴西 百万公顷 45.9 45.9 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.5 16.5 0 0.00% 产量 美国 百万吨 113.34 113.34 0 0.00% 巴西 百万吨 155 156 -1 -0.64% 阿根廷 百万吨 50 50 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 67 67 0 0.00% 南美大豆:国际运费 美元/吨 57 57 0 0.00% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 232 232 0 0.00% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 105 122 -17 -13.93% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 253 253 0 0.00% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 248.00 265.00 -17 -6.42% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 519 526 -8 -1.43% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 477 489 -13 -2.59% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 480 488 -8 -1.55% 美豆:到港成本 元/吨 5342.69 5418.06 -75 -1.39% 南美大豆:到港成本 元/吨 3903.16 4003.72 -101 -2.51% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1439.53 1414.34 25 1.78% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 1453486 539504 913982 169.41% 美豆周度出口量（中国） 吨 892218 169716 722502 425.71% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 7741630 7610130 131500 1.73% 进口压榨利润 江苏 元/吨 243.05 328.80 -86 -26.08% 广东 元/吨 243.05 328.80 -86 -26.08% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 3420 3650 -230 -6.30% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 3340 3500 -160 -4.57% 库存 库存 万吨 41.18 52.76 -11.58 -21.95% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 2630 2780 -150 -5.40% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 2650 2800 -150 -5.36% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 8280 8430 -150 -1.78% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 8220 8370 -150 -1.79% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 1013 1023 -10 -0.98% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 8801 8838 -37 -0.42% 库存 港口 万吨 63.30 63.00 0.30 0.48% 商业（全国） 万吨 63.30 63.00 0.30 0.48% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 7950 8090 -140.00 -1.73% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 8120 8260 -140.00 -1.69% 库存 库存 万吨 72.00 72.00 0.00 0.00% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 8260 8500 -240 -2.82% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 8570 8810 -240 -2.72% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 24.51 31.93 -7.42 -23.24% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 14.82 17.23 -2.41 -13.99% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 6.32 6.15 0.17 2.76% 猪料比价:全国 % 4.18 4.05 0.13 3.21% 自繁自养生猪 元/头 -61.69 -104.83 43.14 -41.15% 外购仔猪 元/头 112.58 89.44 23.14 25.87% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 3810 3917 -107.00 -2.73% 成交持仓 成交持仓比 / 1.62 1.51 0.10 6.67% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 97583 99347 -1764.00 -1.78% CBOT非商业空头持仓数量 张 265236 279760 -14524.00 -5.19% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 338.7 334.2 4.50 1.35% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.09 1.32 -0.23 -17.44% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 46201 45244 957.00 2.12% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 30874 28932 1942.00 6.71% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 2622 2713 -91.00 -3.35% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.50 1.69 -0.19 -11.49% 交易所库存 仓单数量 张 2531 3142 -611.00 -19.45% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 8316 8392 -76.00 -0.91% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.48 2.08 0.39 18.97% 交易所库存 注册仓单 手 400 5311 -4911.00 -92.47% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 7790 7866 -76.00 -0.97% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.04 0.78 0.26 33.79% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 28339 28336 3.00 0.01% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 24520 26312 -1792.00 -6.81% 菜油 价格 菜油主力合约 元/吨 8096 8364 -268.00 -3.20% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 2.26 1.75 0.51 29.43% 交易所库存 仓单数量 张 1648 1748 -100.00 -5.72% 有效预报 张 3248 2938 310.00 10.55% 数据来源：Wind 资讯 豆二数据监测图库 豆二基差大豆到港成本 数据来源：Wind资讯数据来源：W